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|---|---|---|
20785842_158.pdf | zh | 济损失。
5、本承诺函自出具之日起生效，在公司上市且本人/本单位担任明冠新材控股股东、实际控制人或其控制的企业期间持续有效，本承诺不可变更或撤销。
# 三、关联方和关联关系
根据《公司法》《企业会计准则第 36 号——关联方披露》等相关规定，公司主要关联方及关联关系如下：
# （一）控股股东、实际控制人
公司控股股东为闫洪嘉，实际控制人为闫洪嘉和闫勇。
# （二）持有发行人 5%以上股份的其他股东
<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>博强投资</td><td>持有公司 17.27%的股份</td></tr><tr><td>2</td><td>鲁证创投</td><td>持有公司 6.91%的股份</td></tr></table>
# （三）发行人控股子公司
<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>苏州明冠</td><td>公司的全资子公司</td></tr><tr><td>2</td><td>明冠锂膜</td><td>公司的全资子公司</td></tr><tr><td>3</td><td>明冠国际</td><td>公司的全资子公司</td></tr></table>
# （四）控股股东、实际控制人控制的或者担任董事、高级管理人员的其他企业
<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>上海博强投资有限公司</td><td>闫勇持有其 90%股权</td></tr><tr><td>2</td><td>深圳市博汇银投资合伙企业（有限合
伙）</td><td>博强投资持有其 13.82%的出资额</td></tr><tr><td>3</td><td>苏州久聚投资有限公司</td><td>闫勇持有其 95%股权，并担任执行董事兼
总经理</td></tr><tr><td>4</td><td>苏州城邦达力材料科技有限公司</td><td>苏州久聚投资有限公司持有其 86%股权，
闫勇担任其董事长兼总经理</td></tr></table> |
20785842_159.pdf | zh | <table><tr><td>5</td><td>江西维嘉集成电子有限公司</td><td>苏州城邦达力材料科技有限公司持有其
100%股权，闫勇担任其执行董事兼总经理</td></tr><tr><td>6</td><td>东莞市安美龙实业有限公司（已吊
销）</td><td>闫洪嘉持有其 90%股权</td></tr></table>
# （五）发行人董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员
公司董事、监事、高级管理人员及与其关系密切的家庭成员均为公司的关联自然人。公司董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员包括其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。
# （六）发行人董事、监事、高级管理人员控制或者担任董事、高级管理人员的其他企业
<table><tr><td>序号</td><td>关联方名称</td><td>关联关系</td></tr><tr><td>1</td><td>深圳市鲁证共赢一号投资企业（有限合
伙）</td><td>董事路宝鹏任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>2</td><td>北京久银投资控股股份有限公司</td><td>董事李安民任其董事长兼总经理</td></tr><tr><td>3</td><td>北京汉聚投资管理有限公司</td><td>董事李安民持有其 51%的股权，且任其执
行董事、经理</td></tr><tr><td>4</td><td>南京市久科投资管理有限公司</td><td>董事李安民任其董事长、总经理</td></tr><tr><td>5</td><td>珠海久银股权投资基金管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、经理</td></tr><tr><td>6</td><td>深圳市前海久银投资基金管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、总经理</td></tr><tr><td>7</td><td>西藏久银投资管理有限公司</td><td>董事李安民任其执行董事、经理</td></tr><tr><td>8</td><td>北京久瑞投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>9</td><td>北京极星涌慧股权投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>10</td><td>江西富银生物医药创业投资中心（有限合
伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>11</td><td>北京久银湘商投资发展中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>12</td><td>北京久晟股权投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>13</td><td>珠海市久丰投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>14</td><td>龙岩久润投资中心（有限合伙）</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr><tr><td>15</td><td>南京久富股权投资有限合伙企业</td><td>董事李安民任其执行事务合伙人委派代表</td></tr></table> |
20788831_274.pdf | zh | <table><tr><td></td><td rowspan="2">予以确认：（1）将
商品所有权上的主
要风险和报酬转移
给购货方；（2）公
司不再保留通常与
所有权相联系的继
续管理权，也不再
对已售出的商品实
施有效控制；（3）
收入的金额能够可
靠地计量；（4）相
关的经济利益很可
能流入；（5）相关
的已发生或将发生
的成本能够可靠地
计量</td><td>指定交货地点，经对方验收合
格后，与购买方确认商品数量
及结算金额后确认收入
（2）采用中间仓形式：公司按
销售合同或订单约定的交货期
将货物运至购买方仓库或者第
三方仓库，客户从仓库领用并
与公司确认商品数量及结算金
额后确认收入</td><td>用对账清
单、发票</td><td>取得与客
户确认一
致的验收
或领用对
账清单后
确认收入</td></tr><tr><td>外销</td><td>公司外销贸易方式包括 FOB、
CIF 和 FCA（其中以 FOB 为
主），以出库并办理报关出口手
续后，根据出口货物报关单、
提单确认收入</td><td>报关单、
提单、外
销发票</td><td>公司以货
物发运，并
办理出口
报关并取
得报关单、
提单后确
认收入</td></tr></table>
# 5、保荐机构和发行人会计师对外销收入执行的核查手段
针对外销收入，保荐机构和发行人会计师执行了以下核查手段：
（1）访谈公司管理人员、销售人员与财务人员，了解报告期内公司与主要客户之间的交易内容、交易背景，了解主要客户的基本情况（包括股东情况、业务经营情况）及其与公司的合作历史等情况；通过网站搜索、中国出口信用保险公司出具的海外资信报告以及其他公开信息等渠道，查询主要客户基本情况、主营业务、经营规模以及经营模式等，分析其与发行人之间交易的商业合理性；
（2）访谈公司销售部、财务部相关人员，详细了解公司的具体业务模式及会计处理方法；查阅相关合同和订单，分析合同和订单相关条款；结合公司具体业务情况及合同相关条款，查阅同行业上市公司收入确认具体政策，分析相应业务模式下企业会计准则的规定和相关会计处理的行业惯例；
（3）获取报告期各期销售收入成本明细账，复核加计其与主营业务收入、成本是否一致，分析公司销售收入成本表中客户单笔销量、单价的合理性；
（4）对报告期各期销售收入按产品、客户、月度执行分析性程序：按月分析公司销售收入及毛利率波动是否异常，报告期末是否存在突击确认收入的情形；对公司主要客户，分析其销售规模和产品月度毛利变动情况。
（5）对外销收入执行真实性测试及截止性测试：①真实性测试，根据抽样 |
20788831_275.pdf | zh | 的方法选定测试量，从主营业务收入明细账中抽取相应的记账凭证，与该笔销售收入的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；②截止性测试，从主营业务收入明细账中选取在报表截止日前后的记账凭证，与该笔货物的出库单、物流运输单据、报关单、提单、外销发票等原始凭证核对；选取资产负债表日前后若干天的出库单、报关单，与主营业务收入明细账进行核对，以核实是否存在销售收入异常或重大跨期的情形。
收入真实性测试情况如下：
单位：万元
<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>外销收入金额</td><td>44,089.58</td><td>39,077.93</td><td>34,989.91</td></tr><tr><td>真实性测试金额</td><td>35,875.69</td><td>30,400.88</td><td>25,527.53</td></tr><tr><td>测试占比</td><td>81.37%</td><td>77.80%</td><td>72.96%</td></tr></table>
# （6）核查报告期各期及期后境外主要客户销售回款的银行水单，确认付款方是否与发票、合同及明细账载明的客户名称相符，报告期销售回款具体测试情况列示如下：
单位：万元
<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>外销收入金额</td><td>44,089.58</td><td>39,077.93</td><td>34,989.91</td></tr><tr><td>回款测试金额</td><td>35,705.02</td><td>32,300.93</td><td>25,802.20</td></tr><tr><td>测试占比</td><td>80.98%</td><td>82.66%</td><td>73.74%</td></tr></table>
# （7）保荐机构和发行人会计师分别于2016年12月至2017年1月、2018年1月至2月组织对境外主要客户进行实地走访及电话访谈，具体情况如下：
<table><tr><td>项 目</td><td>2018 年 1-2 月</td><td>2016 年 12 月-2017 年 1 月</td></tr><tr><td>实地走访（家数）</td><td>3</td><td>9</td></tr><tr><td>电话访谈（家数）</td><td>3</td><td>-</td></tr></table>
其中，实地走访的境外客户销售收入金额及占公司外销收入情况如下：
单位：万元
<table><tr><td>项 目</td><td>2017 年度</td><td>2016 年度</td><td>2015 年度</td></tr><tr><td>实地走访的境外客户销售收入金额</td><td>37,460.50</td><td>34,122.83</td><td>30,036.19</td></tr></table> |
9317815_100.pdf | zh | <table><tr><td rowspan="2"></td><td></td><td></td><td>违反上述承诺
发生之日起当
年度或以后年
度公司利润分
配方案中本人
享有的现金分
红暂不分配直
至本人履行完
本承诺为止，
同时本人持有
的公司股份将
不得转让；如
本人未履行承
诺，本人愿依
法赔偿投资者
的相应损失，
并承担相应的
法律责任。</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>深圳市容大
感光科技股
份有限公司</td><td>填补被摊薄
即期回报相
关措施及承
诺</td><td>为降低本次发
行摊薄即期回
报的影响，公
司将采取如下
措施以填补因
本次发行被摊
薄的股东回
报：1、保证募
集资金规范、
有效使用，实
现项目预期效
益；2、提高公
司日常运营效
率，降低公司
运营成本；3、
保证募投项目
实施效果，加
快募投项目投
资进度；4、完
善利润分配政
策；5、公司承
诺未来将根据
中国证监会、
证券交易所等
监管机构出台
的具体细则及</td><td>2016 年 12 月
20 日</td><td>长期</td><td>报告期内，严
格履行承诺。</td></tr></table> |
9317815_101.pdf | zh | <table><tr><td rowspan="2"></td><td></td><td></td><td>要求，并参照
上市公司较为
通行的惯例，
继续补充、修
订、完善公司
投资者权益保
护的各项制度
并予以实施。
上述各项措施
为公司为本次
发行募集资金
有效使用的保
障措施及防范
本次发行摊薄
即期回报风险
的措施，不代
表公司对未来
利润做出的保
证。</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>林海望先生、
刘群英女士、
黄勇先生、刘
启升先生、杨
遇春先生、蔡
启上先生、董
建华先生、蔡
元庆先生、杨
劼先生、何坚
明先生、魏志
均先生、陈武
先生、曾大庆
先生、许淑云
女士</td><td>关于招股说
明书不存在
虚假记载、误
导性陈述和
重大遗漏的
承诺函</td><td>（一）公司招
股说明书若存
在虚假记载、
误导性陈述或
者重大遗漏，
致使投资者在
证券交易中遭
受损失的，将
依法赔偿投资
者损失。（二）
本人承诺，如
本人未履行相
关承诺事项，
致使投资者遭
受损失的，本
人将依法赔偿
投资者损失。
如本人未履行
招股说明书披
露的相关承诺
事项，致使投
资者遭受损失
的，本人将暂
不领取该未履
行承诺事项起</td><td>2016 年 12 月
20 日</td><td>长期</td><td>报告期内，严
格履行承诺。</td></tr></table> |
20796554_51.pdf | zh | 该公司成立于 2009 年 6 月 30 日，注册地址龙海市角美镇龙池开发区金山安置房1幢208号，注册资本已增资至3,000.00万元，其中本公司出资占比100.00%，法定代表人王建福，经营范围为销售五金交电、机电设备、通信设备、水泥、石材、石料、钢材、建筑材料、包装材料、木制品、陶瓷制品等。
截至 2012 年末，该公司资产总额 4,405.59 万元，负债总额 1439.24 万元。2012 年实现营业收入 503.05 万元，利润总额-31.17 万元，净利润-32.87 万元，受该公司信用销售政策下应收账款计提坏账准备产生的影响，2012 年的营业利润为负数，该部分应收款项于下一年已陆续回笼。
截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 3,236.13 万元，负债总额 244.80万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额 23.16 万元，净利润 24.98 万元。因水泥等建材销售业务，已全部转至商贸集团，故本年公司未体现销售收入。
# 18、漳州东南花都温泉山庄有限公司
该公司成立于 2009 年 7 月，注册地址漳浦县官浔镇溪坂村，注册资本 600.00万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人钟舜杰，经营范围为温泉洗浴；百货零售、房地产开发、经营、物业服务。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入与费用支出发生。
截至 2012 年末，该公司资产总额 598.14 万元，负债总额 0 万元。2012 年实现营业收入 0 万元，利润总额-0.83 万元，净利润-0.83 万元。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入，利润为负系相关财务费用所致。
截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 597.73 万元，负债总额 0 万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额-0.41 万元，净利润-0.41万元。因该公司尚未进行实际运作，无经营收入，利润为负系相关财务费用所致。
# 19、海峡生物科技有限公司（原海峡（福建漳州）花卉集散中心有限公司）
该公司成立于 2009 年 8 月 6 日，注册地址漳浦县官浔镇溪坂村，注册资本3,000.00 万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人钟舜杰，经营范围为花卉种植、销售及技术服务，房地产开发、经营、物业服务。
海峡花卉集散中心项目由漳龙实业有限公司子公司东南花都负责建设与经营。该项目总投资 21,779.58 万元，根据福建东正工程项目管理有限公司对该项目的可行性研究报告及已有的招商预约登记情况。预计建成后年均实现经营收入20,252.00 万元，年均税后利润 11,969.00 万元，税后投资利润率 19.76%，税后财务内部收益率 0.23%，税后财务净现值 29,731.00 万元，税后投资回收期 6.96 年（含建设期），借款偿还期 5.88 年（含建设期），具有明显的经济效益，同时具有良好的社会效益。该项目已得到《漳浦县发展和改革局关于核准海峡（福建漳州）花卉集散中心项目的批复》（浦发改审[2010]128 号）以及县环保局的审批意见。根据《漳浦县人民政府关于租赁花卉集散中心项目用地有关事项的通知》（浦政综[2009]88 号），项目一期用地采用租赁方式（目前已经完成相关审核审批， |
20796554_52.pdf | zh | 符合项目开工建设运营的相关规定）。
建成之后该中心将实现综合商贸、仓储物流、休闲娱乐、办公居住、检验检测、信息服务、科学研究等功能，成为基础设施齐全、管理服务配套的两岸花卉合作新平台，为推动与台湾民间农业团体和企业的合作，提高两岸花卉生产的科技含量，促进两岸花卉产业合作做出积极贡献。中心已收购一家集花卉组培、科研为一体的企业，计划再收购与花卉相关的外贸企业、绿化工程施工企业，迅速扩大公司规模，为实现该公司上市战略目标做准备。
截至 2012 年末，该公司资产总额 46,193.39 万元，负债总额 32,392.44 万元。2012 年实现营业收入 26,853.97 万元，利润总额 2,567.06 万元，净利润 1,702.98万元，因该项目尚在建设期，因此经营收益尚未体现。
截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 64,956.82 万元，负债总额 51,087.92万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 8,656.25 万元，利润总额 221.70 万元，净利润 82.11 万元.。
# 20、东山海特土地开发有限公司
该公司成立于 2009 年 7 月 17 日，注册地址东山县铜陵镇苏峰社区 454 号，注册资本 400.00 万元，其中本公司出资占比 100.00%，法定代表人陈于设，经营范围为市政实施建设、土地平整、旧城改造拆迁、房地产开发。
截至 2012 年末，该公司资产总额 4,975.13 万元，负债总额 4,654.52 万元。2012 年实现营业收入 0 万元，利润总额-270.57 万元，净利润-270.57 万元，利润主要来自土地一级开发投资收益，目前处于拆迁、土地平整阶段，无收入，故利润体现为负数。
截至 2013 年 6 月 30 日，该公司资产总额 4,974.16 万元，负债总额 4,654.32万元。2013 年 1-6 月，该公司实现营业收入 0 万元，利润总额-0.77 万元，净利润-0.77 万元，目前公司处于拆迁、土地平整阶段，无营业收入,利润为负系相关费用所致。
# 21、福建晟发典当有限公司
该公司成立于 2010 年 5 月 11 日，注册地址漳州市龙文区水仙大道与东五号路交叉路口市中级人民法院审判综合楼附属楼店面，注册资本 5,000 万元，是由漳州公路交通实业总公司出资 3,500.00 万元，占总投资的 70%，漳州商贸集团有限公司出资 1,500.00 万元，占总投资的 30%，本公司间接持有股比为 100%系本公司的二级子公司，法定代表人张毅宾。公司主要从事经营动产质押典当业务，财产权利质押典当业务，房地产（外省、自治区、直辖市的房地产或者未取得商品房预售许可证的在建工程除外）抵押典当业务，限额内绝当物品的变卖，鉴定评估及咨询服务，商务部依法批准的其他典当业务。
截至 2012 年末，该公司资产总额为 16,818.82 万元，负债总额为 4,073.05万元。2012 年实现营业收入 1,767.26 万元，利润总额 1,140.18 万元，净利润 856.31万元。 |
4048084_35.pdf | zh | <table><tr><td>（2）在利润表中新增“研发费用”
项目，将原“管理费用”中的研发
费用重分类至“研发费用”单独列
示；在利润表中财务费用项下新增
“其中：利息费用”和“利息收入”
项目。比较数据相应调整。</td><td>调减“管理费用”本期金额 8,881,409.62 元，
上期金额 11,029,979.19 元，重分类至“研发费用”。</td></tr></table>
# 二、 报表项目注释
# 上海鹰峰电子科技股份有限公司二 O 一八半年度财务报表附注
（除特殊注明外，金额单位均为人民币元）
# 一、 公司基本情况
# (一)公司概况
上海鹰峰电子科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”），系于 2016 年 2月 18 日由上海鹰峰电子科技有限公司整体改制设立的股份有限公司。
根据上海鹰峰电子科技有限公司 2016 年 2 月 18 日股东会决议及公司章程，公司以2015 年 12 月 31 日为基准日，将上海鹰峰电子科技有限公司整体变更设立为股份有限公司，注册资本为人民币 14,348,024.00 元，原上海鹰峰电子科技有限公司的全体股东即为上海鹰峰电子科技股份有限公司的全体发起人。上述股份制改制业经立信会计师事务所（特殊普通合伙）于 2016 年 4 月 18 日出具信会师报字[2016]第115293 号验资报告予以验证。
经全国中小企业股份转让系统有限责任公司审核同意，公司股票已于 2016 年 12 月27 日起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，证券简称：鹰峰电子，证券代码：839991。
截止 2018 年 6 月 30 日，公司统一社会信用代码：9131011775430641XW；公司注册地址：上海市松江区石湖荡镇工业园区唐明路 218 号；公司法定代表人：洪英杰。公司经营范围：电阻器、电抗器、叠层母线、新能源电抗器、薄膜电容器、水冷板、热传组件（热管）、电力电子无源器件的研发、生产和销售，电子产品、工业自动化控制软件领域内的技术咨询、技术开发、技术转让，从事货物及技术的进出口业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。
# (二)合并财务报表范围
截至 2018 年 6 月 30 日止，本公司合并财务报表范围内子公司如下：
<table><tr><td>子公司名称</td></tr><tr><td>安徽鹰峰电子科技有限公司</td></tr></table>
本期合并财务报表范围及其变化情况详见本附注“六、合并范围的变更” 和 “七、在其他主体中的权益”。
# 二、 财务报表的编制基础
# (一)编制基础
公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”），以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定》的披露规定 |
4048084_36.pdf | zh | 编制财务报表。
# (二)持续经营
本公司对自报告期末起 12 个月的持续经营能力进行评估，评价结果表明本公司自报告期末起 12 个月的持续经营能力不存在重大不确定性。
# 三、 重要会计政策及会计估计
# (一)遵循企业会计准则的声明
公司所编制的财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了报告期公司的财务状况、经营成果、现金流量等有关信息。
# (二)会计期间
自公历 1 月 1 日至 12 月 31 日止为一个会计年度。本报表期间为 2018 年 1 月 1 日至2018 年 6 月 30 日。
# (三)营业周期
本公司营业周期为 12 个月。
# (四)记账本位币
本公司采用人民币为记账本位币。
# (五)合并财务报表的编制方法
# 1、 合并范围
本公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司（包括本公司所控制的被投资方可分割的部分）均纳入合并财务报表。
# 2、 合并程序
本公司以自身和各子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，编制合并财务报表。本公司编制合并财务报表，将整个企业集团视为一个会计主体，依据相关企业会计准则的确认、计量和列报要求，按照统一的会计政策，反映本企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量。
所有纳入合并财务报表合并范围的子公司所采用的会计政策、会计期间与本公司一致，如子公司采用的会计政策、会计期间与本公司不一致的，在编制合并财务报表时，按本公司的会计政策、会计期间进行必要的调整。对于非同一控制下企业合并取得的子公司，以购买日可辨认净资产公允价值为基础对其财务报表进行调整。对于同一控制下企业合并取得的子公司，以其资产、负债（包括最终控制方收购该子公司而形成的商誉）在最终控制方财务报表中的账面价值为基础对其财务报表进行调整。
子公司所有者权益、当期净损益和当期综合收益中属于少数股东的份额分别在合并资产负债表中所有者权益项目下、合并利润表中净利润项目下和综合收益总额项目下单独列示。子公司少数股东分担的当期亏损超过了少数股东在该子公司期初所有者权益中所享有份额而形成的余额，冲减少数股东权益。
# （1）增加子公司或业务
在报告期内，若因同一控制下企业合并增加子公司或业务的，则调整合并资产负债表的期初数；将子公司或业务合并当期期初至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表；将子公司或业务合并当期期初至报告期末的现金流量纳入合并现金流量表，同时对比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。
因追加投资等原因能够对同一控制下的被投资方实施控制的，视同参与合并的各方在最终控制方开始控制时即以目前的状态存在进行调整。在取得被合并方控制权之前持有的股权投资，在取得原股权之日与合并方和被合并方同处于同一控制之日孰晚日起至合并日之间已确认有关损益、其他综合收益以及其他净资产变动，分别冲减比较报表期间的期初留存收益或当期损益。
在报告期内，若因非同一控制下企业合并增加子公司或业务的，则不调整合并资产 |
2568304_2.pdf | zh | 图 3：本周传媒子行业涨跌幅比较（%）
数据来源：wind 资讯 开源证券研究所
# 2、个股表现
本周网络游戏个股表现回归平淡，前期活跃网络游戏板块熄火。涨幅榜前五名涨幅均未超过两位数。而跌幅榜前列多为文化传媒公司。次新股元隆雅图领跌。
<table><tr><td>股票名称</td><td>涨跌幅%</td><td>股票名称</td><td>涨跌幅%</td></tr><tr><td>中体产业</td><td>5.74</td><td>元隆雅图</td><td>-14.81</td></tr><tr><td>奥飞娱乐</td><td>5.47</td><td>大晟文化</td><td>-14.74</td></tr><tr><td>浙数文化</td><td>4.10</td><td>慈文传媒</td><td>-8.40</td></tr><tr><td>盛天网络</td><td>3.95</td><td>唐德影视</td><td>-8.29</td></tr><tr><td>皖新传媒</td><td>3.93</td><td>思美传媒</td><td>-7.79</td></tr></table>
数据来源：wind 资讯 开源证券研究所
# 行业及公司新闻
# 1、 金逸影视拟发行 4200 万股募资 8.1 亿元 院线或将重新洗牌
近日，据证监会公布的 IPO 最新排队情况显示，广州金逸影视传媒股份有限公司（以下简称“金逸影视”）赴深交所上市。公司拟向社会公开发行 4200 万股人民币普通股募集资金8.1 亿元，投资于“影院投资项目”。
据了解，金逸影视曾与万达院线同于 2014 年 4 月发布上市招股书并争抢 A 股“院线第一股”，而随后万达院线正式通过审核，金逸影视被取消审核，如今二者之间的差距更为明显。据艺恩电影智库最新数据显示，影视龙头万达院线 2014 年至 |
2568304_3.pdf | zh | 2016 年票房分别为 42 亿元、59.6 亿元、60.9 亿元，金逸院线 2014 年至 2016 年票房分别为 20.8 亿元、28.8 亿元、27.7亿元。
近年来，随着一线市场趋于饱和，二三线市场影院建设提速，金逸旗下院线运营所面临的竞争也日趋激烈。而近日时代院线 IPO 被否更折射出不少二三线院线面临的生存窘境。
# 2、 《变形金刚 5》首日票房破 3 亿
23 日，《变形金刚 5：最后的骑士》以 3D、IMAX 3D 等版本上映，首日票房即破 3 亿，最终票房能否追平或打破《速度与激情 8》26 亿的成绩，令人期待。
《变形金刚 5》强势上映，掀起暑期档大幕，2016 暑期档总票房以 124 亿收官，国产片未出现超 10 亿票房大片，电影市场持续遇冷。正在举行的上海电影节可谓暑期档前哨，大批影片抢滩亮相，题材风格各异，明星云集，IP 不少，看看这些影片，谁有“10 亿票房相”，谁有黑马相？
《绝世高手》、《父子雄兵》、《十万个冷笑话 2》领衔喜剧片阵营今年暑期档喜剧片是主打，《绝世高手》、《父子雄兵》、《十万个冷笑话 2》有三足鼎立之势。
# 3、 体育总局拟办公开赛，电竞从“洪水猛兽”到“掌上明珠”
2017 年 6 月 15 日，中国国家体育总局官网上发布《关于举办2017 年全国电子竞技公开赛的通知》。通知显示，国家体育总局拟在 12 月举办 2017 年全国电子竞技公开赛（NESO），比赛共设 6 个项目，总奖金 82 万元。
通知一经发布就引起了广大电竞爱好者的热烈关注。不少网友表示，能看到国家体育总局主办的赛事，说明我们国家开始正视电子竞技，从谈游戏色变到正视电子竞技的能量与魅力，已经是很大的进步了！确实，体育总局的“一小步”，无疑是电子竞技的“一大步”。
# 4、 广电总局叫停新浪微博凤凰网等视听节目服务
据新华社电 国家新闻出版广电总局 22 日通报，“新浪微博” |
8405509_247.pdf | zh | 以下為獨立物業估值師戴德梁行有限公司就其對位於香港及中國的物業權益於2012年3月31日的估值意見所編製的函件全文、估值概要及估值證書，以供載入本文件。
香港
中環
康樂廣場1號
怡和大廈16樓
敬啟者：
茲遵照 閣下指示，對萬國國際礦業集團有限公司（「貴公司」）及其附屬公司（以下統稱「貴集團」）在香港及中華人民共和國（「中國」）持有的物業權益進行估值。吾等確認已經進行視察、作出有關查詢及查冊，並取得吾等認為必需的其他資料，以就該等物業權益於2012年3月31日（「估值日」）的市值向 貴集團提供吾等的意見。
吾等對各項物業權益的估值均代表其市值，乃依據香港測量師學會頒行的香港測量師學會物業估值準則，市值指「自願買方與自願賣方就有關物業經過適當市場推廣後於估值日達成公平交易的估計金額，而雙方在知情、審慎及不受脅迫的情況下自願進行交易」。
吾等對各項物業權益進行的估值並無計及因特殊融資、售後租回安排、任何銷售所涉及人士給予的特殊代價或優惠或任何特別價值因素等特殊條款或情況而導致估計價格的增減。
對 貴集團於中國所持有及佔用作生產用途的第一類物業權益進行估值時，吾等基於物業的特性而採用「折舊重置成本」（「折舊重置成本」）法。折舊重置成本乃根據土地現有用途的估計市值，加上當時裝修的重置成本總額，再減去就實際損耗及所有相關形式陳舊及優化作出的撥備計算。重置成本總額的定義，為按有關日期的現行價格，興建與現有樓宇面積相同的樓宇或新型替代樓宇的估計成本。該數字包括於建築期間應付的費用及財務費用，以及其他直接與興建該樓宇有關的相關開支。一般而 |
8405509_248.pdf | zh | 言，在欠缺可資比較市場銷售個案的情況下，折舊重置成本法乃為擁有特定性質及設計的樓宇進行物業估值的可靠指標。折舊重置成本受限於業務是否有足夠的盈利潛力。
對 貴集團於中國持有的第二類發展中物業權益進行估值時，吾等基於該物業將會根據 貴集團提供予吾等的最新發展計劃書發展及完成。吾等假設 貴集團已經獲或將獲授發展計劃所需的一切有關政府機關的同意書、批文及牌照，並無繁重的條件或拖延。吾等亦假設發展項目的設計及建設遵守當地的規劃及其他相關規定，並已獲或將獲有關機關批准。吾等採用折舊重置成本法得出估值意見，並已考慮已支銷建築成本及完成發展項目將需支出的成本。
由於不得轉讓物業權益或缺乏重大租金溢利，因此 貴集團於中國及香港所分別租用的第三類及第四類物業權益均無商業價值。
就該等物業權益進行估值時，吾等已遵守〔●〕以及香港測量師學會出版的香港測量師學會物業估值準則（2005年第一版）所載列的規定。
除另有說明外，吾等為 貴集團在中國的物業權益進行估值時，已假設物業權益已按象徵式土地使用年費獲授特定期限的可轉讓土地使用權，且已全數支付應繳的地價。吾等亦假設物業權益的承授人或使用者可於獲授的租期屆滿前整段期間在不受干擾的情況下自由使用或轉讓物業權益。吾等依賴 貴集團及 貴集團中國法律顧問通商律師事務所就位於中國的各項物業權益的業權及 貴集團於其所享權益所提供的意見。
吾等在很大程度上依賴 貴集團及其中國法律顧問提供的資料，並已接納向吾等提出的有關規劃批文、法定通告、地役權、年期、物業權益證明、佔用詳情、租賃詳情、地盤平面圖及樓宇平面圖、地盤及建築面積及其他一切相關事宜的意見。所有尺寸及量度均依據 貴集團向吾等提供的文件副本或其他資料所定，故僅為約數。除另有說明外，吾等並無進行實地測量。吾等並無理由懷疑 貴集團向吾等提供的資料的真實性及準確性，而該等資料對估值意義重大。吾等亦獲 貴集團告知，所提供資料並未遺漏任何重大事實。
吾等已視察物業的外部，並在可能情況下視察其內部情況。然而，吾等並未進行任何結構測量，但在視察過程中並未發現任何嚴重缺陷。然而，吾等無法呈報有關物業是否確無腐朽、蟲蛀或任何其他結構性缺陷。而吾等亦沒有測試任何設施。然而，吾等並未就任何未來發展項目實地調查測量以確定土地狀況和設施適宜性等。吾等的估值乃假設該等物業在上述方面情況理想，且於建設期間不會產生任何不可預期成本或出現延誤。
吾等並無進行詳細實地測量以核實有關物業的地盤及建築面積，惟假設提交吾等的文件所示的面積均屬正確。 |
11770168_8.pdf | zh | 图 4 天津奇思吸收合并奇信通达
资料来源：招商证券，公司公告
周鸿祎保留了奇虎科技、奇虎 360 科技、奇虎测腾等涉足互联网安全技术、网络安全产品的公司，而奇信健控、奇信富控、奇信智控、奇信欧控、北京良医、奇步天下等非互联网安全业务则剔除在上市公司体系之外。
奇信健控、奇信富控、奇信智控主要涉足股权投资，投资方向分别为健康、互联网金融、手机研发及销售。其中，北京良医为奇信健控全资子公司，酷派电子商务有限公司则被奇信智控全资控股。
除了上述几家公司，Qihoo 360 的企业安全业务也未置于上市范围内。
公开资料显示，Qihoo 360 的企业安全业务原本通过北京奇信安科技有限公司开展，后者由奇智软件通过协议控制的方式控制。在 2016 年 7 月，齐向东与宁波梅山保税港区安源创志股权投资合伙企业（有限合伙）双双向北京奇信安增资，奇虎科技的持股比例由 75%下滑至 33.75%，从而失去了对北京奇信安的控制。
# 1.4 借壳江南嘉捷
江南嘉捷拟通过资产置换及发行股份方式，以 504.16 亿元收购三六零 100%股权，交易后公司实控人变更为周鸿祎。
1、江南嘉捷资产整合：原有业江南嘉捷将截至 2017 年 3 月 31 日拥有的，除全资子公司嘉捷机电 100%股权之外的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务划转至嘉捷机电。
2、江南嘉捷资产置出：江南嘉捷分别将嘉捷机电 90.29%的股权以现金方式转让给金志峰、金祖铭或其指定的第三方，交易作价为 169,000 万元；将嘉捷机电 9.71%股权与三六零全体股东拥有的三六零 100%股权的等值部分进行置换，三六零全体股东再将嘉捷 |
11770168_9.pdf | zh | 机电 9.71%股权转让给金志峰、金祖铭或其指定的第三方。
3、360 资产置入（资产抵消+增发股票）：本次交易中拟出售资产 9.71%股权的最终作价为 18,179.75 万元，拟置入资产最终作价为 5,041,642.33 万元通过重大资产置换与拟置入资产的价款等值部分抵消后，拟置入资产剩余差额部分为 5,023,462.58 万元，由公司以发行股份的方式自三六零全体股东处购买。以 7.89 元/股计算，公司向三六零全体股东发行股份的数量为 6,366,872,724 股。
图 5 三六零借壳江南嘉捷交易方案
资料来源：招商证券，touchweb
本次交易增发 63.67 亿股，收购完成后总股本 67.64 亿股，奇信志成将持有本公司总股本的 48.74%，为本公司控股股东。周鸿祎直接持有本公司 12.14%的股份，通过奇信志成间接控制本公司 48.74%的股份，通过天津众信间接控制本公司 2.82%的股份，合计控制本公司 63.70%的股份，为本公司实际控制人。
# 表 2：交易完成过后江南嘉捷股权结构
<table><tr><td></td><td>本次交易前</td><td>本次交易后</td></tr><tr><td>金志峰</td><td>20.75%</td><td>1.22%</td></tr><tr><td>金祖铭</td><td>8.82%</td><td>0.52%</td></tr><tr><td>江南嘉捷其他股东</td><td>70.43%</td><td>4.14%</td></tr><tr><td>天津奇信志成科技有限公司</td><td>-</td><td>48.74%</td></tr><tr><td>周鸿祎</td><td>-</td><td>12.14%</td></tr><tr><td>天津欣新盛股权投资合伙企业(有限合伙)</td><td>-</td><td>4.10%</td></tr><tr><td>天津众信股权投资合伙企业(有限合伙)</td><td>-</td><td>2.82%</td></tr><tr><td>北京红杉懿远股权投资中心(有限合伙)</td><td>-</td><td>2.75%</td></tr><tr><td>天津信心奇缘股权投资合伙企业(有限合伙)</td><td>-</td><td>2.14%</td></tr><tr><td>齐向东</td><td>-</td><td>1.79%</td></tr><tr><td>其他 35 个三六零股东</td><td>-</td><td>19.64%</td></tr><tr><td>合计</td><td>100%</td><td>100%</td></tr></table>
资料来源：招商证券，公司公告
交易完成后，360 公司实现重组上市，公司预计 2017、2018、2019 年扣非后净利润不低于 22、29、38 亿元。 |
20793807_527.pdf | zh | 报废或发生毁损的，尚未分配的相关递延收益余额转入资产处置当期的损益。
# （二十）所得税
所得税包括当期所得税和递延所得税。除由于企业合并产生的调整商誉，或与直接计入股东权益的交易或者事项相关的计入股东权益外，均作为所得税费用或收益计入当期损益。
本公司对于当期和以前期间形成的当期所得税负债或资产，按照税法规定计算的预期应交纳或返还的所得税金额计量。
本公司根据资产与负债于资产负债表日的账面价值与计税基础之间的暂时性差异，以及未作为资产和负债确认但按照税法规定可以确定其计税基础的项目的账面价值与计税基础之间的差额产生的暂时性差异，采用资产负债表债务法计提递延所得税。
各种应纳税暂时性差异均据以确认递延所得税负债，除非：
1、应纳税暂时性差异是在以下交易中产生的：商誉的初始确认，或者具有以下特征的交易中产生的资产或负债的初始确认：该交易不是企业合并，并且交易发生时既不影响会计利润也不影响应纳税所得额或可抵扣亏损。
2、对于与子公司、合营企业及联营企业投资相关的应纳税暂时性差异，该暂时性差异转回的时间能够控制并且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回。
对于可抵扣暂时性差异、能够结转以后年度的可抵扣亏损和税款抵减，本公司以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限，确认由此产生的递延所得税资产，除非：
1、可抵扣暂时性差异是在以下交易中产生的：该交易不是企业并且交易发生时既不影响会计利润也不影响应纳税所得额或可抵扣亏损。
2、对于与子公司、合营企业及联营企业投资相关的可抵扣暂时性差异，同时满足下列条件的，确认相应的递延所得税资产：暂时性差异在可预见的未来很可能转回，且未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额。
本公司于资产负债表日，对于递延所得税资产和递延所得税负债，依据税法 |
20793807_528.pdf | zh | 规定，按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量，并反映资产负债表日预期收回资产或清偿负债方式的所得税影响。
于资产负债表日，本公司对递延所得税资产的账面价值进行复核，如果未来期间很可能无法获得足够的应纳税所得额用以抵扣递延所得税资产的利益，减记递延所得税资产的账面价值。于资产负债表日，本公司重新评估未确认的递延所得税资产，在很可能获得足够的应纳税所得额可供所有或部分递延所得税资产转回的限度内，确认递延所得税资产。
同时满足下列条件时，递延所得税资产和递延所得税负债以抵销后的净额列示：拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利；递延所得税资产和递延所得税负债是与同一税收征管部门对同一应纳税主体征收的所得税相关或者对不同的纳税主体相关，但在未来每一具有重要性的递延所得税资产和递延所得税负债转回的期间内，涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债或是同时取得资产、清偿债务。
# （二十一）公允价值计量
本公司于每个资产负债表日以公允价值计量其他权益工具投资。公允价值，是指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或者转移一项负债所需支付的价格。本公司以公允价值计量相关资产或负债，假定出售资产或者转移负债的有序交易在相关资产或负债的主要市场进行；不存在主要市场的，本公司假定该交易在相关资产或负债的最有利市场进行。主要市场(或最有利市场)是本公司在计量日能够进入的交易市场。本公司采用市场参与者在对该资产或负债定价时为实现其经济利益最大化所使用的假设。
以公允价值计量非金融资产的，考虑市场参与者将该资产用于最佳用途产生经济利益的能力，或者将该资产出售给能够用于最佳用途的其他市场参与者产生经济利益的能力。
本公司采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，优先使用相关可观察输入值，只有在可观察输入值无法取得或取得不切实可行的情况下，才使用不可观察输入值。
在财务报表中以公允价值计量或披露的资产和负债，根据对公允价值计量整 |
9237260_170.pdf | zh | # 57、 其他综合收益
√适用 □不适用
单位：元币种：人民币
<table><tr><td rowspan="2">项目</td><td rowspan="2">期初
余额</td><td colspan="6">本期发生金额</td><td rowspan="2">期末
余额</td></tr><tr><td>本期所得税
前发生额</td><td>减：前期
计入其他
综合收益
当期转入
损益</td><td>减：前期
计入其他
综合收益
当期转入
留存收益</td><td>减：所得
税费用</td><td>税后归属于
母公司</td><td>税后归属于
少数股东</td></tr><tr><td>一、不能重分类进损益的其他
综合收益</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其中：重新计量设定受益计划
变动额</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>权益法下不能转损益的其他综
合收益</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他权益工具投资公允价值
变动</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>企业自身信用风险公允价值
变动</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>二、将重分类进损益的其他综
合收益</td><td>-694,760.92</td><td>-399,391.69</td><td></td><td></td><td></td><td>-399,391.69</td><td></td><td>-1,094,152.61</td></tr><tr><td>其中：权益法下可转损益的其
他综合收益</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他债权投资公允价值变动</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>金融资产重分类计入其他综
合收益的金额</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他债权投资信用减值准备</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>现金流量套期储备</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>外币财务报表折算差额</td><td>-694,760.92</td><td>-399,391.69</td><td></td><td></td><td></td><td>-399,391.69</td><td></td><td>-1,094,152.61</td></tr></table> |
9237260_171.pdf | zh | <table><tr><td>其他综合收益合计</td><td>-694,760.92</td><td>-399,391.69</td><td></td><td></td><td></td><td>-399,391.69</td><td></td><td>-1,094,152.61</td></tr></table>
其他说明，包括对现金流量套期损益的有效部分转为被套期项目初始确认金额调整：期末余额-1,094,152.61 系子公司 HKAurisco 公司外币报表折算引起。 |
9247904_195.pdf | zh | # 財務獨立
本集團擁有本身的會計系統、會計及財務部門及負責現金收支的獨立司庫部門。我們根據我們本身的業務需求作出財務決策。我們的會計及財務部門負責財務申報、聯絡核數師、審查現金狀況及磋商及監察我們的銀行貸款融通及提取情況。
除本招股章程「財務資料一債項」一節所披露者外，董事確認，於最後實際可行日期，概無控股股東或彼等各自的緊密聯繫人士向本集團提供任何貸款、擔保或抵押。董事亦確認，於最後實際可行日期，本集團概無向控股股東或彼等各自的緊密聯繫人士提供任何貸款、擔保或抵押。
鑒於我們擁有內部資源、未動用銀行信貸、經營活動產生的現金淨額及股份發售估計所得款項淨額，董事相信本集團將有充足的資本滿足我們自本招股章程刊發日期起計至少十二個月的財務需求，無需倚賴控股股東及彼等各自的緊密聯繫人士。董事亦相信，於上市後，業務可持續性（如我們於往績記錄期間的經營業績及財務狀況所示）將提高我們獨立向銀行獲得或續期貸款及借貸的能力，而無需控股股東及彼等各自的緊密聯繫人士支援。
# 不出售承諾
根據我們控股股東向本公司、獨家保薦人及包銷商作出的不出售承諾，各控股股東均已承諾不會於上市日期後三年內出售我們的股份。
# 不競爭承諾
控股股東已以本公司（為我們本身及作為各附屬公司之受託人）為受益人訂立不競爭契據，據此，控股股東向本公司（為我們本身及作為各附屬公司之受託人）聲明並保證，彼等及彼等之緊密聯繫人士（本集團任何成員公司除外）目前概無涉及或從事任何與本集團業務直接或間接構成競爭或可能構成競爭之業務或活動（「受限制業務」），或於該受限制業務中直接或間接擁有任何權益（於本集團之權益除外）。此外，控股股東不可撤回及無條件地向我們作出承諾及契諾，自上市日期起，只要股份仍於聯交所 |
9247904_196.pdf | zh | 上市，且控股股東直接或間接於已發行股份中擁有30%或以上權益或在其他情況下被視為我們的控股股東：
# (i) 彼等將不會，並將促使其各自的緊密聯繫人士不會，
(a) 透過直接或間接進行、參與、持有、從事、持有相關權益、收購或經營任何業務，或向任何人士、商號或公司提供任何形式的資助以開展任何受限制業務（透過本集團除外），而直接或間接與本集團競爭，惟於任何進行受限制業務及於認可證券交易所上市之任何公司持有不超過5%的持股權益則除外；
(b) 招攬任何當時本集團僱員作為其或其緊密聯繫人士（本集團任何成員公司除外）之僱員；及
(c) 未獲得本公司同意，使用藉其控股股東之身份而知悉之有關本集團業務之任何資料，或為從事或參與受限制業務使用該等資料。
(ii) 倘彼等及╱或其任何緊密聯繫人士（本集團成員公司除外）知悉任何與受限制業務相關或直接或間接與受限制業務競爭，或可能導致與本集團業務競爭的任何商機（「新商機」）或任何彼等或其緊密聯繫人士獲提供該新商機，彼等須及╱或促使其緊密聯繫人士向本集團引介該新商機並及時向本集團告知該新商機，惟於任何情況下不得遲於知悉或收到該詢價或得知該新商機以及對於本集團評估新商機的價值而言屬必要之資料前十日；及
(iii) 彼等不得尋求及促使彼等緊密聯繫人士不得尋求該新商機，除非本集團決定不尋求該新商機，且控股股東及其緊密聯繫人士投資或參與的有關項目或新商機的主要條款並不優於本集團可獲得的條款。
董事會（包括我們的獨立非執行董事）將負責審查、考慮及決定是否接納控股股東及╱或其緊密聯繫人士推介的新商機及該新商機是否構成受限制業務。凡於新商機中享有實質或潛在重大權益的董事，須於就考慮新商機召開的任何會議或會議任何部分上放棄投票，且不應計入該會議或會議任何部分的法定人數（惟細則所載若干情況除外）。 |
7498259_16.pdf | zh | 的丙、丁烷国际贸易商。
# 2010 年以前，公司业务模式单一，盈利单薄
在进军丙烷脱氢业务之前，由于受制于国内天然气产业的快速崛起，公司的轻烃国际贸易业务整体承压，利用宁波百地联地库库容做季节性差价是其主要的盈利模式。
公司多年的年贸易量基本维持在 50 万吨/年左右。内贸的利润大约是 200 元/吨，外贸（含复出口）大约是 50 元/吨。
这一阶段，公司虽然是轻烃国际贸易俱乐部的成员，但是只能是价格的接受者。从信息流的角度看，公司只能谈得上是信息的利用者，很难有像样的信息再编辑、再传播。
# 2010 年后，公司逐步从价格的接受者变成影响者
2010 年以后，随着海外页岩气产业的崛起，丙烷脱氢技术的成熟以及国内丙烷脱氢产业的加速发展，公司的经营发展面临重要的战略机遇，公司管理层敏锐抓住了这一契机。
一方面，公司自身逐步从单纯的 LPG 国际贸易向 LPG 深加工拓展，另一方面，公司的业务范围从 LPG 的国内内贸向东北亚地区的 LPG 资源整合拓展。经过几年的努力，公司的贸易量基本实现了每年 50%以上的增速，预计 2014 年公司的 LPG 周转量（含转口、复出口）接近 200 万吨/年。
随着业务规模扩大，公司的生产经营不再单纯依靠宁波气库做季节性价差，而是采取了快速走量的经营策略。吨利润虽然略有下滑，但是贸易额、利润总额稳步增长。
由于国际原油价格暴跌以及北美页岩气产业崛起带动全球 LPG 供需格局发生重大转折，公司在 14 年的生产经营遇到了不小的挑战，比如 LPG 价格单边下行，中东地区的船运市场供求偏紧等等，但是公司都成功一一化解。
更加重要的是，随着生产经营方式的转变，公司已经不是简单的信息的接受者，信息的再编辑、再传播，已经是公司生产经营中不可或缺的环节。正是因为这一转变，公司开始在东北亚地区丙烷市场有绝对的定价权和话语权。
比如，公司综合应用换货及纸货锁定的形式进行价格和货期转换，应对油价暴跌的北美长协原料的冲击。
再比如，公司利用 CP、FEI 以及 MB 价格的特点，通过比例换货、交期换货、直接转口销售等多种方式将丙烷资源调配成与国内销售相适合的比例和船期，在此基础上，实现了资源的重新配置，有效应对船运市场价格波动的风险。
# 2、利用金融工具做大、做强贸易的意愿明显
对于公司而言，国际贸易和国际金融，就是锋利与刀刃，不可须臾分离。
公司经营的品种多为大宗资源品，需求广泛，容易存在因为利差、息差等因素所触发的套利机会，但是这种套利机会转瞬即逝，并且只有对流转规模较大的企业而言才有意义。全球范围看，苏伊士运河以东和苏伊士运河以西两个市场之间存在价格差，中东资源和美国资源之间进行合理调配，可以实现无风险套利。具体到东北亚地区，美国丙烷的货物标准、定价方式、交易模式有别于中东市场，目前东北亚地区存在三个价格体系：长 |
7498259_17.pdf | zh | 协固定价格、沙特 CP 价和美国 MB 价格，这些价格之间也存在一些套利机会。
公司已经明确表示，计划以新加坡公司为核心平台，香港公司为辅助，大规模开展国际贸易及相关业务。今后，公司所有的采购、转口、复出口业务将逐步统一到新加坡平台上运营。这种模式有两种好处，首先，公司可以通过与海外金融机构的合作，利用海外资金，为公司的国际业务提供更加有利的结算条件，节约财务成本。其次，新加坡平台有利于综合运用进口、转口、复出口，囤货、期货、换货、价格锁定及供应链金融等工具，充分发挥公司的综合运营优势。
公司也在上海自贸区设立公司，我们理解，这个公司的设立，主要是为了打通境内外的金融资源，为公司充分利用国际金融资源，利用境内外利差、汇差，有效降低成本探索商业模式。
利用金融工具，只是手段，并不是目的。公司希望经过若干年的努力，成功实现原料来源的多元化，至少在亚太区域成为丙丁烷的价格主导者。成功打通“大物流、大金融、大生产”三者之间的瓶颈。
# 3、公司具备平台型公司的潜质
市场比较容易忽视的是，公司具备成为一个平台型公司的潜力。
首先，公司是丙烷国际贸易商，目前的深加工也集中在丙烷产业链。但是我们要注意到，丁烷深加工、乙烷深加工以及轻烃衍生物的深加工本身同样有很大的市场潜力和空间。
公司以贸易起家，进军大宗化学品的制造，市场略有担心。但是我们也要看到公司不仅技术路线、核心装备全球采购，优中选优，而且，和英力士、陶氏这样的巨头构建了战略合作联盟，联合开发一些化工新材料。
我们以为，公司介入的产业体量、空间之大，单纯依靠公司自身的力量完全不能消化。未来不能排除公司作为一个轻烃资源供应平台，通过和轻烃深加工企业、轻烃衍生物深加工企业构建战略合作联盟，公司也从一个物流公司转型为一个平台型公司，从而真正成为一个轻烃资源综合运营商。
# 五、公司估值与盈利预测
# 5.1、盈利预测与财务分析
# 1、关键假设
公司最近几年的 LPG 内贸，外贸量增长迅速，随着张家港项目稳定运行，公司的主要精力会集中在宁波项目，因此贸易量维持在 200 万吨/年左右基本符合公司的战略意图。该板块的净利润在 2\~3 亿元。
公司已经于 2015 年 6 月份完成了扬子江石化的股权收购，扬子江石化的丙烷脱氢的吨净利润在 1000 元左右，聚丙烯的吨净利在 700 元/吨左右。预计扬子江石化 15 年 4 季度开始转固，转股后年化净利润约在 9\~10 亿元。
预计宁波福基石化项目 16 年三季度末达产，吨净利基本和张家港项目相当。
扬子江石化二期、福基石化二期以及曹妃甸项目达产不可能早于 17 年底，暂不考虑。 |
11690373_543.pdf | zh | # (b) 出售本公司或任何附屬公司資產的權力
本公司的業務由董事管理。除組織章程細則指明董事獲賦予的權力及授權外，董事會在不違反公司法及組織章程細則的條文及任何由本公司在股東大會不時制定的規則（惟本公司在股東大會制定的規則，不得使董事在以前所進行而當未有該規則時原應有效的任何事項無效，且與上述條文或組織章程細則並無抵觸）的規限下，可行使或進行本公司可行使或進行或批准的一切權力及一切行動及事項，而該等權力及事項並非組織章程細則或公司法指明或規定須由本公司於股東大會上行使或進行者。
# (c) 離職補償或付款
向任何董事或前任董事支付款項作為離職補償，或作為其退任的代價或有關的付款（並非合約規定董事有權收取的款項）必須事先獲得本公司於股東大會上批准。
# (d) 給予董事的貸款
組織章程細則載有禁止給予董事或彼等各自緊密聯繫人貸款的條文，與公司條例的限制相同。
# (e) 購買股份的財務資助
在一切適用法律的規限下，本公司可向本公司、其附屬公司或任何控股公司或該控股公司的任何附屬公司的董事及僱員提供財務資助，以使彼等可買入本公司或任何有關附屬公司或控股公司的股份。此外，在一切適用法律的規限下，本公司可向受託人提供財務資助以購買本公司股份或任何有關附屬公司或控股公司的股份，由該受託人為本公司、其附屬公司、本公司的任何控股公司或任何有關控股公司的任何附屬公司的僱員（包括受薪董事）的利益持有該等股份。
# (f) 披露在與本公司或其任何附屬公司所訂立合約中的權益
董事或候任董事不得因其職位而失去以賣方、買方或其他身份與本公司訂立合約的資格；任何有關合約或由本公司或以本公司的名義與董事為其股東或在其中有利益關係的任何人士、公司或合夥人簽訂的任何其他合約或作出的安排亦 |
11690373_544.pdf | zh | 不得因此而無效；參加訂約或作為股東或有上述利益關係的任何董事毋須僅因其董事職務或由此建立的受託關係而向本公司交代其因任何有關合約或安排所獲得的任何溢利，惟若該董事在該合約或安排中擁有重大權益，則該董事必須盡早於其可出席的董事會會議上申報利益的性質，特別申明或以一般通告申明，因通告內所列的事實，其應被視為於本公司可能訂立的特定說明的任何合約中擁有權益。
董事不得就有關其或其任何緊密聯繫人（或倘上市規則規定，其他聯繫人）擁有任何重大利益關係的任何合約或安排或任何其他方案的任何董事決議案表決（或計入有關決議案的法定人數內），即使其表決亦不可計入有關決議案的結果內（其亦不可計入有關決議案的法定人數內），惟該項限制不適用於下列任何情況：
(i) 就董事或其任何緊密聯繫人應本公司或其任何附屬公司要求或為其利益借出款項或產生或承擔責任而向該董事或其任何緊密聯繫人提供任何抵押品或彌償保證；
(ii) 就董事或其任何緊密聯繫人本身為本公司或其任何附屬公司的債項或責任單獨或聯名作出全部或部分擔保或彌償保證或抵押品，而向第三方提供任何抵押品或彌償保證；
(iii) 有關發售本公司（或由本公司發售）或任何本公司可能創辦或擁有權益的其他公司股份、債權證或其他證券以供認購或購買，而董事或其任何緊密聯繫人因參與發售的包銷或分包銷而有或將有利益關係的任何方案；
(iv) 有關本公司或其任何附屬公司僱員利益的任何建議或安排，包括：
(A) 採納、修改或執行董事或其任何緊密聯繫人可能有利益的任何僱員股份計劃或任何股份獎勵計劃或購股權計劃；或
(B) 採納、修改或執行有關本公司或其任何附屬公司董事、其緊密聯繫人及僱員的養老金或公積金或退休、身故或傷殘撫恤計劃，而並無給予任何董事或其任何緊密聯繫人一般不會給予與該計劃或基金有關類別人士的任何特權或利益；及 |
9254155_202.pdf | zh | <table><tr><td> 可随时用于支付的其他货币资金</td><td></td><td>60,000,000.00</td></tr><tr><td>三、期末现金及现金等价物余额</td><td>187,797,300.59</td><td>284,151,096.72</td></tr></table>
其他说明：
# 80、所有者权益变动表项目注释
说明对上年期末余额进行调整的“其他”项目名称及调整金额等事项：
# 81、所有权或使用权受到限制的资产
单位：元
<table><tr><td>项目</td><td>期末账面价值</td><td>受限原因</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>4.38</td><td> 账户久悬</td></tr><tr><td>固定资产</td><td>93,421,666.05</td><td> 借款抵押</td></tr><tr><td>无形资产</td><td>13,794,317.01</td><td> 借款抵押</td></tr><tr><td>合计</td><td>107,215,987.44</td><td>--</td></tr></table>
其他说明：
说明1：房权证号为闽(2019)厦门市不动产权第0008395、0008420、0008414、0008408号在兴业银行股份有限公司厦门分行设立抵押，签订最高额抵押合同，抵押担保的最高债权额为人民币贰亿零伍佰肆拾贰万玖仟伍佰元整，抵押起止时间自2020年02月24日至2025年02月23日。
说明2：机器设备在中国工商银行股份有限公司厦门东区支行设立抵押，签订最高额抵押合同，抵押担保的最高债权额为人民币叁仟零壹拾伍肆仟元整，抵押起止时间自2021年 06月25日至2026年06月24日。
# 82、外币货币性项目
# （1）外币货币性项目
单位：元
<table><tr><td>项目</td><td>期末外币余额</td><td>折算汇率</td><td>期末折算人民币余额</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>--</td><td>--</td><td>44,189.12</td></tr><tr><td>其中：美元</td><td>6,709.48</td><td>6.38</td><td>42,777.63</td></tr><tr><td> 欧元</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 港币</td><td>1,726.38</td><td>0.82</td><td>1,411.49</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>应收账款</td><td>--</td><td>--</td><td></td></tr><tr><td>其中：美元</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 欧元</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 港币</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> |
9254155_203.pdf | zh | <table><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>长期借款</td><td>--</td><td>--</td><td></td></tr><tr><td>其中：美元</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 欧元</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 港币</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table>
其他说明：
# （2）境外经营实体说明，包括对于重要的境外经营实体，应披露其境外主要经营地、记账本位币及选择依据，记账本位币发生变化的还应披露原因。
□ 适用 √ 不适用
# 83、套期
按照套期类别披露套期项目及相关套期工具、被套期风险的定性和定量信息：
# 84、政府补助
# （1）政府补助基本情况
单位：元
<table><tr><td>种类</td><td>金额</td><td>列报项目</td><td>计入当期损益的金额</td></tr><tr><td>工信部 NGF 新生产线建设技
改</td><td>636,000.00</td><td> 其他收益</td><td>636,000.00</td></tr><tr><td>市科技局-新生产线贷款贴息</td><td>433,581.72</td><td> 其他收益</td><td>433,581.72</td></tr><tr><td>火炬管委会-技改补助</td><td>150,000.00</td><td> 其他收益</td><td>150,000.00</td></tr><tr><td>科技局 2021 年度生物医药与
健康产业新旧政策奖励资金</td><td>6,000,000.00</td><td> 其他收益</td><td>6,000,000.00</td></tr><tr><td>科技局保险补贴</td><td>72,198.00</td><td> 其他收益</td><td>72,198.00</td></tr><tr><td>研发费用补助款</td><td>6,750,000.00</td><td> 其他收益</td><td>6,750,000.00</td></tr><tr><td>知识产权资金补助</td><td>600.00</td><td> 其他收益</td><td>600.00</td></tr><tr><td>专利技术实施奖励/补助款</td><td>25,000.00</td><td> 其他收益</td><td>25,000.00</td></tr><tr><td>社保、稳岗、用工补贴</td><td>621,989.81</td><td> 其他收益</td><td>621,989.81</td></tr><tr><td>天津开发区科技创新局 2019
年国家高科技资金</td><td>100,000.00</td><td> 其他收益</td><td>100,000.00</td></tr></table> |
3440740_10.pdf | zh | 上半年公司已获得授权专利 8 项，其中发明专利 1 项，实用新型专利 7 项；受理专利 6 项，其中发明专利 2 项，实用新型 4 项。
3、公司运营情况：（1）重新梳理组织架构，新成立生产制造中心。生产制造中心成立后，能够有效统筹安排各个生产部门的资源和生产计划，提升了生产效率。（2）建立、健全运营管理体系，量化考核指标。该体系的进一步推动，充分激发了员工的内生动力，提升了执行力，为完成公司的年度目标提供了制度保障。（3）2018 年 5 月，公司与上海欧锐特精密工具有限公司共同出资设立参股公司“森泰英格(上海)工具有限公司”，其中公司出资人民币 450.00 万元，占参股公司注册资本的 45.00%，公司拟通过本次对外投资，更快速更高效的开拓新市场，进一步扩大公司经营规模，提高公司市场竞争力，实现持续稳定发展。（4）2018 年 4 月、6 月，分别参加了 CCMT2018（上海）展会和 CIMES2018（北京）展会。展出了公司新推出的新型液压刀柄等产品，与国内外客户、同行进行交流，得到了用户的好评。（5）2018 年 4 月，公司参加中国金属切削刀具技术协会研讨会，并进行了《现代金属刀具及工艺》的主题演讲；5 月参加了中国齿轮协会研讨会，并进行了《齿轮高效加工刀具》和《齿轮加工行业夹具技术交流》的主题演讲。（6）2018 年 4 月，公司成为《机械传动》期刊理事会常务理事单位。（7）2018年 6 月，公司分管技术副总赵庆军参加并主持了“全国刀具标准化技术委员会硬材料分会刀具标准讨论会”，牵头起草了“微调刀夹、三面刃刀柄”等标准。（8）2018 年 4 月，公司研发的“可调液压刀柄”荣获中国机床工具工业协会颁发的“春燕奖”；2018 年 6 月，公司被评选为第四届中国金属切削刀具“用户满意服务品牌”。
4、市场前景：随着国家产业转型升级的成功，高端刀具的市场需求呈增长态势。企业转型升级后，为了提升产品的竞争力，降本增效是其必然的选择，这就为高端刀具国产化提供了广阔的市场空间，因此，公司尚有较大的发展空间和发展潜力。
# 三、 风险与价值
偿债能力不足的风险：2018 年 6 月末，公司的流动比率为 1.8 倍，速动比率为 0.88 倍；短期借款余额 1,920.00 万元。虽然公司拓展了融资渠道，向中国工商银行取得抵押贷款及小微企业固定资产购建贷借款，缓解了公司财务紧张的状况。但由于公司持续加大固定资产更新换代投入，如果公司不能持续获得融资或本年度收入增长趋势无法保持，伴随利息成本的提高，公司将面临偿债能力不足的风险，对公司的生产经营产生不利影响。
应对措施：虽然目前的现金流状况没有影响到公司正常经营，但是为了应对有可能到来的现金流紧张，公司采取了相应的预防措施：加强应收账款管理，减少经营占款；与银行协商加大授信额度，进一步优化债务结构；拟在合适时机增资扩股，引进权益资金。
存货积压的风险：公司 2018 年 6 月末的存货账面价值为 3,412.67 万元，占期末资产总额的比例为21.83%，占比较高。报告期末，公司存货周转率为 0.99，存货周转较慢。公司产品品类繁多，为保证供货及时性，对主要产品均保持了一定量的库存，这与刀具行业的行业特征是相符的，但相比同行业其他公司，公司部分存货存在库龄较长、滞销的问题。虽然公司已经对库存存货计提了存货跌价准备，但由 |
3440740_11.pdf | zh | 于存货的销售受到宏观经济环境、市场供求以及技术创新等多方面的影响，产品需求、价格等容易发生大的变动。如果未来公司在产品发展趋势、技术升级等方面的判断上出现较大偏差，可能会导致公司存货出现滞销跌价的风险，进而影响公司的资金周转和生产经营。
应对措施：公司已制定存货管理政策，严格按照订单进行存货采购和备货，同时公司通过完善存货管理系统来加强存货的管理。
渠道销售的风险：报告期内，公司产品销售主要采取经销商为主，直接销售为辅的销售模式。2018年上半年公司通过经销商销售的收入金额为 5,588.39 万元，占公司营业收入的 89.32%。虽然以经销商为主的销售模式使公司具备较快的资金回笼速度，并且在一定程度上降低了收款风险，但是由于区域市场状况、经销商资源和销售积极性等限制，可能会影响市场开发进度,也会在一定程度上影响到公司对销售终端的了解和控制。此外，若经销商发生重大违法违规行为，或者出现内部管理混乱、代理竞争对手产品等情形，都有可能导致公司声誉间接受到损害或产品销量下滑，对公司业绩产生不利影响。
应对措施：建立渠道成员的考核标准，考察经销商的竞争能力、销售业绩、财务绩效、顾客满意度，以及营销人员的工作态度、表达和沟通能力等。同时，建立起完善的管理制度和政策，防范和阻止渠道销售风险的发生和传递。
委外加工的风险：公司将锻造、表面处理等工序委托给成都市鑫顺和精密电子机械有限公司、欧瑞康巴尔查斯涂层(苏州)有限公司成都分公司等外协厂家完成。若公司的委外加工厂家未能按照合同要求的时间、质量完成相关加工工作，未能及时交付合格的产品，将会影响公司向客户供货的效率和产品品质，给公司造成不利影响。
应对措施：公司应严格筛选优质外协企业，做好合作之前的资信、技术、业务质量调查工作；在外协加工合同中就有关违约、赔偿责任进行详细约定，尽量做到分工、责任清晰明确；每个加工现场都不定期和定期派驻技术人员进行监督管理，加强风险管控工作。
核心技术失密的风险：公司自成立以来,一直从事各类金属切削刀具及其工具系统的研发、设计、生产和销售,公司的持续发展离不开产品、技术的持续创新。通过二十余年的发展,公司积累了丰富的专利技术、专有技术和经验,打造了一个务实、创新的核心技术团队，使得公司技术研发处于国内领先水平。尽管公司制定了严格的保密制度、采取了严密的技术保护措施并与核心技术人员签订了保密协议，但如果因管理不善或核心技术人员流失,则存在技术失密的风险。
应对措施：严格按照法律法规的有关规定签署技术保密合同，培养公司核心员工的知识产权意识和法律意识。建立健全劳动用工制度，加强维护知识产权有关法律宣传的力度。
# 四、 企业社会责任
公司依法纳税，按照相关法规要求与员工签订劳动合同，为员工缴纳社会保险。同时公司积极响应政府扶贫政策，积极承担社会责任。 |
4058302_15.pdf | zh | 美尔耐”）和上海佳斯特贸易有限公司（简称“上海佳斯特”）挂牌转让3后，制造业板块运营主体主要系 2016 年 3 月新划入的深交所主板 A 股上市公司国风塑业，国风塑业贡献了制造业板块 98%以上的收入。公司计划于 2018 年 6月1日起的12个月内通过深证证券交易所证券交易系统以集中竞价方式择机增持国风塑业股份4，截至 2019 年 6 月 17 日，公司持有国风塑业 27.74%的股份。
国风塑业成立于 1998 年 9 月 23 日，同年 11 月 19 日在深圳证券交易所挂牌上市。下属单位有薄膜一分厂、二分厂、三分厂、电容膜分厂和复合材料分公司等，全资子公司芜湖国风塑胶科技有限公司、安徽国风木塑科技有限公司以及控股子公司宁夏佳晶科技有限公司（简称“宁夏佳晶”）。目前已形成以塑料薄膜为主，木塑新材料、工程塑料和蓝宝石为辅的规模化生产格局，其中主导产品塑料薄膜在国内具有较强竞争力。近年来国风塑业经营业绩较为稳定，2016-2018 年及 2019 年 1-3 月分别实现营业收入 11.45 亿元、11.73 亿元、12.34亿元和 3.27 亿元，净利润分别为 0.09 亿元、0.42 亿元、0.87 亿元和 0.04 亿元。从产品结构看，国风塑业的塑料薄膜产品销售占比较高，且随着规模的扩大逐年提升，2016-2018 年收入分别为 8.74 亿元、8.96 亿元和 10.28 亿元，占营业收入的比重分别为 76.34%、76.32%和 83.30%。工程塑料受下游客户订单减少及环保政策影响，销售逐年下滑，2018 年占营业收入的比重降至 9.79%，较2016 年减少了 5.43 个百分点。2016 年起，由于蓝宝石材料市场需求持续疲软，产品价格持续下滑，国风塑业控股子公司宁夏佳晶于 2017 年 4 月起决定暂停该产品的生产，目前主要进行逐步库存消化，近年来销售规模也有限，2018年仅有 0.01 亿元收入。新型木塑建材产品较为稳定，销售额占比维持在 7%左右。
图表 7. 2016 年以来国风塑业营业收入构成情况（单位：亿元，%）
<table><tr><td rowspan="2">业务类型</td><td colspan="2">2016 年</td><td colspan="2">2017 年</td><td colspan="2">2018 年</td><td colspan="2">2019 年 1-3 月</td></tr><tr><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>11.45</td><td>100.00</td><td>11.73</td><td>100.00</td><td>12.34</td><td>100.00</td><td>3.26</td><td>100.00</td></tr><tr><td>塑料薄膜</td><td>8.74</td><td>76.34</td><td>8.96</td><td>76.32</td><td>10.28</td><td>83.30</td><td>2.73</td><td>83.74</td></tr><tr><td>工程塑料</td><td>1.74</td><td>15.22</td><td>1.68</td><td>14.31</td><td>1.21</td><td>9.79</td><td>0.28</td><td>8.59</td></tr></table>
---
3 2016 年 4 月，公司根据市国资委 2015 年第 10 次主任办公会会议精神，将其直接持有的上海美尔耐 60%国有股权、上海佳斯特 100%国有股权及间接持有的合肥佳斯特密胺制品股份有限公司（简称“合肥佳斯特”）100%国有股权在安徽合肥公共资源交易中心公开挂牌转让。本次转让中标价 2898.00 万元，2017 年 5 月 16 日完成股权变更手续。
4 根据国风塑业公告，公司计划于 2018 年 6 月 1 日起的 12 个月内通过深证证券交易所证券交易系统以集中竞价方式择机增持国风塑业股份，合计不低于 600 万股，不超过 3540 万股，持价不超过 4.50 元/股，2018 年 9 月 3 日在集中竞价的过程中因交易软件界面切换不及时，交易员失误，将“买入”误操作为“卖出”，构成了短线交易，后公司采取补救措施，不存在因获悉内部信息而交易公司股份情况，亦不存在利用短线交易谋求利益的目的。根据国风塑业于2019 年 6 月 19 日发布的合肥产投增持国风塑业股份进展暨增持计划延期的公告，自 2018 年 6月 1 日至 2019 年 6 月 17 日，合肥产投累计增持 1940.97 万股国风塑业股份，占持有总股数的2.62%，基于对当前资本市场形势的认识和对公司未来发展前景的判断，合肥产投拟继续实施增持，增持总股份不超过 3540 万股（含已增持 1940.97 万股），增持期间为 2019 年 7 月 1 日至 2020 年 6 月 30 日，其他增持计划内容不变。 |
4058302_16.pdf | zh | <table><tr><td rowspan="2">业务类型</td><td colspan="2">2016 年</td><td colspan="2">2017 年</td><td colspan="2">2018 年</td><td colspan="2">2019 年 1-3 月</td></tr><tr><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td></tr><tr><td>新型木塑建材</td><td>0.78</td><td>6.79</td><td>0.83</td><td>7.07</td><td>0.84</td><td>6.81</td><td>0.24</td><td>7.36</td></tr><tr><td>蓝宝石材料</td><td>0.02</td><td>0.19</td><td>0.27</td><td>2.30</td><td>0.01</td><td>0.10</td><td>0.01</td><td>0.31</td></tr></table>
资料来源：国风塑业
由于塑料薄膜等产品因每个终端产品种类及设计不同而需要定制化生产，国风塑业主要按照客户要求和订单提供定制产品，目前定制产品销量占整体销售量 85%以上；其余部分采用经销渠道销售。产品定价方面，国风塑业实行实时指导价定价原则，主要按照主原料公开市场价格为依据，结合未生产订单量，库存原料成本和实时市场价格制定合理指导价差，以主原料价+指导价差做为当期产品指导价，在规定幅度内浮动销售。销售结算方面，国风塑业以现金结算为主，根据客户资质给予 1-3 个月的账期。
国风塑业产品主要采取以销定产的模式，因此产销率保持在较高水平，近年来塑料薄膜维持在高位；同时为了后续产品规模扩大预期，新增了塑料薄膜、新型木塑建材部分产能，产能利用率略有下滑，但仍维持在较高水平，同时一直保有少量库存以应对临时性订单调整需求。
图表 8. 2016 年以来国风塑业主营业务产销情况（单位：万吨、万 MM）
<table><tr><td>业务类型</td><td>项目</td><td>2016 年</td><td>2017 年</td><td>2018 年</td></tr><tr><td rowspan="4">塑料薄膜</td><td>销售量</td><td>9.59</td><td>8.49</td><td>9.26</td></tr><tr><td>生产量</td><td>9.30</td><td>8.48</td><td>9.29</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.34</td><td>0.32</td><td>0.35</td></tr><tr><td>年产能</td><td>11.20</td><td>11.40</td><td>11.40</td></tr><tr><td rowspan="4">工程塑料</td><td>销售量</td><td>0.77</td><td>0.58</td><td>0.36</td></tr><tr><td>生产量</td><td>0.77</td><td>0.56</td><td>0.35</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.06</td><td>0.04</td><td>0.03</td></tr><tr><td>年产能</td><td>0.40</td><td>0.40</td><td>0.40</td></tr><tr><td rowspan="4">新型木塑材料</td><td>销售量</td><td>1.16</td><td>1.15</td><td>1.20</td></tr><tr><td>生产量</td><td>1.30</td><td>1.17</td><td>1.11</td></tr><tr><td>库存量</td><td>0.34</td><td>0.36</td><td>0.27</td></tr><tr><td>年产能</td><td>1.25</td><td>1.25</td><td>1.30</td></tr><tr><td rowspan="4">蓝宝石材料</td><td>销售量</td><td>16.23</td><td>23.38</td><td>-</td></tr><tr><td>生产量</td><td>34.49</td><td>0.72</td><td>-</td></tr><tr><td>库存量</td><td>60.47</td><td>37.81</td><td>-</td></tr><tr><td>年产能</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr></table>
资料来源：国风塑业
凭借在行业内多年经营经验，国风塑业已积累了一批核心客户，并维持了良好合作关系，同时也通过积极拓展销售渠道，推广公司产品、吸引新客户。近年来，国风塑业销售以内销为主，内销占比在 80%以上；以工厂类客户为主，终端客户占比超 80%。其中核心客户承担公司近 25%销售量，公司的核心客户主要生产包装材料企业、电子信息基材类等企业，核心客户主要有黄山永新股份有限公司、顶新国际集团、阿姆科软包装中国、Gneral Imagine（M）Sdn Bhd、 |
4045140_26.pdf | zh | # (四) 母公司利润表
单位：元
<table><tr><td>项目</td><td>附注</td><td>本期金额</td><td>上期金额</td></tr><tr><td>一、营业收入</td><td>14.4</td><td>781,230.55</td><td>939,057.61</td></tr><tr><td>减：营业成本</td><td>14.4</td><td>756,106.51</td><td>915,580.50</td></tr><tr><td>税金及附加</td><td></td><td>13,544.66</td><td>13,979.59</td></tr><tr><td>销售费用</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>管理费用</td><td></td><td>524,678.17</td><td>971,648.14</td></tr><tr><td>研发费用</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>财务费用</td><td></td><td>82,171.91</td><td>83,928.79</td></tr><tr><td>其中：利息费用</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>利息收入</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>资产减值损失</td><td></td><td>-</td><td>1,003,469.82</td></tr><tr><td>加：其他收益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>投资收益（损失以“－”号填列）</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>其中：对联营企业和合营企业的投资收益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>公允价值变动收益（损失以“－”号填列）</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>资产处置收益（损失以“-”号填列）</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>汇兑收益（损失以“-”号填列）</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>二、营业利润（亏损以“－”号填列）</td><td></td><td>-595,270.70</td><td>-2,049,549.23</td></tr><tr><td>加：营业外收入</td><td></td><td>5,800.00</td><td>-</td></tr><tr><td>减：营业外支出</td><td></td><td>1.00</td><td>24,141.20</td></tr><tr><td>三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）</td><td></td><td>-589,471.70</td><td>-2,073,690.43</td></tr><tr><td>减：所得税费用</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>四、净利润（净亏损以“－”号填列）</td><td></td><td>-589,471.70</td><td>-2,073,690.43</td></tr><tr><td>（一）持续经营净利润</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>（二）终止经营净利润</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>五、其他综合收益的税后净额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>（一）以后不能重分类进损益的其他综合收益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>1.重新计量设定受益计划净负债或净资产
的变动</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>2.权益法下在被投资单位不能重分类进损
益的其他综合收益中享有的份额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>（二）以后将重分类进损益的其他综合收益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>1.权益法下在被投资单位以后将重分类进
损益的其他综合收益中享有的份额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>2.可供出售金融资产公允价值变动损益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>3.持有至到期投资重分类为可供出售金融
资产损益</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>4.现金流量套期损益的有效部分</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>5.外币财务报表折算差额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>6.其他</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>六、综合收益总额</td><td></td><td>-589,471.70</td><td>-2,073,690.43</td></tr></table> |
4045140_27.pdf | zh | <table><tr><td>七、每股收益：</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>（一）基本每股收益</td><td></td><td>-0.08</td><td>-0.30</td></tr><tr><td>（二）稀释每股收益</td><td></td><td>-0.08</td><td>-0.30</td></tr></table>
<table><tr><td>法定代表人：许建文</td><td>主管会计工作负责人：彭梦</td><td>会计机构负责人：彭梦</td></tr></table>
# (五) 合并现金流量表
单位：元
<table><tr><td>项目</td><td>附注</td><td>本期金额</td><td>上期金额</td></tr><tr><td>一、经营活动产生的现金流量：</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>销售商品、提供劳务收到的现金</td><td></td><td>781,500.00</td><td>1,696,785.00</td></tr><tr><td>客户存款和同业存放款项净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>向中央银行借款净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>向其他金融机构拆入资金净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>收到原保险合同保费取得的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>收到再保险业务现金净额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>保户储金及投资款净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>处置以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融资产净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>收取利息、手续费及佣金的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>拆入资金净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>回购业务资金净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>收到的税费返还</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>收到其他与经营活动有关的现金</td><td>6.25.1</td><td>2,130.00</td><td>7,749.64</td></tr><tr><td>经营活动现金流入小计</td><td></td><td>783,630.00</td><td>1,704,534.64</td></tr><tr><td>购买商品、接受劳务支付的现金</td><td></td><td>-</td><td>82,912.62</td></tr><tr><td>客户贷款及垫款净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>存放中央银行和同业款项净增加额</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>支付原保险合同赔付款项的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>支付利息、手续费及佣金的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>支付保单红利的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>支付给职工以及为职工支付的现金</td><td></td><td>561,165.02</td><td>541,202.59</td></tr><tr><td>支付的各项税费</td><td></td><td>109,784.81</td><td>657,021.75</td></tr><tr><td>支付其他与经营活动有关的现金</td><td>6.25.2</td><td>314,062.31</td><td>729,762.25</td></tr><tr><td>经营活动现金流出小计</td><td></td><td>985,012.14</td><td>2,010,899.21</td></tr><tr><td>经营活动产生的现金流量净额</td><td></td><td>-201,382.14</td><td>-306,364.57</td></tr><tr><td>二、投资活动产生的现金流量：</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>收回投资收到的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>取得投资收益收到的现金</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回</td><td></td><td>-</td><td>-</td></tr></table> |
3416001_5.pdf | zh | # 审计报告(续)
普华永道中天审字(2018)第 10062 号
(第四页，共八页)
# 四、关键审计事项(续)
<table><tr><td> 关键审计事项</td><td>我们在审计中如何应对关键审计事项</td></tr><tr><td>(二)商誉和使用寿命不确定的无
形资产的减值
参见财务报表附注二(16)无形资
产、附注二(19)长期资产减值、
附注二((31)(a))商誉减值准备、
固定资产和无形资产的预计可使
用年限及减值评估及附注四(15)
商誉。
2016 年，一德一心通过其子公
司 GCL Acquisition, Inc.以现金
支付方式收购了楚歌纽约证券交
易所上市公司 Qfazto Olyes
Ntr.(以下简称“一五”)100%股
权，收购完成后一五从楚歌纽约
证券交易所下市，成为天海投资
的控股子公司。于 2016 年 12 月
5 日，一重大资产购买已完成交
割。于 2017 年 12 月 31 日，一
德一心合并财务报表中与上述收
购相关的商誉的账面价值为
14,967,508 千元；使用寿命不确
定的无形资产的账面价值为
4,886,105 千元，均未计提减值
准备。</td><td>我们将与商誉相关的资产组和与使用寿命不确定
的无形资产相关的资产组 2017 年度的实际经营
成果与以前年度相应的预测数据进行了比较，以
评价管理层对现金流量的预测是否合理。
我们通过参考行业惯例，评估了管理层进行现金
流量预测时使用的估值方法的适当性。同时，我
们测试了未来现金流量净现值的计算是否准确。
我们将现金流量预测所使用的数据与历史数据、
经审批的预算进行了比较。
同时，我们通过实施下列程序对管理层的关键假
设进行了评估：
• 将管理层预算期内收入预测及后续预测期收
入增长率与一五的历史收入增长率以及行业
历史数据进行比较；
• 将后续预测期增长率与我们根据经济数据作
出的独立预测值进行比较；
• 将预测的毛利率与以往实际毛利率进行比
较，并考虑市场趋势；</td></tr></table> |
3416001_6.pdf | zh | # 审计报告(续)
普华永道中天审字(2018)第 10062 号
(第五页，共八页)
# 四、关键审计事项(续)
<table><tr><td> 关键审计事项</td><td>我们在审计中如何应对关键审计事项</td></tr><tr><td>(二)商誉和使用寿命不确定的无
形资产的减值(续)
实施减值测试时，管理层根据资
产组的未来现金流预测的折现值
确定使用价值，管理层确认资产
组的使用价值时作出了重大判
断。使用价值计算中采用的关键
假设包括：
• 预测期内收入预测及后续预
测期收入增长率
• 毛利率
• 折现率
由于商誉和使用寿命不确定的无
形资产的金额重大，且管理层在
实施减值测试时需要作出重大判
断，我们将商誉和使用寿命不确
定的无形资产的减值确定为关键
审计事项。</td><td>• 结合地域因素，如基期楚歌市场无风险利率
及资产负债率，通过考虑并重新计算各资产
组以及尖嘴薄舌旁公司的加权平均资本成
本，评估了管理层采用的折现率。
基于所实施的审计程序，我们发现管理层在商誉
减值测试中所作出的重大判断可以被我们获取的
证据所支持。</td></tr></table> |
3461746_5.pdf | zh | 近年来，我国全社会固定资产投资额一直保持 20%以上的高速增长，其中地方基础设施建设投资占据重要部分，部分年份地方项目投资增速超过 30%。随着我国经济下行压力加大，增加基建投资成为实现经济增长目标的重要途径，与此同时，我国开展的转变经济发展方式和调整经济结构的改革也将对基建投资的形式和内容产生实质影响，在此背景下十八大提出将“推进新型城镇化建设”作为国家战略加以实施。总体来看，随着新型城镇化战略的实施，未来一定时期内我国固定资产投资规模将保持增长，地方政府基础设施建设投资仍具备继续增长的空间。
预计未来 1～2 年，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施，我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间，地方政府投融资平台企业将继续在地方基建投融资环节中发挥重要作用，但运作模式将伴随政策调整而发生转变。
# ● 零售业
在国内经济持续转型的大环境下，零售行业增长乏力，行业整体处于低位运行阶段；人工、租金等成本压力继续增大，百货业整体盈利情况持续弱化
零售行业在国民经济体系中处于下游，随着经济的发展，零售行业占据了产业链的主导位置，在我国国民经济中占有非常重要的地位。同时，零售行业也是我国近年来改革中变化最快、市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。
经济增长、居民收入的提高和城市人口增加带来的消费升级是零售行业发展的动力。2012 年以来，我国国内生产总值逐年增长，但增速有所减缓，社会消费品零售总额增速亦逐年放缓。2014 年，我国国内生产总值达到 636,463 亿元，同比增长 7.4%，同比回落 0.3 个百分点；社会消费品零售总额为 262,394 亿元，同比增长 12.0%，同比回落1.1 个百分点，达到近十年来最低水平。根据中华全国商业信息中心数据，2014 年全国百家重点大型零售企业零售额同比仅增长 0.4%，增幅较 2013 年大幅放缓，且连续三年呈现持续下滑态势。根据联商网统计，截至 2014 年末，全国主要零售企业（百货、超市）共计关闭 201 家门店，其中百货类门店关闭 23 家，较 2013 年增长 474.29%，创历年最高。2012 年以来，经济疲软、居民消费能力不足现象持续影响零售行业景气度，另外 2012 年底中央政治局出台的“三公消费”政策于 2013 年上半年发力，对中高端定位的百货业造成一定冲击。在国内经济持续转型的大环境下，零售行业增长乏力，行业整体处于低位运行阶段。
近年来，零售企业的主要经营成本包含人工成本、水电能源费用和房租等经营成本，而百货企业自有物业比重不高，租金成本及人工成本占比较大，2012 年以来在成本压力持续上行情况下，百货业盈利情况持续弱化。2014 年我国连锁百强企业的物业成本和人工成本平均上升 15%以上，近半数企业利润增幅在 0～5%之间，利润出现负增长或 |
3461746_6.pdf | zh | 亏损的企业明显高于往年。2014 年，零售企业普遍面临消费低迷、成本攀升、竞争加剧等困难局面，行业利润整体有所下滑。未来随着物价水平和人工、租金成本的刚性上涨，自有物业占比较低的百货企业成本压力仍将继续加重，整体盈利情况弱化态势难以有效扭转。
# 以网购为代表的新型消费模式冲击传统零售市场，渠道分销使行业竞争日益激烈，同时也在加速传统零售业态的调整转型
近年来国内网购市场保持了较快的发展速度，网购人群及销售额均持续增长。2004 年，我国网络零售额仅为 45 亿元；2014 年，我国网购市场交易规模达到 2.8 万亿元，增速显著。网络渠道的扩张显著改变了居民的消费习惯及零售行业业态，国内网购人数由 2006 年的3,357 万人迅速扩大到 2014 年的 36,100 万人，网络交易规模占社会零售总额的比重已经由 2006 年的 0.41%提高至 2014 年的 10.63%，人均网购金额从 2006 年的不足 1,000 元增加到 2014 年的 8,000 元左右。
网购市场的高速发展使得我国传统零售企业面临较大挑战，目前较多传统零售企业都面临着通过不断加强商品经营和品类管理能力来提高运营效率的挑战，此外租金和人工成本的上涨也使得运营压力不断增加。而网购市场的各种促销模式以及价格优势对传统零售企业毛利率和净利率水平产生一定负面冲击。
2015 年 3 月，十二届全国人民代表大会第三次会议政府工作报告中指出，未来我国将促进电子商务健康发展。未来电商市场份额将持续扩大，实体零售市场份额将继续受到挤压。此外，移动和数字科技的发展、大数据、社交媒体等新技术正在从根本上改变行业格局，同时线上零售特别是移动端零售分流传统实体店的客流将成为趋势。在动态博弈过程中，以网购为代表的新型消费模式高速发展也促进了传统零售企业尤其是家电连锁企业的模式转型。未来几年，随着传统零售企业大规模进入电商行业，我国西部省份及中东部三四线的网购潜力也将得到进一步开发，加上移动互联网的发展促使移动网购日益便捷，我国网购市场还将保持较快增速。但是，随着基数扩大以及网购消费理性发展，网购零售额的增长速度将逐步下降，且由于网购在覆盖品类、区域、人群上有所侧重，加之受物流瓶颈的制约，未来不可能完全取代传统零售，但会加速传统零售企业模式转型。
# ● 钢铁贸易
# 我国是钢铁大国，钢铁贸易存在很大市场空间；钢铁行业供需矛盾突出，钢铁价格下行压力较大，影响了钢贸企业的盈利能力
我国是钢铁生产与需求大国，作为最重要的大宗商品之一，钢铁存在巨大的流通需求，钢铁贸易存在很大的市场空间。钢贸行业准入门槛较低，随着钢铁行业的快速发展，钢贸企业、个体户数量快速增长，行业竞争激烈。在钢铁产业链中，上游钢铁企业处于强势地位，一般要求全额预付，而下游需求方相对比较分散，钢贸商为加大业务 |
9276819_17.pdf | zh | <table><tr><td>筹资活动产生的现
金流量净额</td><td>-36,124,042.07</td><td>-115,200,000.00</td><td>不适用</td><td></td></tr></table>
注 1：主要原因系销售规模增大、销售回款增多使得销售商品收到的现金增加；
注 2：主要原因系采购规模增大及材料价格上升使得购买商品、接受劳务支付的现金增加；
注 3：主要原因系本期购买的低风险理财产品赎回增加及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致；
注 4：主要原因系公司为提高资金使用效率，本期多次申购短期低风险理财产品；
注 5：主要原因系子公司吸收少数股东投资收到的现金增加及本期开展的信用证贴现业务引致筹资活动产生的现金流增加。
# (二) 非主营业务导致利润重大变化的说明
□适用 √不适用
# (三) 资产、负债情况分析
√适用 □不适用
# 1. 资产及负债状况
单位：元
<table><tr><td>项目名称</td><td>本期期末
数</td><td>本期期
末数占
总资产
的比例
（%）</td><td>上期期末数</td><td>上期期末
数占总资
产的比例
（%）</td><td>本期期末
金额较上
期期末变
动比例
（%）</td><td>情况说明</td></tr><tr><td>应收款项融资</td><td>510,228,8
54.75</td><td>13.18</td><td>205,724,27
3.25</td><td>6.70</td><td>148.02</td><td>主要系收到的票据增加
及开展的票据池业务规
模增加。</td></tr><tr><td>预付款项</td><td>41,063,49
2.57</td><td>1.06</td><td>19,795,009
.02</td><td>0.65</td><td>107.44</td><td>主要系本期支付的原料
预付款增加</td></tr><tr><td>其他应收款</td><td>4,725,194
.80</td><td>0.12</td><td>2,535,845.
44</td><td>0.08</td><td>86.34</td><td>主要系本期应收资产处
置款项增加</td></tr><tr><td>存货</td><td>389,556,4
05.19</td><td>10.06</td><td>220,692,05
8.37</td><td>7.19</td><td>76.52</td><td>主要系原料价格上涨带
动存货金额增长</td></tr><tr><td>其他流动资产</td><td>43,740,70
5.23</td><td>1.13</td><td>24,340,286
.19</td><td>0.79</td><td>79.70</td><td>主要系百力化学溴化聚
苯乙烯试生产产出的产
品形成存货</td></tr><tr><td>长期股权投资</td><td>91,363,85
8.24</td><td>2.36</td><td>41,519,317
.32</td><td>1.35</td><td>120.05</td><td>主要系公司本期追加投
资大连永达苏利 4000 万
元</td></tr><tr><td>递延所得税资
产</td><td>12,022,73
9.20</td><td>0.31</td><td>5,010,170.
66</td><td>0.16</td><td>139.97</td><td>主要系本期计提资产减
值准备增加及百力化学
试生产收益冲减在建工
程所致</td></tr><tr><td>其他非流动资
产</td><td>94,590,26
8.25</td><td>2.44</td><td>69,867,875
.62</td><td>2.28</td><td>35.38</td><td>主要系预付项目建设、设
备款增加</td></tr><tr><td>应付票据</td><td>588,953,5
62.07</td><td>15.21</td><td>85,742,868
.44</td><td>2.79</td><td>586.88</td><td>主要系为降低资金成本，
开展了票据池业务</td></tr><tr><td>应交税费</td><td>21,289,60
7.30</td><td>0.55</td><td>11,156,484
.75</td><td>0.36</td><td>90.83</td><td>主要系 12 月份利润增长
引致应交税费增加</td></tr><tr><td>其他流动负债</td><td>1,171,290</td><td>0.03</td><td>1,835,926.</td><td>0.06</td><td>-36.20</td><td>主要系预收增值税减少</td></tr></table> |
9276819_18.pdf | zh | <table><tr><td></td><td>.20</td><td></td><td>36</td><td></td><td></td><td>所致</td></tr></table>
其他说明
无
# 2. 境外资产情况
√适用 □不适用
# (1) 资产规模
其中：境外资产 1,127,446.33（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为 0.03%。
# (2) 境外资产占比较高的相关说明
□适用 √不适用
# 3. 截至报告期末主要资产受限情况
√适用 □不适用
<table><tr><td>项目</td><td>期末账面价值</td><td>受限原因</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>146,021,893.98</td><td>银行汇票保证金、信用证保证金</td></tr><tr><td>应收款项融资</td><td>422,243,241.84</td><td>为公司开具银行承兑汇票提供质押担保</td></tr><tr><td>合计</td><td>568,265,135.82</td><td>/</td></tr></table>
# 4. 其他说明
□适用 √不适用
# (四) 行业经营性信息分析
√适用 □不适用
详见下述行业经营性分析。 |
8352529_4.pdf | zh | 倘以下全球發售的預期時間表發生變動，我們將於香港在聯交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站www.sensetime.com 刊發公告。
<table><tr><td>香港公開發售開始 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 021年12月7日（星期二 ）
上午九時正</td></tr><tr><td>透過指定網站(2) www.ei0211210日（po.com.hk 2年月星期五）
使用白表eIPO服務完成電子申請的截止時間 . . . . . . . . . 上午十一時三十分</td></tr><tr><td>開始辦理申請登記(3). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月10日（星期五）
上午十一時四十五分</td></tr><tr><td>(a)透過網上銀行轉賬或繳費靈轉賬完成白表eIPO
申請付款及(b)向香港結算發出電子認購 2021年12月10日（星期五）
指示(4)的截止時間 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 中午十二時正</td></tr><tr><td>倘閣下指示經紀或託管商（須為中央結算系統結算參與者或中央結算系統託管商參與者）
透過中央結算系統終端機發出電子認購指示代表閣下申請香港發售股份，建議閣下
聯絡閣下的經紀或託管商，查詢發出有關指示的截止時間（可能與上述截止時間不同）。
截止辦理申請登記(3). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月10日（星期五）
中午十二時正</td></tr><tr><td>預期定價日......................................... 2021年12月10日（星期五）</td></tr><tr><td>在本公司網站(5)www.sensetime.com及香港聯交所網站
www.hkexnews.hk公佈
(i) 發售價；
(ii) 國際發售的踴躍程度；
(iii) 香港公開發售的申請水平；及
(iv) 香港公開發售項下香港發售股份的分配基準 . . . . 2021年12月16日（星期四）
或之前</td></tr><tr><td>透過多種渠道公佈香港公開發售的分配結果（包括獲接納申請人的身份證明文件號碼（如適
用）），包括：
(1) 將分別登載於我們網站(5)www.sensetime.com及聯交
所網站www.hkexnews.hk的公告 . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）起</td></tr></table> |
8352529_5.pdf | zh | <table><tr><td>(2) 可於www.iporesults.com.hk（或者：英文網站
https://www.eipo.com.hk/en/Allotment；中文網站
https://www.eipo.com.hk/zh-hk/Allotment）使用
「按身份證號碼搜索」功能查閱香港公開發售
的分配結果 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 . . . . . . . . . .021年12 月16日（星期四）
上午八時正至2021年12月22日
（星期三）午夜十二時正</td></tr><tr><td>(3) 於上午九時正至下午六時正致電分配結果電話
查詢熱線+ 852 2862 8555 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）、
2021年12月17日（星期五）、
2021年12月20日（星期一）及
2021年12月21日（星期二）</td></tr><tr><td>就香港公開發售(i)全部或部分獲接納的申請（倘最終
發售價低於申請時應付的價格（如適用））及
(ii)全部或部分不獲接納的申請寄發╱領取退款
支票或白表電子退款指示(7)(8) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月16日（星期四）
或之前</td></tr><tr><td>就全部或部分獲接納的香港公開發售申請
寄發╱領取股票或將股票存入中央結算系統(6) (8) . . . . . .2021 年12月16 日（星期四））
或之前</td></tr><tr><td>預期B類股份開始在聯交所買賣. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2021年12月17日（星期五）
上午九時正</td></tr></table>
附註：
(1) 除另有指明外，所有日期及時間均指香港日期及時間。
(2) 於遞交申請截止日期上午十一時三十分後，閣下不得透過指定網站www.eipo.com.hk使用白表eIPO服務遞交申請。倘閣下已於上午十一時三十分前遞交申請，並已自指定網站取得付款參考編號，則將獲准繼續辦理申請手續（須完成支付申請股款），直至遞交申請截止日期中午十二時正（截止辦理申請登記之時）為止。
(3) 倘於2021年12月10日（星期五）上午九時正至中午十二時正期間的任何時間，香港發出「黑色」暴雨警告信號或極端情況或八號或以上熱帶氣旋警告信號，則當日不會開始或截止辦理申請登記。請參閱「如何申請香港發售股份 — 10.惡劣天氣及╱或極端情況對開始及截止辦理申請登記的影響」。
(4) 透過向香港結算發出電子認購指示提出申請的申請人，請參閱「如何申請香港發售股份 — 6.透過中央結算系統EIPO服務提出申請」。
(5) 該網站或當中所載任何資料概不構成本文件的一部分。
(6) 股票僅會在全球發售於上市日期（預期將為2021年12月17日（星期五））上午八時正或之前於各方面均成為無 |
9231106_199.pdf | zh | <table><tr><td></td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td>5</td><td>9</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其中：</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>账龄组合</td><td>720,88
7,698.3
0</td><td>100.00
%</td><td>15,586,
427.35</td><td>2.16%</td><td>705,30
1,270.9
5</td><td>680,99
2,449.7
9</td><td>100.00
%</td><td>14,185,
024.49</td><td>2.08%</td><td>666,807,
425.30</td></tr><tr><td>合计</td><td>720,88
7,698.3
0</td><td>100.00
%</td><td>15,586,
427.35</td><td>2.16%</td><td>705,30
1,270.9
5</td><td>680,99
2,449.7
9</td><td>100.00
%</td><td>14,185,
024.49</td><td>2.08%</td><td>666,807,
425.30</td></tr></table>
按单项计提坏账准备：
单位：元
<table><tr><td rowspan="2">名称</td><td colspan="4">期末余额</td></tr><tr><td>账面余额</td><td>坏账准备</td><td>计提比例</td><td>计提理由</td></tr></table>
按组合计提坏账准备：
单位：元
<table><tr><td rowspan="2">名称</td><td colspan="3">期末余额</td></tr><tr><td>账面余额</td><td>坏账准备</td><td>计提比例</td></tr></table>
确定该组合依据的说明：
如是按照预期信用损失一般模型计提应收账款坏账准备，请参照其他应收款的披露方式披露坏账准备的相关信息：
□ 适用 √ 不适用
按账龄披露
单位：元
<table><tr><td>账龄</td><td>账面余额</td></tr><tr><td>1 年以内（含 1 年）</td><td>716,435,583.46</td></tr><tr><td>其中：6 个月以内（含 6 个月）</td><td>709,409,830.70</td></tr><tr><td>6 个月至 1 年（含 1 年）</td><td>7,025,752.76</td></tr><tr><td>1 至 2 年</td><td>3,008,510.05</td></tr><tr><td>2 至 3 年</td><td>1,395,025.41</td></tr><tr><td>3 年以上</td><td>48,579.38</td></tr><tr><td>3 至 4 年</td><td>48,579.38</td></tr><tr><td>合计</td><td>720,887,698.30</td></tr></table>
# （2）本期计提、收回或转回的坏账准备情况
本期计提坏账准备情况：
单位：元
<table><tr><td rowspan="2">类别</td><td rowspan="2">期初余额</td><td colspan="4">本期变动金额</td><td rowspan="2">期末余额</td></tr><tr><td>计提</td><td>收回或转回</td><td>核销</td><td>其他</td></tr></table> |
9231106_200.pdf | zh | <table><tr><td>应收账款坏账
准备</td><td>14,185,024.49</td><td>1,401,402.86</td><td></td><td></td><td></td><td>15,586,427.35</td></tr><tr><td>合计</td><td>14,185,024.49</td><td>1,401,402.86</td><td></td><td></td><td></td><td>15,586,427.35</td></tr></table>
其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：
单位：元
<table><tr><td>单位名称</td><td>收回或转回金额</td><td>收回方式</td></tr></table>
无
# （3）本期实际核销的应收账款情况
单位：元
<table><tr><td>项目</td><td>核销金额</td></tr></table>
其中重要的应收账款核销情况：
单位：元
<table><tr><td>单位名称</td><td>应收账款性质</td><td>核销金额</td><td>核销原因</td><td>履行的核销程序</td><td>款项是否由关联
交易产生</td></tr></table>
应收账款核销说明：
本期无实际核销的应收账款情况
# （4）按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
单位：元
<table><tr><td>单位名称</td><td>应收账款期末余额</td><td>占应收账款期末余额合计数
的比例</td><td>坏账准备期末余额</td></tr><tr><td>联宝（合肥）电子科技
有限公司</td><td>392,690,817.33</td><td>54.47%</td><td>7,853,816.35</td></tr><tr><td>仁宝信息技术（昆山）
有限公司</td><td>100,326,178.91</td><td>13.92%</td><td>2,006,523.58</td></tr><tr><td>仁宝电脑（重庆）有限
公司</td><td>75,538,607.06</td><td>10.48%</td><td>1,510,772.14</td></tr><tr><td>纬创资通（成都）有限
公司</td><td>51,356,626.94</td><td>7.12%</td><td>1,027,132.54</td></tr><tr><td>纬创资通（重庆）有限
公司</td><td>24,863,221.42</td><td>3.45%</td><td>497,264.43</td></tr><tr><td>合计</td><td>644,775,451.66</td><td>89.44%</td><td></td></tr></table>
# （5）因金融资产转移而终止确认的应收账款
期末无因无金融资产转移而终止确认的应收账款 |
2131658_7.pdf | zh | 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
# 投资评级说明
<table><tr><td rowspan="4">证券投资评级：</td><td rowspan="4">以研究员预测的报告发布之
日起 6 个月内证券的绝对收
益为分类标准。</td><td>买入：20%以上；</td></tr><tr><td>增持：5%-20%；</td></tr><tr><td>中性：-5%-5%；</td></tr><tr><td>减持：-5%以下。</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级：</td><td rowspan="3">以研究员预测的报告发布之
日起 6 个月内行业相对市场
基准指数的收益为分类标准。</td><td>超配：高于 5%；</td></tr><tr><td>标配：介于-5%到 5%；</td></tr><tr><td>低配：低于-5%。</td></tr></table>
# 重要声明
本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面 |
2131658_8.pdf | zh | 咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。
本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。
本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。
本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。
本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：11080000 |
2116480_10.pdf | zh | 二是建立健全相关法规制度，实现最大程度的开放。要抓紧修订完善政府信息公开条例，促进政府数据在风险可控的原则下尽可能的开放，明晰数据开放的权利和义务，界定数据开放的范围和责任。要充分发挥促进大数据发展部际联席会议制度的作用，加强对政府信息化项目的后评价和项目审查，强化对数据资源建设以及数据共享开放、数据质量和安全的审计监督。
三是建立政府数据开放平台的标准体系，实现统一开放。具体来讲，就是要在 2018 年以前建成国家政府数据统一开放门户，推进政府和公共服务部门数据资源统一汇集和集中向社会开放，实现面向社会的政府数据资源一站式开放服务。同时，尽快建立政府数据采集质量保障和安全管理标准，加强政府数据开放的标准化，以方便社会各方面利用。
数据来源：http://www.c114.net/news/16/a965157.html
# 二季度全球智能机出货量 3.3 亿部，三星/苹果/华为前三
2016 年 7 月 28 日，市场研究机构 Canalys 发布的最新报告，2016 年第二季度，全球智能手机出货量止跌回升，当季出货量超过 3.3 亿部，三星以大约 8000 万部的出货量雄踞榜首，苹果和华为分别排名第二和第三。今年第一季度，全球智能手机出货量首次出现同比下滑。
Canalys 数据显示，第二季度智能手机出货量虽然重新恢复增长，但与第一季度相比，出货量并未有太大改善；而历史数据显示，去年第二季度全球智能手机出货量相对令人失望，所有这些迹象都表明第二季度恢复增长仍然有些牵强。
Canalys 表示，三星第二季度的智能手机出货量达到 8000 万部左右，在榜单上雄踞第一。Canalys 将三星在智能手机市场确立的领导地位，归功于 Galaxy S7 销售强劲。Galaxy S7 绑定了 Gear VR 虚拟现实头盔，业界观察人士对这款手机的表现普遍持保留态度。在 Galaxy S7 开放预订时，三星的虚拟现实配件是免费的。Canalys 还认为，三星与 Oculus 合作开发移动虚拟现实技术，帮助“推高了旗舰智能手机的销量。”
iPhone 在第二季度的出货量约为 4000 万部，虽然苹果整体排名第二，但当季出货量与三星相比差距非常大。Canalys 表示，iPhone SE 在苹果重要目标市场的销量并不像该公司预期的那么多，比如在中国和印度，因为在这些市场，iPhone SE 的价格相对于竞品仍然较高。不过，苹果高管在最新一季财报电话会议上却表示，“iPhone SE 的表现与预期的一般好”。
华为以大约 3100 万的出货量排名第三，但 Canalys 指出，华为给今年定的全年出货量目标为 1.4 亿部，所以该公司距离这一目标依旧十分遥远。Canalys 认为，若想实现这一目标，华为就必须扩大在美国的市场份额。
数据来源：http://www.c114.net/news/51/a965210.html
# 互联网国际出口将迎来爆发：2020 年目标带宽将达到 20Tbps
2016 年 7 月 28 日消息（子月）国际出口带宽与用户的上网体验息息相关。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《国家信息化发展战略纲要》中提出，到 2020 年，互联网国际出口带宽达到 20 太比特/秒（Tbps），到 2025 年，互联网国际出口带宽达 |
2116480_11.pdf | zh | 到 48 太比特/秒（Tbps）。这不论对于普通网民上网还是中国经济发展都是一个重大的福音。
此前，CNNIC 发布的报告中披露了我国的互联网基础资源数据显示，截至 2015 年 12月，我国国际出口带宽超过 5 太比特/秒（Tbps），年增长 30.9%。
事实上，从 2010 年以来，我国的国际出口带宽一直保持着 20%以上的增长，其中在 2013年，增长率更是达到了 79.33%。
从骨干网络国际出口带宽数的分配来看，三大基础电信运营商占到了很大的比重；其中，中国电信和中国联通作为两家固网基础资源最为丰富的运营商，资源整体占比非常高；特别是中国电信一家就占到近 60%。
在本次发布的《国家信息化发展战略纲要》中明确提出了我国互联网国际出口未来发展目标：
到 2020 年，互联网国际出口带宽达到 20 太比特/秒（Tbps），支撑“一带一路”建设实施，与周边国家实现网络互联、信息互通，建成中国－东盟信息港，初步建成网上丝绸之路，信息通信技术、产品和互联网服务的国际竞争力明显增强。
到 2025 年，互联网国际出口带宽达到 48 太比特/秒（Tbps），建成四大国际信息通道，连接太平洋、中东欧、西非北非、东南亚、中亚、印巴缅俄等国家和地区，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业。
要建设现代化的网络，打造网络强国，互联网国际出口带宽至关重要。而《国家信息化发展战略纲要》的发布，为这一目标的实现提供了指引和保障。
数据来源：http://www.c114.net/news/52/a965313.html |
9301528_5.pdf | zh | 表 2：公司管理团队人员
<table><tr><td>姓 名</td><td>职 务</td><td>年 龄</td><td>基本情况</td></tr><tr><td>马学军</td><td>董事长、总经理</td><td>50</td><td>全面负责公司的经营管理，曾获2014年“中国
商业最具创意人物100奖”、“影响深圳装备工
业创新发展领军人物”，现任深圳智能可穿戴
科技联盟副会长</td></tr><tr><td>贺小潮</td><td>副总经理</td><td>43</td><td>本科学历，经济管理专业，曾任重庆新华集
团出版分公司副总经理</td></tr><tr><td>陈 晴</td><td>副总经理、企划部总监</td><td>40</td><td>资深的产品规划、创新与设计专家，拥有十
余年的产品规划创新经验，曾就职于富士康
担任工业设计师、以及宝丽来、华为等创新
部负责人</td></tr><tr><td>刘志华</td><td>董事、副总经理、电
子商务事业部总经理</td><td>43</td><td>曾任背景益生菌康健电子商务有限公司任广
告策划，现任电子商务事业部总经理</td></tr><tr><td>张大燕</td><td>副总经理、财务总监</td><td>47</td><td>深圳万基集团高级财务总监助理、财务经理</td></tr><tr><td>黄骁睿</td><td>董事会秘书</td><td>32</td><td>曾任北京当当网信息技术有限公司法务总监</td></tr></table>
资料来源：招股说明书，浙商证券研究所
# 1.3. 募集资金助推线下渠道布局，保障市场份额增长
募集资金帮助扩张线下门店布局，保障公司进一步抢占市场份额。公司本次募集资金用于建设公司营销网络、升级研发中心并对信息化系统进行升级，其中最主要的项目为营销网络建设项目，其投资总额为 2.79 亿元，主要用于在全国新设直营门店。截至 2020年末，公司有 165 家直营门店，遍布机场、高铁站和商场，已经为公司建立了一定程度上的渠道壁垒，直营店已经成为公司重要收入渠道，2019 年公司线下直营店收入为 2.46亿元，占总营收比例为 35.6%；同时直营门店还能在终端消费者教育起到很大作用。此次公司计划新增机场店 48 家、高铁店 37 家、商场门店 163 家，可以帮助公司提升线下渠道收入规模和营销效率。
表 3：公司募集资金用途
<table><tr><td>项目名称</td><td>投资总额</td><td>项目概况</td></tr><tr><td>营销网络建设
项 目</td><td>27,862.02</td><td>拟在全国各地新设248家直营门店；
打造智能化终端门店</td></tr><tr><td>研发中心升级
建设项目</td><td>8,801.08</td><td>在深圳市建立研发中心，引进行业专
业人才，打造我国智能按摩器领域领
先的综合性研发和检测中心</td></tr><tr><td>信息化升级建
设项目</td><td>5,010.00</td><td>搭建供应链管理系统、大数据系统运
营系统以及对SAP系统进行升级优化</td></tr><tr><td>补充营运资金</td><td>8,000.00</td><td></td></tr><tr><td>合 计</td><td>49,673.10</td><td></td></tr></table>
资料来源：招股说明书，浙商证券研究所
# 1.4. 收入在成长快车道，归母净利润增长表现稳健
公司作为小型按摩器具行业龙头，业绩增长处于成长快车道。2015-2020 年，公司营业收入从 3.15 亿元增长至 8.26 亿元（CAGR 为 21.3%），高营收增速主要系公司积极布设 |
9301528_6.pdf | zh | 线下门店渠道，并配合线上渠道销售与推广，不断提升产品认知度和市占率所致；归母净利润从 0.02 亿上升至 0.71 亿元（CAGR 为 98.5%），业绩增速亮眼。
图 3：公司营业收入
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 4：公司净利润增长稳健
资料来源：Wind，浙商证券研究所
公司整体毛利率水平高，但是高销售费用投放导致毛净差高。2015-2019 年，公司整体毛利率从 49.56%稳步上升至 60.93%，领先行业；20 年疫情期间线下门店受到影响，但公司毛利率仍然维持在 58.36%的高水平。而公司净利率水平与毛利率相差较大，原因是公司开设大量线下直营门店、并投放大量广告以加强消费者认知，带来了高销售费用率，进而导致了公司的高毛净差。
图 5：公司毛利率和净利率差距
资料来源：Wind，浙商证券研究所
图 6：同行销售费用率对比
资料来源：Wind，浙商证券研究所 |
9276886_76.pdf | zh | # 概覽
於二零一八年四月九日，本公司根據《公司法》在開曼群島註冊成立為獲豁免有限公司，以期上市。於最後實際可行日期，本集團旗下附屬公司包括彩嵐、瑞忠、偉鴻行建築、偉鴻行工程（香港）、偉鴻行建築工程、偉鴻行工程（澳門）、新偉鴻建築、偉鴻行裝飾設計、耀港裝飾工程、景川及珠海橫琴忠信建材。本集團該等附屬公司的詳情載於本節下文「公司發展」一段。
於上市之前，本集團進行重組及緊隨重組完成後，本公司的已發行股本由於英屬處女群島註冊成立的公司巧裕（由李先生全資擁有）擁有 90% 及首次公開發售前投資者（透過新凰）擁有 10%。
緊隨資本化發行及股份發售完成後，巧裕及首次公開發售前投資者（透過新凰）將分別擁有本公司67.5%及7.5%的已發行股本（並無計及因超額配股權及根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使而將予配發及發行的任何股份）。
# 業務發展
本集團的歷史可追溯至一九九六年八月，當時本集團董事會主席兼創始人李先生成立偉鴻行工程（香港），於香港提供裝修服務。鑒於旅遊業及博彩業的繁榮發展推高澳門酒店、娛樂場及綜合度假村的裝修服務需求，自二零零五年五月起本集團透過成立偉鴻行工程（澳門）將業務重心轉移至澳門市場。
# 本集團里程碑
本集團發展的關鍵事項載列如下：
<table><tr><td>年份</td><td> 關鍵事項</td></tr><tr><td>一九九六年</td><td>偉鴻行工程（香港）於香港註冊成立，我們開始在香港提
供小型裝修工程。</td></tr><tr><td rowspan="2">二零零五年</td><td>透過註冊成立偉鴻行工程（澳門），我們將業務擴展至澳
門。</td></tr><tr><td>我們獲一名發展商授予首個澳門裝修工程，涉及位於澳門
半島的商用綜合建築內的一所購物中心，原合約金額約為
13.7百萬澳門元。</td></tr></table> |
9276886_77.pdf | zh | <table><tr><td>二零零六年</td><td>我們獲兩個全球奢侈品及高端時尚品牌授予兩個裝修項
目，涉及彼等位於澳門半島的綜合度假村的零售店，原合
約金額分別約為4.1百萬澳門元及2.3百萬澳門元。</td></tr><tr><td>二零零八年</td><td> 我們獲客戶B授予首個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一間意大利餐廳，原合約金額約為30.0百萬
澳門元。</td></tr><tr><td rowspan="2">二零一一年</td><td> 我們獲客戶A授予首個裝修項目，涉及位於澳門的綜合度
假村的一所娛樂場。</td></tr><tr><td>我們獲客戶B授予首個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一間貴賓賭廳，原合約金額約為12.5百萬澳
門元。</td></tr><tr><td>二零一二年</td><td> 我們獲客戶A授予一個裝修項目，涉及位於澳門半島的綜
合度假村的一所娛樂場，總合約金額為137百萬澳門元，
亦是我們首個總合約金額超過100百萬澳門元的裝修項目。</td></tr><tr><td rowspan="2">二零一八年</td><td> 我們獲客戶A授予一個裝修項目，涉及位於澳門路氹城的
綜合度假村的一所娛樂場，原合約金額首次超過150百萬
澳門元。</td></tr><tr><td>本公司於開曼群島註冊成立，作為就上市而重組的一部
分。</td></tr></table> |
9306241_73.pdf | zh | <table><tr><td rowspan="6"></td><td></td><td>的承
诺</td><td>2、对于本企业/本人直接和间接控股的其他企业，本
企业/本人将通过派出机构和人员（包括但不限于董
事、总经理等）以及本企业/本人在该等企业中的控
股地位，保证该等企业履行本承诺函中与本企业/本
人相同的义务，保证该等企业不与发行人进行同业竞
争。如果本企业/本人所投资的全资、控股企业从事
的业务与发行人形成同业竞争或者潜在同业竞争情
况的，本企业/本人同意通过合法有效方式，及时解
决同业竞争问题。
3、本企业/本人愿意对违反上述承诺而给发行人造成
的经济损失依法承担相应的赔偿责任。
4、本承诺自签署之日起正式生效，在本企业/本人作
为公司控股股东或实际控制人期间持续有效且不可
变更或撤销。</td><td>日</td><td></td><td></td></tr><tr><td>公司</td><td>招股
说明
书信
息披
露的
承诺</td><td>招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，对判断发行人是否符合法律规定的发行条件构成
重大、实质影响的，发行人将以市场价回购首次公开
发行的全部新股，并支付从首次公开发行完成日至股
票回购公告日的同期银行存款利息作为赔偿。招股说
明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使
投资者在证券交易中遭受损失的，发行人将依法赔偿
投资者损失。</td><td>2021
年 01
月 28
日</td><td>长期
有效</td><td>正常
履行
中</td></tr><tr><td>控股股东汉
志投资、实际
控制人黄志
毅</td><td>招股
说明
书信
息披
露的
承诺</td><td>招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，对判断发行人是否符合法律规定的发行条件构成
重大、实质影响的，发行人控股股东将以市场价购回
已转让的原限售股份，并支付从首次公开发行完成日
至股票回购公告日的同期银行存款利息作为赔偿；发
行人实际控制人将督促公司依法回购首次公开发行
的全部新股。招股说明书如有虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失
的，本企业/本人将依法赔偿投资者损失。</td><td>2021
年 01
月 28
日</td><td>长期
有效</td><td>正常
履行
中</td></tr><tr><td>全体董事、监
事、管理人员</td><td>招股
说明
书信
息披
露的
承诺</td><td>招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，本人将依
法赔偿投资者损失，但本人能够证明自己没有过错的
除外。上述承诺不因本人职务变换或离职而改变或导
致无效。</td><td>2021
年 01
月 28
日</td><td>长期
有效</td><td>正常
履行
中</td></tr><tr><td>控股股东、实
际控制人</td><td>租赁
房产
的承
诺</td><td>在租赁期限内，若由于前述物业被强制拆迁或因纠纷
导致不能正常租用，控股股东汉志投资、实际控制人
黄志毅将自愿承担因此产生的搬迁费用，并就公司及
东莞励成因此遭受的经济损失进行补偿。</td><td>2021
年 01
月 28
日</td><td>长期
有效</td><td>正常
履行
中</td></tr><tr><td>控股股东、实</td><td>社保、</td><td>如果发行人因首次公开发行前员工社会保险、公积金</td><td>2021</td><td>长期</td><td>正常</td></tr></table> |
9306241_74.pdf | zh | <table><tr><td></td><td>际控制人</td><td>公积
金的
承诺</td><td>事宜被有关机构处罚，汉志投资、实际控制人黄志毅
就发行人实际遭受的经济损失，向发行人提供补偿，
以使发行人不因此遭受经济损失。</td><td>年 01
月 28
日</td><td>有效</td><td>履行
中</td></tr><tr><td>股权激励承
诺</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他对公司
中小股东所
作承诺</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>承诺是否按
时履行</td><td colspan="6">是</td></tr><tr><td>如承诺超期
未履行完毕
的，应当详
细说明未完
成履行的具
体原因及下
一步的工作
计划</td><td colspan="6">不适用</td></tr></table>
# 2、公司资产或项目存在盈利预测，且报告期仍处在盈利预测期间，公司就资产或项目达到原盈利预测及其原因做出说明
□ 适用 √ 不适用
# 二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况
□ 适用 √ 不适用
公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。
# 三、违规对外担保情况
□ 适用 √ 不适用
公司报告期无违规对外担保情况。
# 四、董事会对最近一期“非标准审计报告”相关情况的说明
□ 适用 √ 不适用
# 五、董事会、监事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明
□ 适用 √ 不适用 |
9221799_314.pdf | zh | 權日期（必須為營業日）前 五 個 營 業 日 在 聯 交 所 每 日 報 價 表 所 報 平 均 收 市 價；及(iii)股份面值。接納授出購股權的要約時須支付代價1.00港元。
# 7. 權利屬承授人個人所有
根據購股權計劃授出的購股權應屬於參與人個人所有，故不得轉讓或出讓。
# 8. 行使購股權的時限
參與人士可於自授出購股權的要約日期起計28日內接納有關購股權。
購 股 權 可 於 購 股 權 期 間 隨 時 根 據 購 股 權 計 劃 之 條 款 行 使。購 股 權 期 間 屆 滿 後，概不得要約授出或授出任何額外購股權，惟購股權計劃之條款在所有其他方面將仍具十足效力及效用。在購股權計劃仍然有效之期間內所授出購股權，在十年期間屆滿後將可根據彼等授出時之條款繼續行使。
# 9. 終止聘用或身故時的權利
倘 全 面 行 使 購 股 權 前，於 授 出 購 股 權 時 為 本 集 團 僱 員 的 購 股 權 承 授 人 因 身 故、患病或根據其僱傭合約退休而終止為本公司僱員，則承授人或（如合適）其法定遺產代理人可於終止聘用日期（即 有 關 承 授 人 於 本 集 團 工 作 的 最 後 一 日，而 不 論 有 否 支 付 代 通知金）後12個 月 期 間 或 董 事 可 能 釐 定 的 較 長 期 間，行 使 承 授 人 截 至 身 故 日 期 應 享 有 的購股權（以未行使者為限），否則購股權將失效。
倘 全 面 行 使 購 股 權 前，於 授 出 購 股 權 時 為 本 集 團 僱 員 的 購 股 權 承 授 人 因 身 故、患病或根據其僱傭合約退休以外任何原因或在若干其他情況下終止為本集團僱員，有關購股權（以未行使者為限）將於結束或終止日期失效且成為不可行使，惟董事另行決定則除外，於有關情況下，承授人可於結束或終止日期（即有關承授人於本集團實際工作的最後一日，而不論有否支付代通知金）後董事可能釐定的期間內，行使全部或部分購股 權（以未行使者為限），否則購股權將失效。
# 10. 有關全面收購建議、債務和解協議或安排的權利
倘向所有股份持有人或要約人及╱或由要約人控制的任何人士及╱或與要約人聯合或一致行動的任何人士以外的所有持有人提出全面或部分收購建議（不論以收購建議、股份購回建議或安排計劃或其他類似方式提出），本公司將合理盡力促使該建議於作出必須修改後將以相同條款向所有承授人（或其遺產代理人）提出，並假設彼等透過全 |
9221799_315.pdf | zh | 面行使向彼等授出的購股權後，將成為股東。倘該建議（已根據適用法例及監管規定獲批准）成為或宣佈為無條件或有關計劃或安排已正式提呈股東，則承授人（或其遺產代理人）（不論其獲授購股權的任何其他條款）有權於其後十四(14)日內任何時間及截至該建 議（或任何經修訂建議）截止或安排計劃項下授權的記錄日期（視乎情況而定）止，根據購股權計劃條文行使購股權（以 尚 未 行 使 者 為 限，可 全 部 行 使 或 行 使 承 授 人 向 本 公司所發出通知的指定數額）。
# 11. 清盤時的權利
倘 於 購 股 權 期 間 提 呈 有 效 決 議 案 以 將 本 公 司 自 願 清 盤，購 股 權 承 授 人（或其遺產代理人）可 在 一 切 適 用 法 例 規 限 下，於 考 慮 有 關 清 盤 的 本 公 司 建 議 股 東 大 會 前 兩(2)個營業日內，透過向本公司發出書面通知，選擇行使購股權（以尚未行使者為限，可全部行使或行使有關通知指定數額），並隨附通知所述股份認購價，屆時承授人將有權就其購股權獲行使時須予配發及發行的股份，與股份持有人享有同等地位，從清盤可得資產中收取選擇所涉及股份的有關金額。基於上文所述，未獲行使的購股權將於本公司開始清盤當日自動失效。
# 12. 股份地位
購股權獲行使而將予配發及發行的股份須受本公司當時生效的組織章程大綱及細則 所 有 條 文 規 限，並 將 與 於 購 股 權 獲 正 式 行 使 當 日（或如該日為本公司暫停辦理股份過戶登記手續的日子，則為重新辦理股份過戶登記手續的首日）（「行使日期」）當時現有已發行繳足股份在各方面享有同等地位，故此，有關股份將賦予持有人權利獲享於行使日期當日或之後已派付或作出的所有股息或其他分派，惟倘記錄日期早於行使日期，則不包括已宣派或建議或議決派付或作出的任何股息或其他分派。於行使購股權後配發及發行的股份直至承授人名稱正式記入本公司股東名冊作為有關持有人時，方會附帶表決權。
# 13. 購股權計劃的期限
除非董事會或本公司於股東大會上透過普通決議案終止，購股權計劃自採納日期起計十年期間有效及生效。 |
2149759_5.pdf | zh | 公司统一筹划了“VIP DAY”和“黑色星期五”等大型特色营销活动。同时，公司充分利用微信、微博及直播等社交媒体工具实现高效的客户沟通和会员互动，进而吸引客户到实体门店进行消费和体验。“黑色星期五”持续3天的活动期间，公司主力门店南京新街口店吸引了逾18.5万的客流，较上年同期增长11.60%，实现销售额1.10亿元，较上年同期上升8.40%。
从商品资源来看，公司持续发展特色可控商品资源，打造具有长期竞争优势的自有商品供应链。2017年，公司聚焦于满足中产阶层顾客高品质生活需求，与国内核心服装面料厂商合作开发推出5款自有品牌的高端单品；同时亦针对低线市场顾客需求拓展高性价比的自有特色品牌商品。截至2018年3月末，公司自有品牌SKU数量近90个。
公司特色化的可控商品资源和创新性的促销活动有助于吸聚客流并改善盈利能力，对核心门店的业绩增长构成一定的支撑。2017年，公司核心门店共实现收入109.28亿元，同比增长1.53%；核心门店收入占公司营业总收入的比重为71.12%。2018年1\~3月，公司核心门店共实现收入29.81亿元，较上年同期增长3.01%。
表2：2017年及2018年1\~3月公司核心门店经营情况
（单位：亿元、元/人）
<table><tr><td rowspan="2">门店名称</td><td colspan="2">2017</td><td colspan="2">2018.1~3</td></tr><tr><td>收入</td><td>客单价</td><td>收入</td><td>客单价</td></tr><tr><td>南京新街口店
（全生活中心）</td><td>28.15</td><td>1,448.70</td><td>7.27</td><td>1,634.80</td></tr><tr><td>扬州文昌店</td><td rowspan="2">17.40</td><td>1,301.90</td><td rowspan="2">4.88</td><td>1,453.80</td></tr><tr><td>扬州京华城店</td><td>821.70</td><td>1,002.40</td></tr><tr><td>徐州店</td><td>15.83</td><td>1,071.80</td><td>4.19</td><td>1,199.40</td></tr><tr><td>盐城店（全生活中心）</td><td rowspan="2">13.38</td><td>1,070.30</td><td rowspan="2">3.64</td><td>1,210.00</td></tr><tr><td>盐城奥莱城</td><td>406.00</td><td>529.90</td></tr><tr><td>西安高新店</td><td>7.38</td><td>1,493.10</td><td>1.96</td><td>1,751.80</td></tr><tr><td>泰州店</td><td>7.24</td><td>1,121.90</td><td>2.15</td><td>1,294.70</td></tr><tr><td>南京仙林店（全生活中心）</td><td>7.14</td><td>528.00</td><td>2.37</td><td>577.30</td></tr><tr><td>昆明店（全生活中心）</td><td>5.16</td><td>757.30</td><td>1.44</td><td>1,027.80</td></tr><tr><td>南京珠江店</td><td>3.49</td><td>714.20</td><td>0.84</td><td>782.80</td></tr><tr><td>淮安店</td><td>4.11</td><td>953.40</td><td>1.07</td><td>1,006.90</td></tr><tr><td>合计</td><td>109.28</td><td>1,035.34</td><td>29.81</td><td>1,169.23</td></tr></table>
注：表中各门店收入和净利润为合并抵消前数据，门店收入包含百货和超市业务收入。
资料来源：公司提供
分门店来看，南京新街口店开设于 1995 年 12 月 24 日，位于南京新街口核心区域，总建筑面积114,545 平方米，集百货、精品超市、餐饮休闲等全生活业态于一身，已成为南京市首屈一指的百货店之一。南京新街口店定位高端精品百货，并拥有超过 24 万 VIP 顾客，作为公司的旗舰店，其收入占公司营业总收入的比例一直处于较高水平。2017 年，南京新街口店客单价同比小幅提升至 1,488.70 元/人，营业收入同比增长 2.33%至 28.15 亿元。2018年 1\~3 月，南京新街口店实现收入 7.27 亿元，与上年同期相比变化较小。
扬州文昌店位于扬州市区最繁华的文昌阁广场，建筑面积 41,012 平方米，于 2001 年 10 月 28日试营业，扬州店营业面积充足、商品门类齐全，同时融合国际快餐等全生活业态，全方位满足顾客的时尚生活需要。扬州京华城店为扬州第二家店，成立于 2009 年 4 月，建筑面积为 29,598 平方米，坐落于扬州市西区，该区域为扬州市的新兴区域，具有良好的发展潜质。2017 年，扬州文昌店和扬州京华城店共实现收入 17.40 亿元，同比基本持平。同期，扬州文昌店客单价为 1,301.90 元/人，同比有所增加，扬州京华城店客单价为 821.70 元/人，同比有所下降，主要由于公司调整商品架构以契合不同的客群需求所致。2018 年 1\~3 月，扬州文昌店和扬州京华城店共实现收入 4.88 亿元，较上年同期基本持平。
徐州店位于徐州市经济文化中心—彭城广场，于 2003 年 12 月试营业，其建筑面积 59,934 平方米，致力于打造徐州规模最大的高级时尚百货店。徐州店全线引进国际、国内时尚名品，集合餐饮等配套设施，从建筑空间、经营规模、品牌组合、服务设施到店面管理均以高标准打造。开业 10 多年来，徐州店保持了较好的经营业绩。2017 年，徐州店实现收入 15.83 亿元，同比增长 3.13%；同期该店客单价同比提升 7.52%至 1,071.80 元/人。2018 年1\~3 月，徐州店实现收入 4.19 亿元，较上年同期有增加 2.20%。
盐城店位于江苏盐城市核心商业带内，总面积约 95,904 平方米，汇聚近 600 个国内外时尚品牌，集高档餐饮、娱乐和生活功能于一体，于 2008 年正式对外营业。自开业以来，盐城店销售业绩保持快 |
2149759_6.pdf | zh | 速增长，是公司旗下最具成长力和发展潜力的连锁店之一。盐城奥莱店为公司位于盐城的第二家店，位于盐城市核心商圈人民南路 11 号，建筑面积为18,377 平方米，于 2012 年 5 月试营业。盐城奥莱店定位为名品折扣店，为当地消费者提供高性价比商品。盐城店和盐城奥莱店在对当地消费群体进行细分的基础上实现差异化的业态定位，使得公司在盐城的市场份额及竞争力得到加强。2017 年，公司盐城门店（盐城店+盐城奥莱店）实现收入 13.38 亿元，同比增长 6.02%；同期盐城店和盐城奥莱店客单价分别上升至1,070.30元/人和406.00元/人。2018年 1\~3 月，盐城门店实现收入 3.64 亿元，较上年同期增长 7.06%。
从其他核心门店来看，2017 年，西安高新店、昆明店、南京珠江店及淮安店的收入均小幅下滑。2018 年一季度，南京珠江店和淮安店的收入延续下降趋势，但其他核心门店收入均实现一定的增长。南京仙林店二期位于南京市栖霞区，项目定位为中国顶级奥特莱斯，购物同度假和游玩相结合，注重沿湖与沿街景观设计；随着南京仙林店二期于 2017年 11 月完工投运，南京仙林店整体建筑面积由 4.28万平方米扩大至 21.17 万平方米，定位由传统零售门店转换升级为全生活中心；受益于此，2017 年和2018 年 1\~3 月该门店的收入分别较上年同期增加6.25%和 31.67%，对公司核心门店整体业绩的增长起到重要的带动作用。
新开门店方面，2017 年以来公司在江苏新开 3家“全生活中心”门店。其中，苏州高新店位于苏州市长江路，项目建筑面积 17.68 万平方米，全部为自有物业，营业面积 10.88 万平方米，其中百货面积为 6.81 万平方米；该门店于 2017 年 1 月开业，2017 年实现营业收入 2.54 亿元。南京金鹰世界位于南京市建邺区核心商业地段应天大街与江东中路交汇处，建筑面积 22.74 万平方米，物业由关联企业租赁所得，营业面积 16.74 万平方米，其中百货面积为 12.47 万平方米；南京金鹰世界于 2017 年11 月投入运营，2017 年营业收入为 0.89 亿元。扬州新城市中心所在的扬州市江都区文昌东路属于核心商业地段；扬州新城市中心一期建筑面积为15.36 万平方米，全部为自有物业，已于 2017 年 12 月投运。便利店方面，2017 年 12 月，公司与柒一拾壹（中国）投资有限公司共同签署“711”便利店授权合作协议，从而获得江苏省 7-Eleven 便利店 20年的经营权，首家“711”南京金鹰珠江路店已于2018 年 5 月开业。从新店培育情况来看，公司旗下门店在 2015 年以后开业的有 8 家，其中江苏昆山店和安徽马鞍山店已经实现扭亏，但丹阳店、安徽芜湖新城市中心和南通全生活店等新店盈利能力仍然偏弱，尚需进一步培育。
总体来看，公司百货业务在江苏省继续保持较高的区域优势；2017 年以来，在零售行业回暖、门店扩增、营销推广策划升级以及商品资源布局完善等因素的驱动下，公司核心门店销售收入有所增长。中诚信国际将持续关注外部环境变化对公司百货业务经营的影响以及公司新开门店培育情况。
# 未来公司将继续推进以“全生活中心”为核心的战略布局；中诚信国际将关注扬州江都项目的进展及后续运营效益情况
根据公司战略规划，在未来三年，公司仍将以自置物业或收购等多种方式，聚焦江苏、安徽、云南及上海等区域的商业发展机会，深入拓展具有长期竞争实力和业绩增长潜力的“全生活中心”，发展和巩固在该区域的领先地位。
具体投资方面，截至 2018 年 3 月末，公司主要在建项目为扬州江都项目。扬州江都项目位于扬州市江都文昌东路，业态包含住宅、购物中心、商业街、办公楼和酒店等。该项目的住宅部分总建筑面积约 36 万平方米，可售面积约 34 万平方米；一期从 2016 年开始对外销售，截至 2018 年 3 月末累计销售 11.76 万平方米，销售回款为 14.20 亿元；二期已于 2017 年 9 月开始销售，截至 2018 年 3 月末累计销售 2.92 万平方米，销售回款为 2.82 亿元，预计在 2021 年销售完毕。扬州江都项目商业部分（即扬州新城市中心）总建筑面积约 25 万平方米，经营方式以联营和租赁为主，其中一期已于 2017 年 12月开业，二期预计在 2020 年左右动工建设。扬州江都项目计划总投资 34.69 亿元，截至 2018 年 3 月末累计已投资 15.29 亿元。未来扬州江都项目投运后，或将成为扬州体量最大的商业旗舰以及休闲与社 |
9319605_116.pdf | zh | 少数股东损益在合并财务报表中股东权益及净利润项下单独列示。子公司当期净损益中属于少数股东权益的份额，在合并利润表中净利润项目下以“少数股东损益”项目列示。少数股东分担的子公司的亏损超过了少数股东在该子公司期初股东权益中所享有的份额，仍冲减少数股东权益。
当因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有子公司的控制权时，对于剩余股权，按照其在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享有原有子公司自购买日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。与原有子公司股权投资相关的其他综合收益，在丧失控制权时采用与被购买方直接处置相关资产或负债相同的基础进行会计处理（即，除了在该原有子公司重新计量设定受益计划净负债或净资产导致的变动以外，其余一并转为当期投资收益）。其后，对该部分剩余股权按照《企业会计准则第2号——长期股权投资》或《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》等相关规定进行后续计量，详见本附注四、18、“长期股权投资”或本附注四、9、“金融工具”。
本公司通过多次交易分步处置对子公司股权投资直至丧失控制权的，需区分处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易是否属于一揽子交易。处置对子公司股权投资的各项交易的条款、条件以及经济影响符合以下一种或多种情况，通常表明应将多次交易事项作为一揽子交易进行会计处理：①这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的；②这些交易整体才能达成一项完整的商业结果；③一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生；④一项交易单独看是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的。不属于一揽子交易的，对其中的每一项交易视情况分别按照“不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资”（详见本附注四、18、（2）④）和“因处置部分股权投资或其他原因丧失了对原有子公司的控制权”（详见前段）适用的原则进行会计处理。处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易属于一揽子交易的，将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；但是，在丧失控制权之前每一次处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额，在合并财务报表中确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并转入丧失控制权当期的损益。
# 7、合营安排分类及共同经营会计处理方法
合营安排，是指一项由两个或两个以上的参与方共同控制的安排。本公司根据在合营安排中享有的权利和承担的义务，将合营安排分为共同经营和合营企业。共同经营，是指本公司享有该安排相关资产且承担该安排相关负债的合营安排。合营企业，是指本公司仅对该安排的净资产享有权利的合营安排。
本公司对合营企业的投资采用权益法核算，按照本附注四、18、（2）②“权益法核算的长期股权投资”中所述的会计政策处理。
本公司作为合营方对共同经营，确认本公司单独持有的资产、单独所承担的负债，以及按本公司份额确认共同持有的资产和共同承担的负债；确认出售本公司享有的共同经营产出份额所产生的收入；按本公司份额确认共同经营因出售产出所产生的收入；确认本公司单独所发生的费用，以及按本公司份额确认共同经营发生的费用。
当本公司作为合营方向共同经营投出或出售资产（该资产不构成业务，下同）、或者自共同经营购买资产时，在该等资产出售给第三方之前，本公司仅确认因该交易产生的损益中归属于共同经营其他参与方的部分。该等资产发生符合《企业会计准则第8号——资产减值》等规定的资产减值损失的，对于由本公司向共同经营投出或出售资产的情况，本公司全额确认 |
9319605_117.pdf | zh | 该损失；对于本公司自共同经营购买资产的情况，本公司按承担的份额确认该损失。
# 8、现金及现金等价物的确定标准
本公司现金及现金等价物包括库存现金、可以随时用于支付的存款以及本公司持有的期限短（一般为从购买日起，三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。
# 9、外币业务和外币报表折算
# （1）外币业务核算方法
本公司外币交易均按交易发生日的即期近似汇率折算为记账本位币，该即期近似汇率指交易发生日当月月初的汇率。
在资产负债表日，按照下列规定对外币货币性项目和外币非货币性项目进行处理：
A、外币货币性项目，采用资产负债表日即期汇率折算。因资产负债表日即期汇率与初始确认时或前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差额，计入当期损益。
B、以历史成本计量的外币非货币性项目，仍采用交易发生日的即期汇率折算，不改变其记账本位币金额。
C、以公允价值计量的外币非货币性项目，采用公允价值确定日的即期汇率折算，折算后的记账本位币金额与原记账本位币金额的差额，作为公允价值变动处理，计入当期损益。
# （2）外币财务报表的折算方法
公司对境外经营的财务报表进行折算时，遵循下列规定：
A、资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算，所有者权益项目除“未分配利润”项目外，其他项目采用发生时的即期近似汇率折算。
B、利润表中的收入和费用项目，采用交易发生日的即期近似汇率折算。
按照上述方法折算产生的外币财务报表折算差额，在资产负债表中所有者权益项目下单独列示。
# 10、金融工具
在公司成为金融工具合同的一方时确认一项金融资产或金融负债。
# （1）金融资产的分类、确认和计量
本公司根据管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，将金融资产划分为：以摊余成本计量的金融资产；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
金融资产在初始确认时以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，相关交易费用直接计入当期损益；对于其他类别的金融资产，相关交易费用计入初始确认金额。因销售产品或提供劳务而产生的、未包含或不考虑重大融资成分的应收账款或应收票据，本公司按照预期有权收取的对价金额作为初始确认金额。
# ①以摊余成本计量的金融资产
本公司管理以摊余成本计量的金融资产的业务模式为以收取合同现金流量为目标，且此 |
2060147_33.pdf | zh | 图 9：2018 年末公司流动资产构成
资料来源：公司审计报告，东方金诚整理
2016 年～2018 年末，公司存货账面价值逐年增加，分别为 269.63 亿元、310.18亿元和 370.62 亿元。2016 年～2018 年存货周转率分别为 4.95 次、5.35 次和 4.82次，存货周转效率较高，2018 年因汽车销量下行公司整车销售板块库存有所上升，周转效率随之下降。截至 2018 年末，公司存货账面价值同比增加 15.04%，主要系广汇汽车存货增加所致，同期末，公司存货受限价值 19.17 亿元，用于抵押借款。2019 年 3 月末，公司存货期末余额 382.15 亿元，较 2018 年末增加 3.11%。
同期末，公司货币资金期末余额分别为 374.75 亿元、440.60 亿元和 361.26亿元。公司货币资金较为充裕，2018 年末货币资金余额较上年末减少 18.01%，主要系偿还借款和兑付到期票据，归还公司间往来款以及支付股权收购款所致。2018年末，公司货币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，占比分别为 54.37%和45.59%。截至 2018 年末，公司货币资金受限 164.70 亿元，占比 45.59%，主要为承兑汇票保证金。2019 年 3 月末，公司货币资金期末余额 314.87 亿元，较 2018年末下降 12.84%。
公司预付款项主要是子公司广汇汽车预付整车及零部件款项。2016 年～2018年末，公司预付款项分别为 151.44 亿元、184.73 亿元和 222.52 亿元。2018 年末，公司预付款项继续增长，主要为子公司广汇汽车和广汇汽车未结算供应商返利及预付整车及零部件款项，预付款项中账龄 1 年以内占比 93.55%。2019 年 3 月末，公司预付款项期末余额 228.37 亿元。
公司其他应收款主要包括竞买土地保证金、股权转让款、收购保证金和往来款等，账龄以 1 年以内为主。2016 年～2018 年末，公司其它应收款期末余额分别为98.38 亿元、126.84 亿元和 154.80 亿元，2017 年末公司其他应收款增长主要系合并范围增加及子公司竞买土地保证金增加所致，2018 年增长主要系业务产生的生产厂家保证金以及广汇汽车收购产生的应收老股东及其关联方往来款增加所致。2019 年 3 月末，公司其他应收款期末余额 169.81 亿元，较 2018 年末增长 9.70%。
公司一年内到期的非流动资产主要为子公司一年内到期的应收融资租赁款， |
2060147_34.pdf | zh | 2016 年～2018 年末，分别为 67.31 亿元、90.47 亿元和 111.21 亿元，主要由于广汇汽车融资租赁业务逐年扩大所致。2019 年 3 月末，公司一年内到期的非流动资产期末余额 111.82 亿元，较 2018 年末增长 0.54%。
# 2.非流动资产
截至 2019 年 3 月末，公司非流动资产 1339.50 亿元，较 2018 年末增加 0.86%。主要由固定资产、在建工程、商誉、投资性房地产、无形资产和其他非流动资产构成，占非流动资产比重分别为 25.66%、14.29%、14.26%、12.54%、8.96%和 7.53%。
2016 年～2018 年末，公司非流动资产逐年增加，分别为 1181.47 亿元、1224.32亿元和 1330.05 亿元。2018 年，公司非流动资产同比增加 8.64%。2018 年末，公司非流动资产主要以固定资产、商誉、在建工程、投资性房地产、无形资产和其他非流动资产为主，占非流动资产比重分别为 26.18%、14.33%、14.24%、12.64%、9.11%和 6.60%。
图 10：2018 年末公司非流动资产构成
资料来源：公司审计报告，东方金诚整理
2016 年～2018 年末，公司固定资产账面价值小幅上升，分别为 271.58 亿元、306.33 亿元和 348.25 亿元。2018 年末，公司固定资产主要为房屋及建筑物和机器设备，占固定资产的比重分别为 58.45%和 24.16%。2018 年末，固定资产中的受限资产为 36.93 亿元，占固定资产总额的 10.60%。2019 年 3 月末，公司固定资产期末余额 343.71 亿元，较 2018 年末减少 1.30%。
2016 年～2018 年末，公司商誉期末余额分别为 164.79 亿元、182.71 亿元和190.62 亿元，呈逐年上升趋势，主要系公司子公司广汇汽车近年并购重组门店所致，由于汽车销量近年有所下滑，公司商誉有一定减值风险。截至 2018 年末，公司计提减值准备 0.98 亿元。2019 年 3 月，公司商誉期末余额为 191.00 亿元。
2016 年～2018 年末，在建工程账面价值有所波动，分别为 205.27 亿元、207.28亿元和 189.34 亿元。截至 2018 年末，公司重要在建工程包括红淖三铁路建设项目及哈密煤炭分级提质综合利用项目等，期末余额分别为 83.77 亿元和 29.54 亿元。 |
20786046_56.pdf | zh | <table><tr><td>序号</td><td>股东</td><td>与发行人及实际
控制人的关系</td><td>近五年的从业经历</td></tr><tr><td>8</td><td>鲁光明</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任皋埠热电董事
2016 年 7 月至今，任鄢陵热电董事
2016 年 12 月至今，任鄢陵热电总经理</td></tr><tr><td>9</td><td>黄祯梁</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任绍兴紫光印务有限责任公司执行董事、总
经理、湖州新华置业有限公司董事、总经理、湖州新新置业有
限公司副董事长</td></tr><tr><td>10</td><td>徐凤娟</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任绍兴市盛洋电器有限公司监事、浙江盛洋
科技股份有限公司董事、副总经理</td></tr><tr><td>11</td><td>谢 清</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任稽山宾馆销售经理</td></tr><tr><td>12</td><td>沈百夫</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任绍兴清风汽车销售服务有限公司执行董事、
总经理、绍兴上虞清风汽车销售服务有限公司执行董事
2014 年 3 月至今，任上海越风投资管理有限公司执行董事
2015 年 1 月至今，任绍兴天悦清风汽车贸易有限公司执行董事
2015 年 2 月至 2017 年 4 月，任宁波途悦汽车贸易有限公司执
行董事、总经理</td></tr><tr><td>13</td><td>张月珍</td><td>除系发行人股东
外，与发行人及
实际控制人无关
联关系</td><td>2012 年 1 月至今，任绍兴南池纺织印染有限公司监事、企管部
主任</td></tr></table>
# 3、淮南巨英直接和间接合伙人在公司的任职情况
截至 2017 年 6 月 30 日，淮南巨英和阿拉山口巨英合伙人在发行人或子公司的任职情况如下表所示：
# （1）淮南巨英之自然人合伙人
<table><tr><td>序号</td><td>合伙人</td><td>任职公司</td><td>职务</td></tr><tr><td>1</td><td>黄胜伟</td><td>振德医疗</td><td>信息管理中心经理</td></tr><tr><td>2</td><td>季宝海</td><td>振德医疗</td><td>董事会秘书</td></tr><tr><td>3</td><td>陈 明</td><td>振德医疗</td><td>品质总监</td></tr><tr><td>4</td><td>谌小杰</td><td>振德医疗</td><td>采购总监</td></tr><tr><td>5</td><td>成慧琳</td><td>绍兴托美</td><td>副总经理</td></tr><tr><td>6</td><td>徐立勇</td><td>许昌正德</td><td>销售部经理</td></tr><tr><td>7</td><td>程勇风</td><td>许昌振德</td><td>副总经理</td></tr></table> |
20786046_57.pdf | zh | <table><tr><td>序号</td><td>合伙人</td><td>任职公司</td><td>职务</td></tr><tr><td>8</td><td>杨燕君</td><td>振德医疗</td><td>销售二部经理</td></tr><tr><td>9</td><td>占 英</td><td>绍兴托美</td><td>产品经理</td></tr><tr><td rowspan="4">10</td><td rowspan="4">唐忠明</td><td>安徽振德</td><td>总经理</td></tr><tr><td>新疆振德</td><td>执行董事及总经理</td></tr><tr><td>阿拉山口振德</td><td>执行董事及总经理</td></tr><tr><td>嘉德贸易</td><td>执行董事及总经理</td></tr><tr><td>11</td><td>卢成权</td><td>安徽振德</td><td>副总经理</td></tr><tr><td>12</td><td>陈芳芳</td><td>振德医疗</td><td>管理者代表兼技术部经理</td></tr><tr><td>13</td><td>赖玉梁</td><td>绍兴好士德</td><td>副总经理</td></tr><tr><td>14</td><td>姚 玲</td><td>振德医疗</td><td>验证改进中心经理</td></tr><tr><td>15</td><td>曹黎明</td><td>振德医疗</td><td>项目经理</td></tr><tr><td>16</td><td>季绍楠</td><td>绍兴托美</td><td>销售经理</td></tr><tr><td>17</td><td>钟新发</td><td>振德医疗</td><td>融资经理</td></tr><tr><td>18</td><td>鲁剑华</td><td>绍兴托美</td><td>销售经理</td></tr><tr><td>19</td><td>田春博</td><td>河南振德</td><td>副总经理</td></tr><tr><td>20</td><td>邵坚刚</td><td>绍兴托美</td><td>销售经理</td></tr><tr><td>21</td><td>陶小兵</td><td>许昌正德</td><td>内销经理</td></tr><tr><td>22</td><td>田坤平</td><td>许昌振德</td><td>技术部经理</td></tr><tr><td>23</td><td>徐岳松</td><td>绍兴托美</td><td>产品经理</td></tr><tr><td>24</td><td>唐立刚</td><td>绍兴托美</td><td>销售经理</td></tr><tr><td>25</td><td>曾祥利2</td><td colspan="2">已离职，离职前系绍兴托美 OTC 经理</td></tr><tr><td>26</td><td>崔良峰</td><td>许昌正德</td><td>销售部经理助理</td></tr><tr><td>27</td><td>钟林艳</td><td>振德医疗</td><td>销售三部经理</td></tr><tr><td>28</td><td>张亚芳</td><td>振德医疗</td><td>销售四部经理</td></tr><tr><td>29</td><td>俞祥木</td><td>绍兴联德</td><td>总经理</td></tr><tr><td>30</td><td>王志虹</td><td>绍兴托美</td><td>市场部经理</td></tr><tr><td>31</td><td>陆宝荣</td><td>绍兴托美</td><td>销售经理</td></tr><tr><td>32</td><td>王丙新</td><td>许昌正德</td><td>副总经理</td></tr><tr><td>33</td><td>喻 晨</td><td>绍兴托美</td><td>销售主管</td></tr></table>
---
2 曾祥利于 2017 年 12 月重新入职成为公司员工。 |
20785413_111.pdf | zh | 未能遵守有關我們股權激勵計劃的中國法規可能會令中國計劃參與者或我們被處以罰款及其他法律或行政制裁。
根據《外匯局37號文》，因在境外公司的中國子公司擔任董事、高級管理人員或僱員的職務而參與境外非公開上市公司的股權激勵計劃的中國居民，或須向國家外匯管理局或其當地分支機構提出申請辦理離岸特殊目的公司的外匯登記。在本公司成為境外上市公司前，董事、高級行政人員和其他僱員（為中國居民及獲授期權）或須按照《外匯局37號文》的規定申請辦理外匯登記。自本公司於首次公開發售完成後成為境外上市公司以來，我們以及中國子公司及併表VIE的董事、高級行政人員及其他僱員以及獲授期權的人士均應遵守國家外匯管理局於2012年2月發佈的《關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃外匯管理有關問題的通知》（或《外匯局7號文》）的規定，據此（包含其他規定在內），參與境外公開上市公司任何股權激勵計劃的中國公司的僱員、董事、監事及其他管理人員（均為《外匯局7號文》界定的境內個人）須通過境內合資格代理人（可能為該境外上市公司的中國子公司）向國家外匯管理局登記並定期備案，及完成若干其他程序。我們的一家子公司（作為國內合資格代理人）已根據《外匯局7號文》完成股權激勵計劃的登記，並且我們正盡力遵守《外匯局7號文》中規定的該等要求。未完成國家外匯管理局登記或未能滿足其他要求可能會使我們的股權激勵計劃的相關參與者被處以罰款及受到法律制裁，還可能限制我們根據股權激勵計劃作出付款或收取與之相關的股息或售股所得款項的能力，或我們向我們在中國的外商獨資企業進行額外注資的能力並限制我們的外商獨資企業向我們分派股息的能力。我們還面臨監管的不確定性，這可能會限制我們根據中國法律對董事和僱員採取額外的股權激勵計劃的能力。
# 海外監管機構可能難以在中國境內進行調查或取證。
在中國，要提供由中國境外監管機構提起的監管調查或訴訟所需的資料存在重大的法律和其他阻礙。儘管中國當局可能與另一個國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制以實施跨境監管和行政管理，但與美國證券監管機構的有關合作涉及不確定性。此外，根據2020年3月生效的《中國證券法》第177條（或第177條），任何海外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查、取證和其他活動。儘管尚未頒佈有關第177條 |
20785413_112.pdf | zh | 的詳細詮釋及實施細則，但海外證券監管機構無法在中國境內直接進行調查或取證活動可能會進一步增加閣下在保護自身權益方面所面臨的困難。
在中國執行《中華人民共和國勞動合同法》（或《中國勞動合同法》）以及其他勞動有關的法規可能會增加我們的勞動成本，限制我們的勞工實操並對我們的業務和經營業績造成不利影響。
人大常委會於2007年6月29日制定《中國勞動合同法》，該法例於2008年1月1日生效，並於2012年12月28日修訂。《中國勞動合同法》引入與固定期限勞動合約、兼職僱傭、試用期、與工會和職工大會的磋商、無書面合約的僱傭、解僱僱員、遣散費和集體談判有關的具體規定，該等規定共同體現勞動法律法規的加強執行。根據《中國勞動合同法》，用人單位有義務與連續工作滿十年的僱員簽訂無固定期限勞動合約。此外，如果僱員要求或同意續簽已經連續兩次簽訂的固定期限勞動合約，產生的合約必須為無固定期限（含若干例外情況）。用人單位須按《中國勞動合同法》向勞動合約終止或到期的僱員支付經濟補償，但有特殊規定的若干情況除外。此外，政府已頒佈各種與勞工有關的法規，以進一步保護僱員的權利。根據該等法律法規，除若干例外情況外，僱員有權享受5至15天的年假，並有權就其未能享受的年假獲得相當於其日薪三倍的補償。如果我們決定改變我們的僱傭或勞工實操，則《中國勞動合同法》及其實施細則也可能會限制我們以我們認為具有成本效益的方式作出該等改變的能力。此外，由於該等新法規的詮釋和實施仍在不斷發展，因此我們的僱傭實操可能並非始終被視為符合新法規。如果我們因勞資糾紛或調查而受到嚴厲處罰或承擔重大責任，則我們的業務和財務狀況可能受到不利影響。
# 我們在很大程度上依賴主要運營子公司就股權支付的股息及其他分派以為離岸現金和融資需求提供資金。
我們是一家控股公司，在很大程度上依賴我們的主要運營子公司就股權支付的股息及其他分派以及來自併表VIE的匯款來滿足我們的離岸現金和融資需求，包括向股東派付股息和作出其他現金分派所需的資金、撥付公司間貸款、償還我們可能在中國境外招致的任何債務並支付我們的開支。當我們的主要運營子公司或併表VIE產生額 |
9298519_99.pdf | zh | 金免受第三方針對託管賬戶的申索，因為該等債權人可能擁有高於股東申索的優先權，申索託管賬戶持有的資金。儘管我們會就特殊目的收購公司股東的利益尋求與我們做生意的賣方、服務提供商、潛在特殊目的收購公司併購目標及其他實體與我們簽署協議，放棄彼等對託管賬戶所持資金的任何類型權利、業權、權益或申索，但我們未必能夠成功使彼等如此行事。於此情況下，託管賬戶中的資金可能會有遭受第三方申索的風險。
# 閣下自獨立資源獲得我們就特殊目的收購公司併購目標支付的價格從財務角度對股東而言屬合理的保證可能有限。
董事會將釐定特殊目的收購公司併購目標的公平市值。除非董事會（包括於財務顧問的協助下）無法獨立釐定特殊目的收購公司併購目標的公平市值，否則我們毋須自獨立投資銀行公司或獨立估值或評估公司取得該特殊目的收購公司併購交易或特殊目的收購公司併購目標從財務角度來說對本公司及股東而言屬合理的意見。倘並無獲得意見，股東將倚賴董事會的判斷，董事會將根據金融界公認的標準釐定公平市值。所使用的該等標準將於有關特殊目的收購公司併購交易的通函及股東大會通告中披露。即使我們須就特殊目的收購公司併購交易取得的獨立第三方投資可能向股東提供我們就特殊目的收購公司併購目標所支付的價格屬公平的若干保證，股東將不會自獨立估值意見獲得保證。
特殊目的收購公司併購交易完成後，我們或須進行撇減或撇銷、重組及減值或其他押記，可能對我們的財務狀況、經營業績及繼承公司股份價格有重大負面影響，這可能會導致 閣下失去部分或全部投資。
即使我們對特殊目的收購公司併購目標進行廣泛的盡職調查，我們無法向 閣下保證，此盡職調查將會識別特定特殊目的收購公司併購目標的所有重大問題，其可能無法透過進行盡職調查的傳統方法發現所有重大問題、或特定特殊目的收購公司併購目標以外及非我們所能控制的因素將不會於其後出現。由於該等因素，我們可能其後被逼撇減或撇銷資產、重組業務或招致減值或其他押記或申請破產保護，這可能對我們的財務狀況、經營業績及繼承公司股份價格造成重大不利影響。即使我們的盡職調查成功識別若干風險，意外風險亦可能出現及先前已知風險可能以與我們的初步風險分析不一致的方式出現。即使該等押記可能為非現金項目及不會對我們的流動資金有直接影響，我們呈報該性質的押記的事實可能對我們或我們的證券有負面市場影響。 |
9298519_100.pdf | zh | 此外，該性質的押記可能致使我們因承擔特殊目的收購公司併購目標所持先前存在的債務或我們獲得的收購後債務融資而違反我們須遵守的若干契據。因此，任何選擇於特殊目的收購公司併購交易後留下的特殊目的收購公司股東和特殊目的收購公司權證持有人可能會蒙受證券減值。該等特殊目的收購公司股東或特殊目的收購公司權證持有人未必就該減值獲得補救措施。
資源可能浪費於物色特殊目的收購公司併購目標或訂立未完成的特殊目的收購公司併購交易，這可能對其後物色及收購或併購另一特殊目的收購公司併購目標的工作產生重大不利影響。
我們預測對各特定特殊目的收購公司併購目標的調查及就相關協議、披露文件及其他文據的磋商、起草及簽立將需要董事、高級顧問及高級管理人員的大量時間及精力以及大量會計師、律師及其他人士費用。倘我們決定不完成特定特殊目的收購公司併購交易，則就建議交易預先產生的款項將可能無法收回。此外，即便我們就特定特殊目的收購公司併購目標達至協議，我們亦可能因任何原由（包括非我們所能控制的原由）無法完成特殊目的收購公司併購交易。任何有關事件將導致我們失去所產生的有關成本，這將對其後物色及收購或併購另一特殊目的收購公司併購目標的工作產生重大不利影響。
我們評估潛在特殊目的收購公司併購目標管理層的能力可能有限。因此，可能與管理層並無足夠技能、資格或管理公眾公司的能力的特殊目的收購公司併購目標進行特殊目的收購公司併購交易。
於評估與潛在特殊目的收購公司併購目標進行特殊目的收購公司併購交易的合理性時，由於缺乏時間、資源或資料，我們評估特殊目的收購公司併購目標的管理層的能力可能有限。因此，我們對特殊目的收購公司併購目標的管理層的能力的評估可能證實為不準確，及有關管理層可能缺乏我們所預期的足夠技能、資格或能力。倘特殊目的收購公司併購目標的管理層並無擁有管理公眾公司所必要的足夠技能、資格或能力，繼承公司的營運及盈利能力可能受到負面影響。因此，任何選擇於特殊目的收購公司併購交易後留下的特殊目的收購公司股東和特殊目的收購公司權證持有人可能會蒙受證券減值。該等特殊目的收購公司股東或特殊目的收購公司權證持有人未必就該減值獲得補救措施。 |
9306017_71.pdf | zh | <table><tr><td>总额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="4">八、每股收益：</td></tr><tr><td>（一）基本每股收益(元/股)</td><td></td><td>0.06</td><td>0.50</td></tr><tr><td>（二）稀释每股收益(元/股)</td><td></td><td>0.06</td><td>0.50</td></tr></table>
本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0 元, 上期被合并方实现的净利润为： 0 元。
# 母公司利润表
2021 年 1—12 月
单位:元 币种:人民币
<table><tr><td>项目</td><td>附注</td><td>2021 年度</td><td>2020 年度</td></tr><tr><td>一、营业收入</td><td></td><td>1,521,522,578.44</td><td>2,739,221,915.18</td></tr><tr><td>减：营业成本</td><td></td><td>1,436,918,984.16</td><td>2,507,664,689.77</td></tr><tr><td>税金及附加</td><td></td><td>2,868,503.28</td><td>6,121,998.91</td></tr><tr><td>销售费用</td><td></td><td>69,276,871.20</td><td>25,646,511.97</td></tr><tr><td>管理费用</td><td></td><td>80,037,738.05</td><td>69,538,298.48</td></tr><tr><td>研发费用</td><td></td><td>58,471,662.69</td><td>43,216,081.69</td></tr><tr><td>财务费用</td><td></td><td>-30,941,715.86</td><td>-28,000,555.63</td></tr><tr><td>其中：利息费用</td><td></td><td>4,316,096.08</td><td>4,465,168.37</td></tr><tr><td>利息收入</td><td></td><td>36,221,896.07</td><td>33,411,607.10</td></tr><tr><td>加：其他收益</td><td></td><td>5,417,670.60</td><td>7,418,893.90</td></tr><tr><td>投资收益（损失以“－”号填
列）</td><td></td><td>63,659,805.73</td><td>53,181,184.84</td></tr><tr><td>其中：对联营企业和合营企业
的投资收益</td><td></td><td>2,175,513.18</td><td>2,181,184.84</td></tr><tr><td>以摊余成本计量的金融
资产终止确认收益</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>净敞口套期收益（损失以“-”
号填列）</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>公允价值变动收益（损失以
“－”号填列）</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>信用减值损失（损失以“-”
号填列）</td><td></td><td>-908,016.34</td><td>1,532,812.69</td></tr><tr><td>资产减值损失（损失以“-”
号填列）</td><td></td><td>-371,208.47</td><td>-584,208.83</td></tr><tr><td>资产处置收益（损失以“－”
号填列）</td><td></td><td>-99,584.46</td><td>-101,316.43</td></tr><tr><td>二、营业利润（亏损以“－”号填列）</td><td></td><td>-27,410,798.02</td><td>176,482,256.16</td></tr><tr><td>加：营业外收入</td><td></td><td>4,522,764.11</td><td>2,102,730.71</td></tr><tr><td>减：营业外支出</td><td></td><td>1,141,363.40</td><td>3,691,336.59</td></tr><tr><td>三、利润总额（亏损总额以“－”号
填列）</td><td></td><td>-24,029,397.31</td><td>174,893,650.28</td></tr><tr><td>减：所得税费用</td><td></td><td>-18,419,020.84</td><td>15,377,824.03</td></tr><tr><td>四、净利润（净亏损以“－”号填列）</td><td></td><td>-5,610,376.47</td><td>159,515,826.25</td></tr><tr><td>（一）持续经营净利润（净亏损以
“－”号填列）</td><td></td><td>-5,610,376.47</td><td>159,515,826.25</td></tr><tr><td>（二）终止经营净利润（净亏损以</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> |
9306017_72.pdf | zh | <table><tr><td>“－”号填列）</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>五、其他综合收益的税后净额</td><td></td><td>408,535.49</td><td></td></tr><tr><td>（一）不能重分类进损益的其他综
合收益</td><td></td><td>408,535.49</td><td></td></tr><tr><td>1.重新计量设定受益计划变动
额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2.权益法下不能转损益的其他
综合收益</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>3.其他权益工具投资公允价值
变动</td><td></td><td>408,535.49</td><td></td></tr><tr><td>4.企业自身信用风险公允价值
变动</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>（二）将重分类进损益的其他综合
收益</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>1.权益法下可转损益的其他综
合收益</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2.其他债权投资公允价值变动</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>3.金融资产重分类计入其他综
合收益的金额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>4.其他债权投资信用减值准备</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>5.现金流量套期储备</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>6.外币财务报表折算差额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>7.其他</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>六、综合收益总额</td><td></td><td>-5,201,840.98</td><td>159,515,826.25</td></tr><tr><td colspan="4">七、每股收益：</td></tr><tr><td>（一）基本每股收益(元/股)</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>（二）稀释每股收益(元/股)</td><td></td><td></td><td></td></tr></table>
合并现金流量表
2021 年 1—12 月
单位：元 币种：人民币
<table><tr><td>项目</td><td>附注</td><td>2021年度</td><td>2020年度</td></tr><tr><td colspan="4">一、经营活动产生的现金流量：</td></tr><tr><td>销售商品、提供劳务收到的现金</td><td></td><td>4,428,951,435.22</td><td>5,267,186,687.56</td></tr><tr><td>客户存款和同业存放款项净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>向中央银行借款净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>向其他金融机构拆入资金净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>收到原保险合同保费取得的现金</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>收到再保业务现金净额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>保户储金及投资款净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>收取利息、手续费及佣金的现金</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>拆入资金净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>回购业务资金净增加额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>代理买卖证券收到的现金净额</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>收到的税费返还</td><td></td><td>13,085,997.28</td><td>7,487,307.37</td></tr></table> |
20793290_148.pdf | zh | 计划应付款。
2015 年末，发行人一年内到期的非流动负债较上年末增加 181,293.72 万元，同比增长 39.19%，2016 年末，发行人一年内到期的非流动负债较上年末增加113,372.47 万元，同比增长 17.61%。发行人一年内到期的非流动负债呈增长态势，主要是由于随着发行人租赁业务规模的扩张，与租赁项目期限相匹配的长期限负债规模也相应增加。
截至 2017 年 3 月末，发行人一年内到期的非流动负债 589,902.61 万元，较2016 年末减少 167,362.24 万元，降幅为 22.10%。
# ⑧其他流动负债
2014-2016 年末及 2017 年 3 月末，发行人其他流动负债分别为 0 万元、350,000.00 万元、570,000.00 万元及 620,000.00 万元，占流动负债的比例分别为0%、16.09%、20.24%及 21.22%。发行人其他流动负债主要为已发行尚未兑付的短期融资券以及一年内到期的非公开定向债务融资工具。
2015 年末，发行人其他流动负债较上年末增加 350,000.00 万元，2016 年末，发行人其他流动负债较上年末增加 220,000.00 万元，同比增长 62.86%，2017 年3 月末，发行人其他流动负债较上年末增加 50,000.00 万元，增幅为 8.77%。发行人其他流动负债呈逐年增加的趋势，与发行人业务规模扩张导致资金需求量加大有关，因此为了拓宽融资渠道，发行人自 2015 年起开始逐步增加直接债务融资规模。
# （2）非流动负债分析
单位：万元，%
<table><tr><td rowspan="2">项目</td><td colspan="2">2017 年 3 月末</td><td colspan="2">2016 年末</td><td colspan="2">2015 年末</td><td colspan="2">2014 年末</td></tr><tr><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td><td>金额</td><td>占比</td></tr><tr><td>长期借款</td><td>2,216,800.94</td><td>61.15</td><td>1,895,341.59</td><td>58.28</td><td>1,490,343.48</td><td>62.68</td><td>1,264,434.88</td><td>75.55</td></tr><tr><td>应付债券</td><td>49,943.69</td><td>1.38</td><td>-</td><td>-</td><td>49,657.89</td><td>2.09</td><td>49,447.50</td><td>2.95</td></tr><tr><td>长期应付款</td><td>546,833.37</td><td>15.08</td><td>516,315.84</td><td>15.88</td><td>436,959.32</td><td>18.38</td><td>359,236.24</td><td>21.47</td></tr><tr><td>递延所得税负债</td><td>1,883.53</td><td>0.05</td><td>1,892.37</td><td>0.06</td><td>750.35</td><td>0.03</td><td>419.06</td><td>0.03</td></tr><tr><td>其他非流动负债</td><td>810,000.00</td><td>22.34</td><td>838,509.24</td><td>25.78</td><td>400,000.00</td><td>16.82</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>非流动负债合计</td><td>3,625,461.53</td><td>100.00</td><td>3,252,059.05</td><td>100.00</td><td>2,377,711.04</td><td>100.00</td><td>1,673,537.68</td><td>100.00</td></tr></table>
2014-2016 年末，发行人非流动负债分别为 1,673,537.68 万元、2,377,711.04 |
20793290_149.pdf | zh | 万元和 3,252,059.05 万元，较上年同比分别增长 42.76%、42.08%和 36.77%，主要为长期借款、长期应付款和其他非流动负债增长所致。截至 2017 年 3 月末，发行人非流动负债为 3,625,461.53 万元，较上年末增长 373,402.49 万元，增幅为11.48%。
发行人非流动负债主要为长期借款、应付债券、长期应付款和其他非流动负债。
# ①长期借款
2014-2016 年末及 2017 年 3 月末，发行人长期借款分别为 1,264,434.88 万元、1,490,343.48 万元、1,895,341.59 万元和 2,216,800.94 万元，占非流动负债的比例分别为 75.55%、62.68%、58.28%和 61.15%。
2015年末，发行人长期借款较上年末增加225,908.60万元，同比增长17.87%，2016 年末，发行人长期借款较上年末增加 404,998.11 万元，同比增长 27.17%。发行人长期借款逐年增加，主要是由于发行人因租赁业务增加导致借款需求提高，为减少流动性风险，申请了与租赁项目期限相匹配的长期借款。发行人的长期借款与租赁项目期限基本匹配，有效降低了发行人的流动性风险，长期借款金额与发行人租赁资产基本保持同比增长，使得公司负债结构总体平稳。同时，发行人也在积极拓展融资渠道，增加资金来源。
截至 2017 年 3 月末，发行人长期借款为 2,216,800.94 万元，较 2016 年年末增加 321,459.34 万元，增幅为 16.96%。
# ②应付债券
2014-2016 年末及 2017 年 3 月末，发行人应付债券分别为 49,447.50 万元、49,657.89 万元、0 万元和 49,943.69 万元，占非流动负债的比例分别为 2.95%、2.09%、0%和 1.38%。发行人的应付债券为发行人子公司航晟有限公司于 2014年 6 月 13 日发行的 5 亿元境外人民币债券，发行期限 3 年，票面利率 4.38%。
# ③长期应付款
2014-2016 年末及 2017 年 3 月末，发行人长期应付款分别为 359,236.24 万元、436,959.32 万元、516,315.84 万元和 546,833.37 万元，占非流动负债的比例分别为 21.47%、18.38%和 15.88%和 15.08%。长期应付款为发行人向承租人收取的租赁项目保证金，该保证金根据租赁合同约定可以抵扣承租人最后期数的租金。 |
20789212_199.pdf | zh | <table><tr><td rowspan="2"></td><td>Sensus South Africa(pty) Ltd 南非</td><td> 境外经销商</td></tr><tr><td>深圳市兴源智能仪表股份有限公司</td><td>直销客户</td></tr></table>
由上表可知，上述新进入前10位的13家客户中，有7家为地方水务公司，主要原因为各地水务公司的水表采购采用招投标方式，公司积极参与并中标所致，其余6家客户有3家系进出口公司、2家外国企业和1家水表制造企业，其中2016年度中国纺织机械和技术进出口有限公司系中标的中国政府“援古巴入户水表采购项目（2015-036）”，宁波信弘辉进出口有限公司系关联方企业，公司子公司兴远仪表外销的产品通过其出口，宁波保税区海华国际贸易有限公司系中标斯里兰卡水司9.25万套水表和4.59万套水表零配件从而向公司采购，2015年度和2017年1-6月的两家外国企业系获取当地水务公司订单后向公司采购，深圳兴源智能仪表股份有限公司系深圳当地的水表制造企业，公司向其出售机械水表和智能水表基表，其获得深圳水务集团订单后向公司采购，由此导致报告期各期前10名客户分布发生一定变化。
综上所述，公司报告期前10名客户基本保持稳定，大部分客户均系与公司长期合作的稳定客户，各期前十户中部分客户变化主要系不同年份客户采购需求变化所致，客户变化情况与公司实际业务开展情况相符。
报告期内，公司客户数量较多且较为分散，单个客户的销售比例均较低，未超过年度销售总额的 50%。上述客户中，宁波信弘辉进出口有限公司系公司董事、财务总监张琳之配偶实际控制的公司，深圳市兴源智能仪表股份有限公司曾系公司参股子公司深圳市兴源鼎新科技有限公司之控股子公司，沈阳沈宁水务计量技术发展有限公司系公司参股子公司。除此之外，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及其关联方或持有本公司 5%以上股份的股东，在上述客户中未占有任何权益，不存在关联关系。
# （五）原材料和能源供应情况
# 1、报告期内主要产品的原材料和能源及其供应情况和占生产成本的比重
报告期内，公司采购的原材料主要为水表金属表壳（铜表壳、铁表壳）、各类注塑件、接管螺母、电子元器件。各类原材料供给充足、市场价格透明，公司 |
20789212_200.pdf | zh | 根据市价进行采购；公司生产所用主要能源为电力，由公司所在区域的供电部门提供，能够满足本公司的生产需要。报告期内，公司用电情况如下：
<table><tr><td>项目</td><td>用电量（万千瓦时）</td><td>金额（万元）</td><td>均价（元/千瓦时）</td></tr><tr><td>2017 年 1-6 月</td><td>180.77</td><td>145.44</td><td>0.80</td></tr><tr><td>2016 年度</td><td>355.91</td><td>284.09</td><td>0.80</td></tr><tr><td>2015 年度</td><td>263.82</td><td>224.22</td><td>0.85</td></tr><tr><td>2014 年度</td><td>243.42</td><td>212.86</td><td>0.87</td></tr></table>
公司生产环节用电量总体较少，报告期内，公司用电量逐年增加，用电单价略有降低。2016 年用电量较 2015 年有较大增长，主要系 2016 年高温天气持续较长，空调用电量有较大幅度增长所致。
报告期内，公司原材料和能源占生产成本的比重如下：
<table><tr><td>项目</td><td>2017 年 1-6 月</td><td> 2016 年度</td><td> 2015 年度</td><td>2014 年度</td></tr><tr><td>原材料占生产成本比重</td><td>85.66%</td><td>86.22%</td><td>86.43%</td><td>88.04%</td></tr><tr><td>其中：铜表壳</td><td>7.11%</td><td>7.41%</td><td>9.47%</td><td>7.93%</td></tr><tr><td>铜表罩</td><td>3.85%</td><td>4.27%</td><td>4.31%</td><td>4.93%</td></tr><tr><td>铁表壳</td><td>10.48%</td><td>10.03%</td><td>9.23%</td><td>5.50%</td></tr><tr><td>接管螺母</td><td>7.71%</td><td>6.34%</td><td>6.60%</td><td>6.29%</td></tr><tr><td>机芯</td><td>2.08%</td><td>3.45%</td><td>3.64%</td><td>4.43%</td></tr><tr><td>线路板</td><td>0.51%</td><td>0.37%</td><td>0.22%</td><td>0.03%</td></tr><tr><td>密封圈</td><td>0.87%</td><td>0.71%</td><td>0.64%</td><td>0.77%</td></tr><tr><td>零部件组件</td><td>15.18%</td><td>22.25%</td><td>24.83%</td><td>29.23%</td></tr><tr><td>用电占生产成本比重</td><td>0.41%</td><td>0.43%</td><td>0.38%</td><td>0.47%</td></tr></table>
# 2、报告期内，公司主要原材料采购情况如下：
单位：万元
<table><tr><td rowspan="2">项目</td><td colspan="2">2017 年 1-6 月</td><td colspan="2">2016 年度</td><td colspan="2">2015 年度</td><td colspan="2">2014 年度</td></tr><tr><td>采购金额</td><td>比例(%)</td><td>采购金额</td><td> 比例(%)</td><td> 采购金额</td><td> 比例(%)</td><td> 采购金额</td><td>比例(%)</td></tr><tr><td>铜表壳</td><td>2,314.61</td><td>11.07</td><td>4,676.33</td><td>9.99</td><td>4,790.67</td><td>12.27</td><td>4,860.15</td><td>8.84</td></tr><tr><td>铜表罩</td><td>1,321.55</td><td>6.32</td><td>3,454.66</td><td>7.38</td><td>3,060.98</td><td>7.84</td><td>2,839.53</td><td>5.17</td></tr></table> |
2139352_21.pdf | zh | <table><tr><td>麻纺篇</td><td>立足“三品”突破瓶颈</td><td>国家提出的“增品种、提品质、创品牌”三品战略为麻纺企业转型升级指
明了方向，行业要在技术创新、开发新产品、拓展市场上下功夫。</td></tr><tr><td>丝绸篇</td><td>展现可喜创新成果</td><td>近年来，中国丝绸业在结构调整、科技进步、品牌建设、文化传承等方面
稳步发展，目前丝绸行业各种积极向好的因素正在聚集。</td></tr></table>
数据来源：中国纺织网、招商证券
6 月 27 日起国储棉抛售进入第九周。据国家棉花市场监测系统监测，截至 2016 年 7月 1 日，新棉采摘已经结束；籽棉交售进度为 98.5%，同比增加 0.8 个百分点；加工进度为 99.2%，同比增加 1.6 个百分点；新棉销售率（占已交售的比重）98.3%，同比增加 17.6 个百分点，较过去四年里的正常年份增加 6.9 个百分点，其中新疆的销售率为98.8%。按照国内棉花预计产量 521.6 万吨（国家棉花市场监测系统 2015 年 11 月份预测）测算，截至 7 月 1 日，全国累计加工皮棉 507.6 万吨，同比减少 122.8 万吨，较过去四年里的正常年份减少 206.0 万吨，其中新疆加工皮棉 364.5 万吨；累计销售皮棉503.4 万吨，同比减少 17.4 万吨，较过去四年里的正常年份减少 160.5 万吨，其中新疆销售皮棉 361.4 万吨。
7 月 4 日起国储棉抛售进入第十周。本周，国内棉花现货价格继续上涨，期货价格止涨略跌。7 月 8 日，内地标准级皮棉销售均价 13544 元/吨，较上周上涨 343 元/吨，涨幅2.6%，同比上涨 513 元/吨，涨幅 3.9%。郑州棉花期货 7 月合约结算价 14055 元/吨，较上周下跌 80 元/吨，跌幅 0.57%，同比上涨 1655 元/吨，涨幅 13.3%。全国棉花交易市场电子撮合交易 7 月合同均价 13864 元/吨，较上周下跌 158 元/吨，跌幅 1.13%，同比上涨 1404 元/吨，涨幅 11.3%。
美国农业部发布 2016 年 7 月份棉花供需报告。7 月 12 日，美国农业部发布了全球棉花供需预测月报，由于下调了 2015/16 和 2016/17 年度的全球棉花产量，而显著调增了消费量，因此这两个年度的全球棉花库存均下调。2016/17 年度的全球期初库存下调了 39.4 万吨，主要是中国 2015/16 年度的消费量上调了 32.7 万吨，近期企业对国储棉的强劲需求显示纺纱厂的消费量要高于之前的估计。2016/17 年度的中国消费量也同样上调。全球棉花 2016/17 年度的产量下调了 13.5 万吨，尽管美国产量预期会增长，但巴基斯坦和印度的产量会减少。澳大利亚的产量也增加，但希腊和乌兹别克斯坦的下降。外棉产量的下降会提高进口量，减少出口量，特别是对巴基斯坦。
全球棉花期末库存预计为 1987.6 万吨，较期初水平少了 195.6 万吨。美国方面，报告上调了 2016/17 年度的产量和出口量，期初和期末库存较上月有所下调。根据 6 月 30日的种植面积报告、合适的绝收率和较高的单产，预计总产较上月上调了 21.8 万吨。纺织消费量没有变化，但出口量因供应增加和国际库存持续趋紧而大幅调增。预计生产者得到的年度销售平均价格在每磅 52-66 美分之间，下限上调了 5 美分，上限下调了 1美分，平均值为每磅 59 美分，较上月上调了 2 美分。
商务部预计 2020 年电商交易规模达 43.8 万亿。近日，商务部印发了《商务发展第十三个五年规划纲要》，规划提出主要目标：内贸流通现代化水平显著提升。现代流通发展加快，流通成本大幅下降，效率明显提高，市场秩序进一步好转，法治化便利化营商环境不断优化，基本形成规则健全、统一开放、竞争有序、监管有力、畅通高效的内贸 |
2139352_22.pdf | zh | 流通体系。居民消费稳定增长，服务消费和中高端商品消费比重进一步提高，消费拉动经济增长的基础作用更加凸显。预计到 2020 年社会消费品零售总额接近 48 万亿元，年均增长 10%左右；电子商务交易规模达到 43.8 万亿元，年均增长 15%左右，其中网上零售额达到 9.6 万亿元，年均增长 20%左右。
上半年社零 15.61 万亿，实物网上零售额 1.8 万亿。国新办发布 2016 年上半年国民经济运行情况数据，初步测算上半年国内生产总值 340637 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.7%，增幅和一季度持平。数据显示，今年上半年，社会消费品零售总额为 15.61万亿元，同比增长 10.3%，增速较去年同期下降 0.1 个百分点，这是社会零售额增速自2011 年以来连续第六年出现放缓的迹象。全国实物商品网上零售额 1.81 万亿元，同比增长 26.6%，高于社会消费品零售总额增速 16.3 个百分点，占社会消费品零售总额的比重为 11.6%。与此同时，中国消费者也是率先利用移动技术的群体。普华永道全零售调查显示，2015年中国有88%的受访者表示已通过手机购物，这一比例在全球为54%。同时，中国有近三分之一的受访者表示他们在网购时愿意选择手机支付，这一比例在全球为 12%。
亿邦动力网发布 6 月天猫、淘宝、全网各大类目热销品牌。6 月女装天猫热销排名前三为 ONLY, VERO MODA, ZARA，交易同比增长 234.39%，219.08%，62.11%；男装热销排名前三为战地吉普、海澜之家、花花公子，交易同比增长-11.15%，0%，13.39%；户外类 6 月热销排名前三为探路者、骆驼、PELLIOT，交易同比增长 13.11%，18.95%，30.25%；童装类热销排名前三为巴拉巴拉，ZARA，南极人，交易同比增长-29.05%，8.92%，-23.57%；内衣类热销排名前三南极人、浪莎、花花公子，交易同比增长 6.74%、-10.6%；+1.66%。
# 五、二级市场走势回顾
# 1、行业走势回顾
绝对收益：7 月上半月纺织制造指数较上月末上升 2.1%；服装家纺指数较上月末上升6.5%。16年1月份板块收益出现大幅下跌，纺织制造/服装家纺指数下跌29.6%/26.7%。2 月上半月纺织制造指数回暖上升 13.4%，服装家纺指数上涨 8.4%，下半月纺织制造/服装家纺指数分别下跌 5.7%/6.3%。3 月份大盘出现反弹，纺织制造指数上涨 18.1%，服装家纺指数上涨 15.7%。4 月上半月纺织制造和服装家纺板块分别上涨 6.0%和 3.8%；4 月下半月分别下跌 6.7%和 5.9%。5 月纺织制造与服装家纺板块较 4 月末分别下跌 5.7%和 4.7%。6 月纺织制造与服装家纺指数分别上升 6.3%和 1%。
相对收益：7 月上半月纺织制造指数跑输大盘，服装家纺跑赢大盘。7 月上半月，沪深300 上涨 3.9%，纺织制造指数相对沪深 300 下降 1.8%，服装家纺指数相对沪深 300上升 2.6%。
16 年以来行业指数累计涨跌排名中后（跑输沪深 300），纺织制造表现好于服装家纺；16 年 7 月上半月行业指数涨跌排名中后（跑赢沪深 300），服装家纺表现好于纺织制造：申万纺织服装行业指数 16 年累计涨幅为-15.51%（纺织制造表现好于服装家纺），相较 |
4045280_90.pdf | zh | 对子公司投资
<table><tr><td>被投资单位</td><td>期初余额</td><td>本期增加</td><td>本期减少</td><td>期末余额</td><td>本期计
提减值
准备</td><td>减值准备
期末余额</td></tr><tr><td>福建润岩新材
料科技有限公
司</td><td>17,235,000.00</td><td>98,300.00</td><td></td><td>17,333,300.00</td><td></td><td></td></tr><tr><td>福建中胜石墨
科技有限公司</td><td>1,006,000.00</td><td></td><td></td><td>1,006,000.00</td><td></td><td></td></tr><tr><td>泉州中胜投资
有限公司</td><td>6,250,000.00</td><td></td><td>6,250,000.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>合 计</td><td>24,491,000.00</td><td>98,300.00</td><td>6,250,000.00</td><td>18,339,300.00</td><td></td><td></td></tr></table>
# 4、 营业收入和营业成本
<table><tr><td rowspan="2">项 目</td><td colspan="2">本期发生额</td><td colspan="2">上期发生额</td></tr><tr><td>收入</td><td>成本</td><td>收入</td><td>成本</td></tr><tr><td>主营业务收入</td><td>27,935,607.19</td><td>18,209,499.89</td><td>35,802,888.47</td><td>23,125,327.28</td></tr><tr><td>其他业务收入</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>合 计</td><td>27,935,607.19</td><td>18,209,499.89</td><td>35,802,888.47</td><td>23,125,327.28</td></tr></table>
# （十六） 补充资料
# 1、 非经常性损益
根据中国证券监督管理委员会公告[2008]43号《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益[2008]》的规定，本报告期本集团非经常性损益发生情况如下：
（收益以正数列示，损失以负数列示）
<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生额</td><td>说明</td></tr><tr><td>非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分</td><td></td><td></td></tr><tr><td>越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免</td><td></td><td></td></tr><tr><td>计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国
家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外</td><td>1,197,000.04</td><td></td></tr><tr><td>计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费</td><td></td><td></td></tr><tr><td>企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应
享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>非货币性资产交换损益</td><td></td><td></td></tr></table> |
4045280_91.pdf | zh | <table><tr><td>项 目</td><td>本期发生额</td><td>说明</td></tr><tr><td>委托他人投资或管理资产的损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备</td><td></td><td></td></tr><tr><td>债务重组损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等</td><td></td><td></td></tr><tr><td>交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融
资产、交易性金融资产产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金
融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>单独进行减值测试的应收款项减值准备转回</td><td></td><td></td></tr><tr><td>对外委托贷款取得的损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生
的损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当
期损益的影响</td><td></td><td></td></tr><tr><td>受托经营取得的托管费收入</td><td></td><td></td></tr><tr><td>除上述各项之外的其他营业外收入和支出</td><td>-14,936.34</td><td></td></tr><tr><td>其他符合非经常性损益定义的损益项目</td><td></td><td></td></tr><tr><td>小 计</td><td>1,182,063.70</td><td></td></tr><tr><td>减：非经常性损益的所得税影响数</td><td>179,721.48</td><td></td></tr><tr><td>少数股东损益的影响数</td><td>-1,607.95</td><td></td></tr><tr><td>合 计</td><td>1,003,950.17</td><td></td></tr></table>
# 2、 净资产收益率及每股收益
根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）的要求计算净资产收益率、每股收益：
<table><tr><td rowspan="2">报告期利润</td><td rowspan="2">加权平均净资产
收益率(%)</td><td colspan="2">每股收益</td></tr><tr><td>基本每股
收益</td><td>稀释每股
收益</td></tr><tr><td>归属于公司普通股股东的净利润</td><td>2.66%</td><td>0.05</td><td>0.05</td></tr><tr><td>扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润</td><td>1.77%</td><td>0.04</td><td>0.04</td></tr></table>
# （十七） 主要财务数据变动分析
# 1、 利润表项目 |
9233950_34.pdf | zh | # 六、 董事、监事和高级管理人员的情况
# (一) 现任及报告期内离任董事、监事、高级管理人员和核心技术人员持股变动及报酬情况
√适用 □不适用
单位：万股
<table><tr><td>姓名</td><td>职务(注)</td><td>性别</td><td>年龄</td><td>任期起始
日期</td><td>任期终止
日期</td><td>年初持股
数</td><td>年末持股
数</td><td>年度内股份
增减变动量</td><td>增减变动
原因</td><td>报告期内从
公司获得的
税前报酬总
额（万元）</td><td>是否在公司
关联方获取
报酬</td></tr><tr><td>赵善麒</td><td>董事长、董
事、总经
理、董事会
秘书（代
行）、核心
技术人员</td><td>男</td><td>60</td><td>2018 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>1,752.46</td><td>1,752.46</td><td>-</td><td>-</td><td>48.89</td><td>否</td></tr><tr><td>丁子文</td><td>董事、副总
经理</td><td>男</td><td>57</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>414.72</td><td>414.72</td><td>-</td><td>-</td><td>25.46</td><td>否</td></tr><tr><td>李四平</td><td>董事、副总
经理</td><td>男</td><td>42</td><td>2020 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>20.00</td><td>20.00</td><td>-</td><td>-</td><td>42.40</td><td>否</td></tr><tr><td>刘利峰</td><td>董事、副总
经理、核心
技术人员</td><td>男</td><td>57</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>89.32</td><td>89.32</td><td>-</td><td>-</td><td>48.38</td><td>否</td></tr><tr><td>肖海伟</td><td>董事</td><td>男</td><td>42</td><td>2020 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>0</td><td>否</td></tr><tr><td>汤胜军</td><td>董事</td><td>男</td><td>53</td><td>2021 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>0</td><td>否</td></tr><tr><td>温旭辉</td><td>独立董事</td><td>女</td><td>59</td><td>2020 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>6</td><td>否</td></tr><tr><td>张玉青</td><td>独立董事</td><td>男</td><td>62</td><td>2020 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>6</td><td>否</td></tr><tr><td>王文凯</td><td>独立董事</td><td>男</td><td>54</td><td>2020 年 8</td><td>2024 年 8</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>6</td><td>否</td></tr></table> |
9233950_35.pdf | zh | <table><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td>月</td><td>月</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>罗实劲</td><td>监事会主
席</td><td>男</td><td>56</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>0</td><td>否</td></tr><tr><td>许华</td><td>监事</td><td>女</td><td>43</td><td>2020 年 8
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>30.67</td><td>否</td></tr><tr><td>戚丽娜</td><td>职工监事、
核心技术
人员</td><td>女</td><td>42</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>28.34</td><td>否</td></tr><tr><td>王晓宝</td><td>副总经理，
核心技术
人员</td><td>男</td><td>65</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>124.42</td><td>124.42</td><td>-</td><td>-</td><td>39.12</td><td>否</td></tr><tr><td>常东来</td><td>副总经理</td><td>男</td><td>52</td><td>2021 年 11
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>20.00</td><td>20.00</td><td>-</td><td>-</td><td>8.20</td><td>否</td></tr><tr><td>薛红霞</td><td>财务总监</td><td>女</td><td>52</td><td>2018 年 9
月</td><td>2024 年 8
月</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>38.20</td><td>否</td></tr><tr><td>俞义长</td><td>核心技术
人员</td><td>男</td><td>41</td><td>2016 年 12
月</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>58.96</td><td>否</td></tr><tr><td>麻长胜</td><td>核心技术
人员</td><td>男</td><td>42</td><td>2007 年 5
月</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>25.84</td><td>否</td></tr><tr><td>合计</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>/</td><td>2,420.92</td><td>2,420.92</td><td>/</td><td>/</td><td>412.46</td><td>/</td></tr></table>
<table><tr><td>姓名</td><td>主要工作经历</td></tr><tr><td>赵善麒</td><td>1991 年 10 月至 1993 年 11 月，任吉林大学博士后、副教授；1994 年 1 月至 1994 年 9 月任北京电子电子中心副总工程师；1994 年 10 月
至 1995 年 10 月任法国 INSAdeLN 博士后；1995 年 11 月至 1996y 年 1 月任法国 INSAdeLyon 客座副教授；1996 年 2 月至 1998 年 2 月任北
京电子电子中心常务副主任、研究员；1998 年 3 月至 2000 年 1 月任中国香港科技大学研究员；2000 年 2 月至 2004 年 7 月任美国 Advanced
Power Technology，Inc 资深高级工程师、技术转移部总监；2004 年 7 月至 2006 年任美国 Advanced Power Technology，Inc 中国区首
席代表兼总经理；2011 年 11 月至今任宏电节能执行董事、总经理；2016 年 12 月至 2021 年 12 月任启帆星执行董事；2006 年 8 月至今任
江苏宏微科技股份有限公司董事长、总经理、代行董事会秘书。</td></tr><tr><td>丁子文</td><td>1985 年至 1989 年任铁道部戚墅堰机车车辆厂财务处会计员；1989 年至 1992 年任交通银行常州分行会计部、信贷部会计员、信贷员；1992
年至 1995 年任常州证券有限公司投资开发部负责人；1992 年至 1995 年任常州建证期货经纪有限公司董事、总经理；1995 年至 2000 年
任常州证券有限公司交易部副经理；2000 年至 2003 年任常州证券有限公司稽核部主管；2003 年至 2006 年任武汉蓝天房地产有限公司副</td></tr></table> |
4058578_40.pdf | zh | 以成本或摊余成本计量的金融资产将其账面价值减记至预计未来现金流量现值，减记金额确认为减值损失，计入当期损益。金融资产在确认减值损失后，如有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，金融资产转回减值损失后的账面价值不超过假定不计提减值准备情况下该金融资产在转回日的摊余成本。
# ② 可供出售金融资产减值
当综合相关因素判断可供出售权益工具投资公允价值下跌是严重或非暂时性下跌时，表明该可供出售权益工具投资发生减值。其中“严重下跌”是指公允价值下跌幅度累计超过20%；“非暂时性下跌”是指公允价值连续下跌时间超过12个月。
可供出售金融资产发生减值时，将原计入其他综合收益的因公允价值下降形成的累计损失予以转出并计入当期损益，该转出的累计损失为该资产初始取得成本扣除已收回本金和已摊销金额、当前公允价值和原已计入损益的减值损失后的余额。
在确认减值损失后，期后如有客观证据表明该金融资产价值已恢复，且客观上与确认该损失后发生的事项有关，原确认的减值损失予以转回，可供出售权益工具投资的减值损失转回确认为其他综合收益，可供出售债务工具的减值损失转回计入当期损益。
在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，或与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产的减值损失，不予转回。
# （4）金融资产转移的确认依据和计量方法
满足下列条件之一的金融资产，予以终止确认：① 收取该金融资产现金流量的合同权利终止；② 该金融资产已转移，且将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方；③该金融资产已转移，虽然企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，但是放弃了对该金融资产控制。
若企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬，且未放弃对该金融资产的控制的，则按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。继续涉入所转移金融资产的程度，是指该金融 |
4058578_41.pdf | zh | 资产价值变动使企业面临的风险水平。
金融资产整体转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值及因转移而收到的对价与原计入其他综合收益的公允价值变动累计额之和的差额计入当期损益。
金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产的账面价值在终止确认及未终止确认部分之间按其相对的公允价值进行分摊，并将因转移而收到的对价与应分摊至终止确认部分的原计入其他综合收益的公允价值变动累计额之和与分摊的前述账面金额之差额计入当期损益。
本公司对采用附追索权方式出售的金融资产，或将持有的金融资产背书转让，需确定该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬是否已经转移。已将该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，不终止确认该金融资产；既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，则继续判断企业是否对该资产保留了控制，并根据前面各段所述的原则进行会计处理。
# （5）金融负债的分类和计量
金融负债在初始确认时划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。初始确认金融负债，以公允价值计量。对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债，相关的交易费用直接计入当期损益，对于其他金融负债，相关交易费用计入初始确认金额。
# ① 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
分类为交易性金融负债和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的条件与分类为交易性金融资产和在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的条件一致。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债采用公允价值进行后续计量，公允价值的变动形成的利得或损失以及与该等金融负债相关的股利和利息支出计入当期损益。
# ② 其他金融负债
与在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融负债，按照成本进行后续计量。其他金融负债采 |
8318095_13.pdf | zh | 有增长，企业债券融资同比明显减少。第一季度，非金融企业境内股票融资 2948 亿元，比上年同期多 108 亿元；企业债券融资净减少 1472亿元，比上年同期多减 1.5 万亿元。
表 4 2017 年 3 月末社会融资规模存量
单位:万亿元人民币，%
<table><tr><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">社会融资
规模存量
①</td><td colspan="7">其中：</td></tr><tr><td>人民币
贷款</td><td>外币贷款
（折合人
民币）</td><td>委托
贷款</td><td>信托
贷款</td><td>未贴现
银行承兑
汇票</td><td>企业
债券</td><td>非金融企
业境内股
票融资</td></tr><tr><td>②2017 年 3 月末</td><td>162.82</td><td>109.69</td><td>2.69</td><td>13.83</td><td>7.01</td><td>4.58</td><td>17.86</td><td>6.07</td></tr><tr><td>同比增减</td><td>12.5</td><td>12.6</td><td>-2.9</td><td>19.7</td><td>24.9</td><td>-18.7</td><td>12.4</td><td>26.1</td></tr></table>
注：①社会融资规模存量是指一定时期末实体经济（非金融企业和住户）从金融体系获得的资金余额。②当期数据为初步统计数。存量数据基于账面值或面值计算。同比增速为可比口径数据，为年增速。
数据来源：中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司和中国银行间市场交易商协会等。
表 5 2017 年第一季度社会融资规模增量
单位:亿元
<table><tr><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">社会融资规
①模增量</td><td colspan="7">其中：</td></tr><tr><td>人民币
贷款</td><td>外币贷款
（折合人
民币）</td><td>委托
贷款</td><td>信托
贷款</td><td>未贴现
银行承兑
汇票</td><td>企业
债券</td><td>非金融企
业境内股
票融资</td></tr><tr><td>②2017 年第一季度</td><td>69268</td><td>45036</td><td>782</td><td>6347</td><td>7349</td><td>6800</td><td>-1472</td><td>2948</td></tr><tr><td>同比增减</td><td>2268</td><td>-1615</td><td>3072</td><td>862</td><td>5756</td><td>9005</td><td>-15022</td><td>108</td></tr></table>
注：①社会融资规模增量是指一定时期内实体经济（国内非金融企业和住户）从金融体系获得的资金额。②当期数据为初步统计数。
数据来源：中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司和中国银行间市场交易商协会等。
# 五、金融机构贷款利率稳中略升
3 月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.53%。受 |
8318095_14.pdf | zh | 近期票据融资利率持续上行等因素影响，当月非金融企业及其他部门贷款加权平均利率略有上升，比上年 12 月上升 0.26 个百分点，同比上升 0.23 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为 5.63%，比上年 12 月上升 0.19 个百分点，同比下降 0.04 个百分点；票据融资利率当月加权平均利率为 4.77%，比上年 12 月上升 0.87 个百分点，同比上升 1.15 个百分点。个人住房贷款利率略有上行，3 月加权平均利率为 4.55%，比上年 12 月上升 0.03 个百分点。
从利率浮动情况看，执行下浮、基准、上浮利率的贷款占比总体保持稳定。3 月，一般贷款中执行下浮利率的贷款占比为 23.30%，比上年 12 月下降 4.92 个百分点；执行基准利率的贷款占比为 18.13%，比上年 12月下降 0.92个百分点；执行上浮利率的贷款占比为 58.57%，比上年 12 月上升 5.84 个百分点。
表 6 2017 年 1-3 月金融机构人民币贷款各利率区间占比
单位：%
<table><tr><td rowspan="2">月份</td><td rowspan="2">下浮</td><td rowspan="2">基准</td><td colspan="6">上 浮</td></tr><tr><td>小计</td><td>(1， 1.1)</td><td>(1.1， 1.3)</td><td> (1.3， 1.5)</td><td> (1.5，2.0)</td><td>2.0 以上</td></tr><tr><td>1 月</td><td>23.87</td><td>19.41</td><td>56.72</td><td>14.53</td><td>16.04</td><td>9.24</td><td>10.43</td><td>6.48</td></tr><tr><td>2 月</td><td>27.64</td><td>18.55</td><td>53.81</td><td>15.12</td><td>15.14</td><td>8.17</td><td>9.12</td><td>6.27</td></tr><tr><td>3 月</td><td>23.30</td><td>18.13</td><td>58.57</td><td>14.19</td><td>16.17</td><td>9.83</td><td>10.76</td><td>7.62</td></tr></table>
数据来源：中国人民银行。
在国际金融市场利率波动、境内外币资金供求变化等因素的综合作用下，外币存贷款利率小幅波动。3 月，活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为 0.22%和 1.14%，比上年 12 月分别上升0.08 个和 0.26 个百分点；3 个月以内、3（含）-6 个月美元贷款加权平均利率分别为 2.17%和 2.32%，比上年 12 月分别上升 0.28 个和 |
3420819_5.pdf | zh | 表 1 2014 年末公司预收款项前五名（单位：亿元、%）
<table><tr><td>单位名称</td><td>金额</td><td>占预收款项
总额比例</td><td>与公司关系</td><td>账龄</td></tr><tr><td>苏美达国际技术贸易有限公司</td><td>3.48</td><td>16.52</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>中船重工物资贸易集团有限公司</td><td>2.26</td><td>10.73</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>上海物资贸易股份有限公司黑色金属分公司</td><td>2.04</td><td>9.66</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>中航国际矿产资源有限公司</td><td>1.81</td><td>8.57</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>物产中拓股份有限公司</td><td>1.41</td><td>6.69</td><td>一般客户</td><td>1 年以内</td></tr><tr><td>合计</td><td>11.00</td><td>52.17</td><td>-</td><td>-</td></tr></table>
应付账款逐年增长，2014 年末，应付账款为 12.71 亿元，同比增长 165.36%，主要是因为公司部分铁矿产品由其他贸易商代理采购，由于代理采购是在信用证或者押汇到期前五个工作日付款结算，存在一定的结算周期，导致期末公司应付账款数额较大。短期借款全部为保证借款，波动幅度较大，其中 2013 年末公司短期借款为 16.08 亿元，同比增加 79.28%，主要是由于公司授信额度增加，2014 年为 5.83 亿元，同比降低 63.76%，主要是公司年底归还部分借款。
图 1 2014 年末公司流动负债构成情况
2015 年 6 月末，公司流动负债为 71.65 亿元，其中，预收款项为19.82 亿元，较 2014 年末减少 5.99%；应付票据为 21.90 亿元，较 2014年末减少 24.20%；短期借款为 13.77 亿元，同比增长 136.38%。
2012 年以来公司总有息负债全部由短期有息负债构成，截至 2015年 6 月末，公司一年内到期的有息债务为 35.68 亿元；总有息债务在总负债中的占比有所波动，2015 年 6 月末为 49.79%。
表 2 2012～2014 年末及 2015 年 6 月末公司有息债务情况（单位：亿元、%）
<table><tr><td>项目</td><td>2015年6月末</td><td>2014 年末</td><td>2013 年末</td><td>2012 年末</td></tr><tr><td>短期有息债务（总有息债务）</td><td>35.68</td><td>34.72</td><td>38.61</td><td>17.11</td></tr><tr><td>总有息债务占总负债比重</td><td>49.79</td><td>49.96</td><td>51.93</td><td>43.41</td></tr></table>
公司的短期有息债务由短期借款及应付票据构成，截至 2015 年 6月末，短期借款占比为 38.59%，公司在 2015 年第三、四季度偿还的债 |
3420819_6.pdf | zh | 务占未来一年内到期的有息债务比重为 92.99%，偿付压力较集中。
表 3 截至 2015 年 6 月末公司未来一年有息债务期限结构（单位：亿元、%）
<table><tr><td>项目</td><td>短期借款</td><td>应付票据</td><td>小计</td><td>占比</td></tr><tr><td>2015 年第三季度</td><td>10.72</td><td>15.97</td><td>26.69</td><td>74.83</td></tr><tr><td>2015 年第四季度</td><td>0.55</td><td>5.93</td><td>6.48</td><td>18.16</td></tr><tr><td>2016 年第一季度</td><td>2.00</td><td>0.00</td><td>2.00</td><td>5.61</td></tr><tr><td>2016 年第二季度</td><td>0.50</td><td>0.00</td><td>0.50</td><td>1.40</td></tr><tr><td>合计</td><td>13.77</td><td>21.90</td><td>35.68</td><td>100.00</td></tr></table>
2012～2014 年末及 2015 年 6 月末，公司所有者权益逐年增长，分别为 10.02 亿元、20.12 亿元、20.62 亿元和 20.98 亿元，其中 2013年末同比增长 100.83%，主要是 2013 年 7 月，母公司天津物产和九江线材对公司增资了 10 亿元，各占 50%；盈余公积分别为 0.02 亿元、0.12亿元、0.22 亿元和 0.12 亿元，其中 2015 年 6 月末较 2014 年末下降45.77%，主要是由于 2014 年末盈余公积为审计调整数，实际账务中尚未处理，故 2015 年 6 月末仍为 0.12 亿元；公司每年 8 月份召开股东会，确定未分配利润分配比例，2012～2013 年，公司将未分配利润按照持股比例全额分配给控股公司，2014 年末和 2015 年 6 月末，未分配利润分别为 0.40 亿元和 0.86 亿元，其中 2014 年末未分配利润已于2015 年 8 月确认按持股比例全额分配；公司存续期间未发生资本公积。
表 4 2012～2014 年末及 2015 年 6 月末公司部分偿债指标（单位：%、倍）
<table><tr><td>指标</td><td>2015 年 6 月末</td><td>2014 年末</td><td>2013 年末</td><td>2012 年末</td></tr><tr><td>资产负债率</td><td>77.35</td><td>77.12</td><td>78.70</td><td>79.74</td></tr><tr><td>债务资本比率</td><td>62.97</td><td>62.74</td><td>65.74</td><td>63.07</td></tr><tr><td>长期资产适合率</td><td>152,377.65</td><td>81,204.06</td><td>54,742.37</td><td>20,721.04</td></tr><tr><td>流动比率</td><td>1.29</td><td>1.30</td><td>1.27</td><td>1.25</td></tr><tr><td>速动比率</td><td>1.19</td><td>1.17</td><td>1.21</td><td>1.22</td></tr></table>
2012～2014 年末，公司资产负债率整体较高，但呈现下降趋势，2014 年末为 77.12%；长期资产适合率亦逐年上升，长期资产对长期资本的覆盖程度较高；流动比率逐年提高，而速动比率逐年下降，流动资产对流动负债的覆盖程度一般。2015 年 6 月末，各指标略有变化，其中长期资产合适率上升幅度较大。
综合分析，公司负债全部由流动负债构成，集中偿付压力较大。
# 内部流动性
2012 年以来，公司资产规模有所波动，以流动资产为主；存货周转率波动下降，但总体周转效率较好
2012 年以来，公司资产规模有所波动，其中 2013 年同比增长 |
9296147_55.pdf | zh | 内部控制审计报告意见类型：标准的无保留意见
# 十五、 上市公司治理专项行动自查问题整改情况
根据《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发[2020]14 号）、中国证监会《关于开展上市公司治理专项行动的公告》（证监会公告[2020]69 号）及山西证监局《关于开展辖区上市公司治理专项行动的通知》（晋证监发[2020]55 号）等文件的要求，公司开展了上市公司治理专项行动，逐条对照上市公司治理专项自查清单，通过自查，公司发现如下三个问题，在报告期内均已制定整改措施并整改完成，具体情况如下：
问题 1：监事会会议记录对监事发言要点记录不全。
整改情况：已完成整改。
公司于 2021 年 4 月 23 日召开第八届监事会第四次会议，会议要求监事会会议记录应完整记载所有监事发言要点。在以后召开的监事会会议中，严格按照相关要求完整记录监事发言要点，提高监事会会议记录质量。
问题 2：未建立相应制度、流程、沟通和报告机制以确定并及时更新关联方名单；针对关联人占用或者转移公司资金、资产或者其他资源而给上市公司造成损失或者可能造成损失的，未建立对相关人员的责任追究机制。
整改情况：已完成整改。
公司对《关联交易管理制度》进行了修订，在修订后的《关联交易管理制度》中明确了关联交易流程、沟通和报告机制，明确了关联人占用或者转移公司资金、资产或者其他资源而给上市公司造成损失或者可能造成损失的相关人员的责任追究机制，同时公司在实际执行中也根据制度要求进行及时更新关联方名单。公司于 2021 年 8 月 20 日第八届董事会第五次会议审议通过了修订后的《关联交易管理制度》，完成了相关审批程序。
问题 3：公司控股子公司上海清松制药有限公司于 2018 年 6 月 28 日以 5000 万存单质押方式为公司控股股东山西亚宝投资集团有限公司向中国民生银行股份有限公司上海分行贷款 4752 万元提供了担保，未及时做相关信息披露，2018 年内部控制评价报告中认定为非财务报告内部控制重要缺陷。
整改情况：已完成整改。
2018 年年报审计期间，公司发现此担保事项后积极整改，控股股东山西亚宝投资集团有限公司于 2019 年 3 月 5 日归还了贷款本息并解除了担保；公司对相关人员进行了内部问责并在 2018年年报中披露了该担保事项；公司组织全体董事、监事、高级管理人员、各职能部门及分子公司及其相关人员认真学习了《公司法》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《担保管理办法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规和公司制度，全面提高相关人员合规意识；组织各子公司进行了内控制度执行情况的专项自查自纠，进一步梳理和完善了上市公司重大事项上报及对外披露流程，加强子公司合规管控力度，加强对子公司内控制度执行情况的检查、监督力度，确保符合公司内控制度执行及管理规范。
# 十六、 其他
□适用 √不适用
# 第五节 环境与社会责任
# 一、环境信息情况
# (一) 属于环境保护部门公布的重点排污单位的公司及其主要子公司的环保情况说明
√适用 □不适用
# 1. 排污信息
√适用 □不适用
公司全资子公司亚宝药业四川制药有限公司被环保部门列入成都市重点排污单位名录,公司芮城工业园、风陵渡工业园被环保部门列为运城市 2021 年度水环境污染重点排污单位，公司 |
9296147_56.pdf | zh | 风陵渡工业园被环保部门列为运城市 VOCs 排放单位名录，子公司北京亚宝生物药业有限公司被北京市经济技术开发区列入 2021 年水环境重点排污单位。
# 1、废水废气排放信息
<table><tr><td rowspan="2">排放口名称</td><td rowspan="2">污染物种类</td><td colspan="3">国家或地方污染物排放标准</td><td rowspan="2">排放方式</td><td rowspan="2">2021 年
排放量
（t/ a）</td><td rowspan="2">排放情
况</td></tr><tr><td>执行标准</td><td>排放浓度
（m g/L）</td><td>标准限值
（mg/L）</td></tr><tr><td rowspan="2">芮城工业园
废水排放口</td><td>氨氮</td><td rowspan="2">《提取类制药
工业水污染物
排放标准》
GB 21905-
2008</td><td>0.2</td><td>15</td><td rowspan="2">进入芮城
县污水处
理厂</td><td>0.342</td><td rowspan="2">无超标排
放</td></tr><tr><td>CODcr</td><td>48</td><td>100</td><td>7.686</td></tr><tr><td rowspan="2">风陵渡工业
园废水排放
口</td><td>氨氮</td><td rowspan="2">《化学合成类
制药工业水污
染物排放标
准》GB21904-
2008</td><td>2.32</td><td>15</td><td rowspan="2">进入风陵
渡诚祥污
水处理公
司</td><td>0.484</td><td rowspan="2">无超标排
放</td></tr><tr><td>CODcr</td><td>53</td><td>100</td><td>16.7</td></tr><tr><td rowspan="2">北生物公司</td><td>氨氮</td><td rowspan="2">《化学合成类
制药工业水污
染物排放标
准》GB21904-
2008</td><td>2.5938</td><td>45</td><td rowspan="2">进入北京
亦庄环境
科技集团
有限公司
东区污水
处理厂</td><td>0.011538</td><td rowspan="2">无超标排
放</td></tr><tr><td>CODcr</td><td>72</td><td>500</td><td>0.454005</td></tr><tr><td rowspan="8">亚宝药业四
川制药有限
公司废水总
排口</td><td>PH</td><td rowspan="8">《天府中药城
管理委员会关
于处置亚宝药
业四川制药高
限公司提取车
间产目结构优
化建设项目排
放废水的函》</td><td>~7.17.3(
无量
纲)</td><td>6-9（无量
纲）</td><td rowspan="8">彭州市第
一污水处
理厂</td><td>-</td><td rowspan="8">无超标排
放</td></tr><tr><td>化学需氧量</td><td>21</td><td>300</td><td>0.823</td></tr><tr><td>氨氮</td><td>0.455</td><td>25</td><td>0.01929</td></tr><tr><td>总氮</td><td>7.8</td><td>40</td><td>0.1158</td></tr><tr><td>总磷</td><td>2.84</td><td>3</td><td>0.074</td></tr><tr><td>色度</td><td>10</td><td>50</td><td>-</td></tr><tr><td>五日生化需氧
量</td><td>7.2</td><td>180</td><td>0.285</td></tr><tr><td>动植物油</td><td>0.06</td><td>8</td><td>0.484</td></tr><tr><td rowspan="3">亚宝药业四
川制药有限
公司锅炉排
气口</td><td>颗粒物</td><td rowspan="3">《锅炉大气污
染物排放标
准》GB13271-
2014</td><td>1.4</td><td>20³mg/m</td><td rowspan="3">大气</td><td>0.008</td><td rowspan="3">无超标排
放</td></tr><tr><td>二氧化硫</td><td>未检出</td><td>50³mg/m</td><td>未检出</td></tr><tr><td>氮氧化物</td><td>22</td><td>30³mg/m</td><td>0.11</td></tr></table> |
3414316_13.pdf | zh | 2014 年，中国电子信息业内销延续增长态势，进出口贸易在下滑中有所回升。2014 年，中国规模以上电子信息制造业实现销售产值103902 亿元，其中内销产值 51883 亿元，同比增长 14.9%，产值占销售产值比重约为 49.9%，比上年提高 1.6 个百分点。进出口贸易方面，2014 年，中国电子信息产品进出口总额达13237 亿美元，同比下降 0.5%，增速低于全国外贸进出口 3.9 个百分点；贸易顺差 2557 亿美元，同比增长 10.7%，占全国外贸顺差的 66%。
2014 年，中国电子信息业结构调整成果逐步显现。2014 年，中国电子信息业内资企业贡献率提高；规模以上电子信息制造业中，内资企业实现销售产值 38078 亿元，同比增长20.7%，高出全行业平均水平 10.4 个百分点，在全行业中占比提高至 36.6%，对全行业贡献率达 67.5%，比上年高 15.6 个百分点。中西部发展持续推进；2014 年，中国规模以上电子信息制造业中，中西部地区分别实现销售产值12574 亿元和 9376 亿元，同比增长 25.9%和26.2%，增速高于平均水平 15.6 个百分点和 15.9个百分点，在全国所占总比重达到 21.1%，比上年提高 2.1 个百分点。
2014 年，中国电子信息业经济效益逐步向好。2014 年规模以上电子信息制造业实现利润总额 5052 亿元，同比增长 20.9%。产业平均销售利润率 4.9%，低于工业平均水平 1 个百分点，但比上年提高 0.4 个百分点；每百元主营业务收入中平均成本为 88.4 元，仍高于工业平均成本 2.8 元，但比上年下降 0.2 元。2014 年，中国规模以上电子信息制造业每百元资产实现的主营业务收入为 136.8 元，高于工业 11.6 个百分点；平均总资产贡献率为 10.1%，比上年提高 0.2 个百分点；资产负债率 57.8%，比上年下降 0.5 个百分点。
总体看，2014 年中国电子信息产业基本面较为良好，主要表现为平稳运行，产业规模持续扩张，结构调整得到优化，效益规模逐步向好。
# 行业关注
尽管近年来中国电子信息产业发展较快，但目前仍存在核心技术不强，关键零部件依赖进口的发展瓶颈，主要表现在：1）低端产品比重大，国内电子信息产业大部分资源和生产能力集中于加工组装环节，产业整体处于全球产业的中下游地位，核心技术和业务仍集中于大型跨国公司手中。2）国内电子信息产业企业总体规模偏小，资金缺乏，技术实力、管理水平不高；3）企业技术创新能力较弱，技术创新体系和创新机制尚不健全，科技投入不足，科技成果产业化程度仍较低。4）技术更新快。由于技术上的不断突破和需求的不断变化，使新技术、新产品不断涌现，技术升级对行业内企业冲击大，售后服务跟不上技术发展要求。
就当前产业运行中存在的问题和矛盾，需要决策机构和业内企业引起重视并及时采取应对措施。一是自主创新不足、缺乏核心技术，产业发展受制于人。二是国内成本优势正在逐步削弱，原材料价格、用工成本持续走高，人民币面临升值压力将加大，沿海地区土地日趋紧张，传统的制造业基地地位面临挑战。三是行业发展秩序仍待规范，部分领域重复建设现象明显；价格战等低端竞争形式依然存在；产品质量和售后服务问题仍较突出。
# 行业政策及行业发展
根据《工业转型升级规划（2011-2015 年）》（以下简称“规划”）和《信息产业“十二五”发展规划》的总体部署，结合电子信息制造业自身特点和发展规律，《规划》提出以转型升级为主线，坚持创新引领、应用驱动、融合发展的指导思想。突破重点领域核心关键技术，夯实产业发展基础，深化信息技术应用，推动军民结合，统筹内外需市场，优化产业布局，着力提升产业核心竞争力，持续引导产业向价值链高端延伸，推动产业由大变强，为加快工业转型升级及国民经济和社会信息化建设提供有力支撑。
2013年8月国务院发布国发[2013]32号《国 |
3414316_14.pdf | zh | 务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》（以下简称“意见”）。《意见》指出，促进信息消费，要以深化改革为动力，以科技创新为支撑，坚持市场导向、改革推进、需求引领、有序安全发展的原则，围绕挖掘消费潜力、增强供给能力、激发市场活力、改善消费环境，加强信息基础设施建设，加快信息产业优化升级，大力丰富信息消费内容，提高信息网络安全保障能力，推动面向生产、生活和管理的信息消费快速健康增长。到 2015 年，使信息消费规模超过 3.2 万亿元，年均增长 20%以上，带动相关行业新增产出超过 1.2 万亿元；基于互联网的新型信息消费规模达到 2.4 万亿元，年均增长 30%以上。
《意见》从五个方面提出了促进信息消费的主要任务。一是加快信息基础设施演进升级。发布实施“宽带中国”战略，完善电信普遍服务补偿机制，推动于 2013 年内发放第四代移动通信（4G）牌照；全面推进三网融合，年内向全国推广。二是增强信息产品供给能力。实施智能终端产业化工程，支持研发智能手机、智能电视等终端产品；推进新一代显示技术突破，引导社会资金投资集成电路产业，提升软件业支撑服务水平。三是培育信息消费需求。推动云计算服务商业化运营，加快物联网和北斗卫星导航产业化，开展物联网重大应用示范，丰富信息产品和信息消费内容，大力发展电子商务。四是提升公共服务信息化水平。促进公共信息资源共享和开发利用；实施“信息惠民”工程，推进教育、医疗优质资源共享，普及应用居民健康卡，推进金融 IC 卡在公共服务领域应用；在有条件的城市开展智慧城市试点示范建设。五是加强信息消费环境建设。推进身份认证、网站认证和电子签名等网络信任服务，规范互联网金融服务，依法加强信息产品和服务的检测和认证；加强个人信息保护，推动出台个人信息保护法律制度，规范信息消费市场秩序。
《意见》还明确了促进信息消费的支持政 策。一要深化行政审批制度改革。清理涉及信息消费的行政审批事项，消除各种行业性、地区性、经营性壁垒，降低互联网企业设立门槛。二要加大财税、金融政策支持。依托现有支持企业技术创新的政策，对互联网、软件企业给予税收等方面优惠；改善企业融资环境，优先支持互联网小微企业，完善信息服务业创业投资扶持政策。三要改进和完善电信服务。建立健全基础电信运营企业与互联网企业、广电企业、信息内容供应商等合作和公平竞争机制，加强资费监管，鼓励和支持民间资本进入电信业。四要加强法律法规、标准体系建设和信息消费统计监测，在有条件的地区开展信息消费试点示范市（县、区）建设。
预计今后一段时期，国际经济环境将日趋复杂严峻，国内经济发展中不平衡、不协调、不可持续的问题仍然突出。产业发展面临着国际市场需求疲软、贸易保护主义愈演愈烈、世界范围内信息技术产业竞争加剧等挑战；同时也具有国内市场稳步增长、信息化建设全面深化、产业结构持续调整等积极因素。未来，随着中国经济发展和信息化水平的提高，以及在产业政策、振兴规划的支持和鼓励下，中国电子信息产业仍具有较好的发展前景。
# 4． 区域经济环境
云南省地处中国西南边陲，总面积约 39 万平方千米，占全国面积 4.11%，在全国各省级行政区中面积排名第 8，总人口 4596.6 万，占全国人口 3.35%，人口排名为第 12 名。
改革开发以来，云南省的国民经济和各项社会事业进入了快速发展的时期。云南全省面貌发生了深刻变化，经济实力明显增强。农业的基础地位不断增强，农业经济持续发展，粮食及各种经济作物生产连续获得丰收。随着澜沧江－湄公河区域经济合作的加强，云南正成为中国通往东南亚、南亚的通道和前沿。2000年以来中国实施的西部大开发战略，使得中西部地区经济发展、民族团结、社会稳定是中国 |
4039515_15.pdf | zh | 并购整合案，其中国产仪器企业参与的交易有 18 项，交易总规模大约 40亿元；而在 2014 年，这两个数据分别是 8 项和 10 亿元。从并购领域来看，2015 年环境监测行业最为火爆；再进一步细分，气和水最受青睐。2015 年，“新环保法”正式实施，“大气十条”、“水十条”等相继出台，环保产业“蛋糕”不断做大，这无疑刺激了国产仪器公司在环境监测领域的并购热情。而借助一桩桩收购案，国产仪器公司从细分精耕到全面综合，正在逐步实现整个产业链层面的深度布局。
# 附录 2：公司新闻
# 【巨轮智能】：拟增资控股德国高端机床 OPS，加速智造布局
公司公告拟通过参股的德国欧吉索控股有限公司（OPS Holding）增持 23550 股德国欧吉索机床有限公司（OPS 公司）股份，约占 OPS 公司21.32%的股份，实现对 OPS 间接控股；
点评：1、OPS 是全球领先的数控电火花机床与高速加工中心制造商。2015/16 财年其前三季度销售收入 3661 万欧元，净利 308 万欧元。我国高端数控机床市场几百亿+， 90%+进口，技术全球领先的 OPS 机床本土化后进口替代空间大。2、公司本次拟以 2015 年 20 倍 PE 增资 OPS21%的股权，增资后将实现对 OPS 的间接控股，未来有望国产化量产。3、机器人+3C 机床加工+硫化自动化集成，智能制造布局加速。4、传统主业轮胎模具稳健，硫化机龙头液压化替代加速。5、公司轮胎模具、硫化机龙头主业稳健，机器人+3C机床加工+硫化自动化集成智能制造布局加速。预计 2015-17 年 EPS 为 0.18/0.24/0.31，对应 PE 99/75/57X，首次予以“增持”评级。
# 【东富龙】一季报预告点评：业绩略低于预期，制药装备+海外市场+精准医疗加快布局
公司发布 2016 年一季报预告，归母净利 8106～10132 万元，同比下滑 0～20%，扣非后下滑 4%～24%，业绩略低于预期；
点评：1、业绩低于预期主要由于制药装备行业竞争白热化致价格下行+冻干系统验收周期拉长所致。2、预计 Q1 营收增速 10%优于行业平均，显现公司冻干龙头竞争力、其他制药装备+海外发力加快，全年营收有望15%+增长。3、精准医疗转型布局加速，2016 年有望贡献业绩。4、积极布局制药工业 4.0 业务。5、国内后 GMP 周期下，公司作为国产冻干机龙头，除了努力拓展海外业务+走系统集成化的战略外，还积极布局原料药、固体制剂、生物工程等其他非无菌类制药装备，积极布局精准医疗与制药工业 4.0 业务，我们看好其具竞争力的多元发展能穿越国内后GMP 周期，我们预计 2016-17 年 EPS 为 0.68（-0.06）/0.75(-0.14)元，对应 PE 为 30/27X，维持“买入”评级。
【应流股份】全资子公司安徽应流集团霍山铸造有限公司与 SBM Development GmbH、SBM Maschinen GmbH 达成合作
子公司应流铸造拟与德国 SBM Development GmbH 共同研发输出功 |
4039515_16.pdf | zh | 率分别为 130HP 和 160HP 的两款涡轴发动机、起飞重量分别为 450kg 和700kg 的两款直升机。
点评： 1、与 SBM 合作布局涡轴发动机和直升机，进入发动机核心领域，切入通航万亿市场。2、定增投向“两机”叶片研发，航空发动机叶片将实现进口替代，燃气轮机叶片 2-3 年内可与全球龙头 PCC 竞争。3、核一级主泵泵壳具垄断地位，是核一级铸件稀缺标的。4、中子吸收材料受益于核废料处理广阔空间，2016 年产能 80 吨、1 亿元销售。预计2015/16/17 年 EPS 为 0.27/0.53/0.65 元，对应 PE 为 106/55/45X，中长期坚定看好！维持“买入”评级。
# 【隆鑫通用】公司发布 2015 年年报
公司发布 2015 年年报，公司全年总营收 70 亿元，同比增长 6%；归母净利 7.7 亿元，同比增长 26%；EPS0.95 元。公司拟每 10 股派发现金红利 2 元，不送股，不转赠。
公司拟实施第二期员工持股计划，本次持股计划共筹不超过 4600 万元，资金来源部分员工自筹，部分公司计提持股计划专项基金。
公司发布一季度业绩预告，公司一季度营收 18.7 亿元，同比增长30%；归母净利 1.96 亿元，同比增长 24%。
点评：1、2015 年营收 70 亿元，净利润 7.7 亿元，同比 26%。传统业务表现稳定，业绩增长得益于广州威能、山东丽驰业务并表、毛利上升以及汇兑收益。2、公司推行第二期员工持股计划，未来发展与员工利益紧密挂钩，彰显管理层信心。3、一季度营收 18.7 亿，同比+30%，归母净利 2 亿，同比+24%，业绩靓眼。4、公司植保无人机性能优越，已开始前期示范推广，未来向全国推广复制，业绩有望爆发。5、预计2016-2018 年 EPS 1.13/1.33/1.59 元，对应 PE17/13/11X，估值具备安全边际，中长期看好植保无人机发力及低速电动车业务带来巨大业绩弹性，维持“买入”评级。
# 【隆鑫通用】公司发布子公司中标公告
公司发布公告，珠海隆华 XV-2 植保无人机整机系统近日中标哈尔滨双城区农业局航空作业设备采购项目，中标金额近 74 万元。
点评：此次中标标志公司植保无人机业务已正式走向市场，将为植保业务的市场推广以及后续订单的签订产生良好的示范作用，有助于未来的市场拓展。
公司的 XV-2 核心性能优越，植保作业效率高，可复制性强，5 月初公司 XV-2 植保无人机将在哈尔滨双城区进行植保作业的示范推广，未来将有望借助此次示范成果向全国复制，非常看好公司无人植保业务的后续发展。
【台海核电】全资子公司《民用核安全设备制造许可证》（扩证）获批
公司近日收到公司全资子公司烟台台海玛努尔核电设备有限公司（以下简称“烟台台海核电”）转来的国家核安全局《关于批准烟台台海 |
9275452_189.pdf | zh | <table><tr><td>额</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="5">四、账面价值</td></tr><tr><td>1.期末账
面价值</td><td>932,028,589.71</td><td>732,771,942.30</td><td>117,546,316.23</td><td>1,782,346,848.24</td></tr><tr><td>2.期初账
面价值</td><td>689,309,889.18</td><td>484,580,469.21</td><td>102,554,055.20</td><td>1,276,444,413.59</td></tr></table>
# (2).暂时闲置的固定资产情况
□适用 √不适用
# (3).通过融资租赁租入的固定资产情况
□适用 √不适用
# (4).通过经营租赁租出的固定资产
□适用 √不适用
# (5).未办妥产权证书的固定资产情况
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
<table><tr><td>项目</td><td>账面价值</td><td>未办妥产权证书的原因</td></tr><tr><td>三亚房产 2 幢 2 单元 8 层 801#</td><td>6,813,201.90</td><td>开发单位处于被接管状态，暂时
无法办理</td></tr><tr><td>三亚房产 2 幢 4 单元 10 层
1002#</td><td>5,450,561.70</td><td>开发单位处于被接管状态，暂时
无法办理</td></tr><tr><td>三亚房产 1 幢 4 单元 7 层 701#</td><td>4,707,303.30</td><td>开发单位处于被接管状态，暂时
无法办理</td></tr><tr><td>三亚房产 1 幢 4 单元 702#</td><td>4,707,303.30</td><td>开发单位处于被接管状态，暂时
无法办理</td></tr><tr><td>三亚房产 1 幢 3 单元 8 层 802
号</td><td>8,260,140.60</td><td>开发单位处于被接管状态，暂时
无法办理</td></tr><tr><td>西华机场子公司航展楼（综合
楼）</td><td>39,719,521.58</td><td>正在办理</td></tr><tr><td>西华机场子公司航展中心大厅
（维修机库）及中心办公楼（综
保二层小楼）</td><td>9,475,442.56</td><td>正在办理</td></tr><tr><td>合计</td><td>79,133,474.94</td><td></td></tr></table>
其他说明：
□适用 √不适用
# 固定资产清理
□适用 √不适用
# 22、 在建工程
# 项目列示
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr><tr><td>在建工程</td><td>654,513,619.42</td><td>1,024,091,248.72</td></tr></table> |
9275452_190.pdf | zh | <table><tr><td>工程物资</td><td></td><td></td></tr><tr><td>合计</td><td>654,513,619.42</td><td>1,024,091,248.72</td></tr></table>
其他说明：
□适用 √不适用
# 在建工程
# (1).在建工程情况
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
<table><tr><td rowspan="2">项目</td><td colspan="3">期末余额</td><td colspan="3">期初余额</td></tr><tr><td>账面余额</td><td>减
值
准
备</td><td>账面价值</td><td>账面余额</td><td>减
值
准
备</td><td>账面价值</td></tr><tr><td>湖北子
公司工
程</td><td></td><td></td><td></td><td>472,862,059.38</td><td></td><td>472,862,059.38</td></tr><tr><td>重庆子
公司工
程</td><td>424,650,853.40</td><td></td><td>424,650,853.40</td><td>424,446,185.07</td><td></td><td>424,446,185.07</td></tr><tr><td>山东子
公司工
程</td><td></td><td></td><td></td><td>23,859,218.08</td><td></td><td>23,859,218.08</td></tr><tr><td>晋中子
公司工
程</td><td>118,616,668.88</td><td></td><td>118,616,668.88</td><td>69,909,575.12</td><td></td><td>69,909,575.12</td></tr><tr><td>西华机
场子公
司工程</td><td>23,965,856.97</td><td></td><td>23,965,856.97</td><td>24,535,534.45</td><td></td><td>24,535,534.45</td></tr><tr><td>民权机
场子公
司工程</td><td>87,280,240.17</td><td></td><td>87,280,240.17</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>零星工
程</td><td></td><td></td><td></td><td>8,478,676.62</td><td></td><td>8,478,676.62</td></tr><tr><td>合计</td><td>654,513,619.42</td><td></td><td>654,513,619.42</td><td>1,024,091,248.72</td><td></td><td>1,024,091,248.72</td></tr></table>
# (2).重要在建工程项目本期变动情况
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币 |
3476740_27.pdf | zh | 增加子公司 10 家，因出售股权或注销而减少子公司 11 家。2018 年 6 月底公司合并范围较 2017年底无变化。总体看，公司合并报表范围对财务可比性影响不大。
截至 2017 年底，公司合并资产总额 119.03亿元，所有者权益合计 36.40 亿元（含少数股东权益 25.04 亿元）。2017 年，公司实现营业总收入 112.02 亿元，利润总额 4.49 亿元。
截至 2018 年 6 月底，公司合并资产总额114.71 亿元，所有者权益合计 36.20 亿元（含少数股东权益 24.83 亿元）。2018 年 1～6 月，公司实现营业总收入 38.69 亿元，利润总额 0.08亿元。
# 2．资产质量
2015～2017 年，公司资产总额波动增长，年均复合增长 4.91%。截至 2017 年底，公司资产总额 119.03 亿元，同比增长 10.20%；构成上流动资产占 80.70%，非流动资产占 19.30%。公司资产以流动资产为主，近三年资产构成变化不大。
# 流动资产
2015～2017 年，公司流动资产稳定增长，年均复合增长 7.51%。截至 2017 年底，公司流动资产合计 96.05 亿元，同比增长 15.27%，主要由货币资金、应收账款、其他应收款和存货构成。
图 4 截至 2017 年底公司流动资产构成
资料来源：公司审计报告
2015～2017 年，公司货币资金波动增长，年均复合增长率为 5.45%，截至 2017 年底，货币资金为 13.49 亿元，同比下降 11.02%；构成上，银行存款占 71.85%、其他货币资金占27.76%，其余为库存现金。2017 年底公司其他货币资金为 3.75 亿元，主要为各类保证金、存出投资款等。
2015～2017年，公司应收账款较为稳定，年均复合增长率为2.97%，主要为应收贸易款。截至2017年底，公司应收账款12.32亿元，同比变化不大；按组合计提坏账准备的应收账款（11.48亿元）中，账龄在一年以内的占94.42%，整体账龄短；公司共计提坏账准备0.26亿元，计提比例为2.04%；集中度方面，应收账款余额前五名的单位合计占应收账款的21.03%，集中度尚可。
2015～2017年，公司预付款项有所波动，主要为预付货款和预付工程款。截至2017年底，公司预付款项为4.52亿元，同比下降16.32%；公司预付款项期末余额前五名合计占比为29.64%，集中度尚可；从账龄看，账龄在1年以内的预付款占67.26%，1～2年的占24.66%，其余均为2年以上，整体账龄一般。
公司其他应收款主要为关联方组合和应收出口退税款等，2015～2017年，公司其他应收款波动增长，年均复合增长率为37.68%；截至2017年底，公司其他应收款账面15.92亿元，同比增长96.12%，主要为新增对海宁万城房产有限公司的往来款；构成上包括应收关联方款项（5.45亿元）、应收出口退税款（1.43亿元）等；前五名欠款单位款项合计占比为32.95%，主要为往来款和股权转让款等。从账龄来看，公司按账龄组合的其他应收款中1年以内的占79.81%，1～2年的占8.25%，整体账龄短；公司共计提坏账准备0.21亿元，计提比例1.21%。
表14 截至2017年底公司其他应收款前五大单位
（单位：万元、%）
<table><tr><td>单位名称</td><td>账面价值</td><td>款项性质</td><td>占比</td></tr><tr><td>海宁万城房产有限公司</td><td>17140.00</td><td>往来款</td><td>10.62</td></tr></table> |
3476740_28.pdf | zh | <table><tr><td>绍兴绿邦房地产开发有限公司</td><td>13364.92</td><td>往来款</td><td>8.28</td></tr><tr><td>杭州中澳亚盛羊毛衫有限公司</td><td>8398.74</td><td>往来款</td><td>5.20</td></tr><tr><td>青阳县汇力房地产开发有限公司</td><td>7500.00</td><td>股权转让款</td><td>4.65</td></tr><tr><td>沧州信联化工有限公司</td><td>6761.88</td><td>关联方借款</td><td>4.19</td></tr><tr><td>合计</td><td>53165.55</td><td>--</td><td>32.95</td></tr></table>
资料来源：公司审计报告
2015～2017 年，公司存货波动增长，年均复合增长 2.28%；截至 2017 年底，公司存货账面价值为 46.08 亿元，同比增长 14.11%，主要源于房地产开发产品规模的增长；构成上以库存商品（占 10.12%）、开发成本（占 56.80%）与开发产品（占 22.57%）为主，其中由于多个项目集中开发，房地产开发成本较大，存在一定去化压力。截至 2017 年底，公司累计计提存货跌价准备 0.65 亿元，主要为库存商品跌价准备，计提比例较低。
2015～2017 年，公司其他流动资产波动增长，年均复合增长率为 67.04%。截至 2017 年底，公司其他流动资产 2.25 亿元，同比大幅增长，以留抵税额（0.87 亿元）、预缴税金（0.39亿元）和银行理财产品（0.85 亿元）为主。
# 非流动资产
2015～2017 年，公司非流动资产逐年下降，年均复合变动率为-4.22%；截至 2017 年底，公司非流动资产 22.98 亿元，同比下降 6.94%，主要源于其他非流动资产的下降。截至 2017 年底，非流动资产主要由可供出售金融资产（占27.00%）、固定资产（占 31.55%）、无形资产（占7.37%）和其他非流动资产（占 23.71%）构成。
2015～2017 年，公司可供出售金融资产有所波动，分别为 6.58 亿元、5.60 亿元和 6.20 亿元。截至 2017 年底，公司可供出售金融资产主要包括按公允价值计量的可供出售权益工具（1.67 亿元，主要是海翔药业股份）和按成本计量的可供出售权益工具（4.53 亿元，主要为持有的各类非上市公司股份、购买的投资基金和资产管理计划等）；公司累计计提减值准备182.32 万元。
2015～2017 年，公司固定资产波动下降， 年均复合变动率-6.64%；截至 2017 年底，公司固定资产账面价值 7.25 亿元，同比下降-18.00%，系部分自留物业改变用途为销售，转入存货计量以及合并范围调整所致；构成上以房屋建筑（占 82.65%）和机器设备（占 12.00%）为主；截至 2017 年底公司累计计提折旧 5.08亿元，未计提减值准备。
2015～2017 年，公司在建工程稳定增长，截至 2017 年底为 1.36 亿元，主要包括在建新大办公楼（0.76 亿元）、华兴羽绒厂房（0.26 亿元）和三丰厂房及办公楼（0.27 亿元）等。
2015～2017 年，公司无形资产逐年下降，年均复合变动率为-11.89%，截至 2017 年底，公司无形资产 1.69 亿元，主要为土地使用权（1.66 亿元）。
2015～2017 年，公司其他非流动资产逐年下降，截至 2017 年底，公司其他非流动资产为5.45 亿元，同比下降 22.45%，主要为子公司富汇小贷发放的贷款及垫款（4.65 亿元），其中正常类贷款占 71.28%，关注类贷款账面余额占26.94%，次级类和可疑类合计占 1.78%。公司对贷款按关注类余额的 2%、次级类余额的25%、可疑类余额的 50%和损失类的 100%计提贷款减值准备，累计计提 628.23 万元。富汇小贷的关注类及以下贷款占比较高，存在一定回收风险。
截至 2017 年底，公司合并范围内因用于抵质押而使用受限的房屋及土地使用权和定期存单账面价值合计 3.83 亿元，占总资产的 3.22%，受限比例较低。
截至 2018 底 6 月底，公司资产总额 114.71亿元，较 2017 年底下降 3.63%，其中其他应收款下降至 11.07 亿元，主要为关联方应收款减少；其他流动资产下降至 0.09 亿元，系留抵税款减少所致，其余科目变动不大。公司资产构成 中 流 动 资 产 占 80.75% ， 非 流 动 资 产 占19.25%，仍以流动资产为主。
总体看，公司资产以流动资产为主，资产构成较为稳定。流动资产中，以开发成本为主 |
20788831_23.pdf | zh | <table><tr><td>一、发行人基本情况........................................................................................................................51</td></tr><tr><td>二、发行人改制重组情况................................................................................................................51</td></tr><tr><td>三、发行人股本的形成及其变化情况............................................................................................55</td></tr><tr><td>四、发行人设立以来的重大资产重组情况 ....................................................................................71</td></tr><tr><td>五、公司历次验资及设立时公司投入资产的计量属性 ................................................................71</td></tr><tr><td>六、发行人股权控制结构及内部组织结构 ....................................................................................73</td></tr><tr><td>七、发行人子公司、参股公司情况................................................................................................75</td></tr><tr><td>八、发起人、持有 5%以上股份的主要股东及实际控制人基本情况 ..........................................75</td></tr><tr><td>九、发行人股本情况........................................................................................................................83</td></tr><tr><td>十、国有股、内部职工股、工会持股和委托、信托持股等情况 ................................................85</td></tr><tr><td>十一、发行人员工及其社会保障情况............................................................................................85</td></tr><tr><td>十二、主要股东以及董事、监事、高级管理人员作出的重要承诺及其履行情况.....................90</td></tr><tr><td>第六节 业务与技术 .................................................................................................94</td></tr><tr><td>一、公司主营业务与主要产品........................................................................................................94</td></tr><tr><td>二、公司所处行业的基本情况........................................................................................................97</td></tr><tr><td>三、公司的行业竞争地位..............................................................................................................128</td></tr><tr><td>四、公司的主营业务情况..............................................................................................................133</td></tr><tr><td>五、公司的主要资产......................................................................................................................176</td></tr><tr><td>六、公司的特许经营权情况..........................................................................................................183</td></tr><tr><td>七、公司的技术水平及研发情况..................................................................................................183</td></tr><tr><td>八、公司境外经营和资产情况......................................................................................................194</td></tr><tr><td>九、公司名称中冠有“科技”字样的依据 ..................................................................................194</td></tr><tr><td>第七节 同业竞争与关联交易 ...............................................................................195</td></tr><tr><td>一、公司独立运营情况..................................................................................................................195</td></tr><tr><td>二、同业竞争..................................................................................................................................196</td></tr><tr><td>三、关联方及其关联关系..............................................................................................................200</td></tr><tr><td>四、关联交易..................................................................................................................................204</td></tr><tr><td>五、对关联交易决策权力和程序的制度安排 ..............................................................................216</td></tr><tr><td>六、报告期内公司关联交易的执行情况及独立董事的意见 ......................................................227</td></tr><tr><td>七、规范及减少关联交易的措施..................................................................................................227</td></tr><tr><td>第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员.......................................229</td></tr><tr><td>一、公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况...........................................229</td></tr><tr><td>二、公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属持股情况...........................233</td></tr><tr><td>三、公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属的其他对外投资情况.......235</td></tr><tr><td>四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员薪酬情况 ......................................................236</td></tr><tr><td>五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员兼职情况 ......................................................237</td></tr><tr><td>六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间的亲属关系...........................................237</td></tr><tr><td>七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员与公司签订的协议、重要承诺及其履行情况
..........................................................................................................................................................238</td></tr><tr><td>八、董事、监事、高级管理人员的任职资格 ..............................................................................238</td></tr></table> |
20788831_24.pdf | zh | <table><tr><td>九、董事、监事、高级管理人员近三年的变动情况 ..................................................................238</td></tr><tr><td>第九节 公司治理 ...................................................................................................241</td></tr><tr><td>一、公司股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况
..........................................................................................................................................................241</td></tr><tr><td>二、报告期内公司受到的行政处罚情况......................................................................................253</td></tr><tr><td>三、公司报告期内资金占用及对外担保情况 ..............................................................................254</td></tr><tr><td>四、公司内部控制制度情况..........................................................................................................255</td></tr><tr><td>第十节 财务会计信息 ...........................................................................................256</td></tr><tr><td>一、审计意见及关键审计事项......................................................................................................256</td></tr><tr><td>二、财务报表..................................................................................................................................259</td></tr><tr><td>三、财务报表的编制基础、合并财务报表范围及变化情况 ......................................................271</td></tr><tr><td>四、主要会计政策和会计估计......................................................................................................272</td></tr><tr><td>五、税项..........................................................................................................................................294</td></tr><tr><td>六、最近一年内收购兼并事项......................................................................................................296</td></tr><tr><td>七、经注册会计师核验的非经常性损益明细表 ..........................................................................296</td></tr><tr><td>八、最近一期末主要非流动资产情况..........................................................................................297</td></tr><tr><td>九、最近一期末的主要债项..........................................................................................................298</td></tr><tr><td>十、所有者权益变动情况..............................................................................................................301</td></tr><tr><td>十一、报告期内现金流量情况......................................................................................................302</td></tr><tr><td>十二、股份支付..............................................................................................................................303</td></tr><tr><td>十三、资产负债表期后事项、或有事项及其他重要事项 ..........................................................304</td></tr><tr><td>十四、公司主要财务指标..............................................................................................................306</td></tr><tr><td>十五、盈利预测..............................................................................................................................308</td></tr><tr><td>十六、资产评估情况......................................................................................................................308</td></tr><tr><td>十七、历次验资情况......................................................................................................................309</td></tr><tr><td>第十一节 管理层讨论与分析 ...............................................................................310</td></tr><tr><td>一、财务状况分析..........................................................................................................................310</td></tr><tr><td>二、盈利能力分析..........................................................................................................................365</td></tr><tr><td>三、现金流量分析..........................................................................................................................432</td></tr><tr><td>四、资本性支出分析......................................................................................................................438</td></tr><tr><td>五、重大会计政策或会计估计与同行业上市公司差异分析 ......................................................439</td></tr><tr><td>六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项 ..............................................................439</td></tr><tr><td>七、财务状况、盈利能力的未来趋势分析 ..................................................................................439</td></tr><tr><td>八、本次公开发行股票摊薄公司即期回报的影响及相关填补回报措施...................................442</td></tr><tr><td>第十二节 未来发展与规划 ...................................................................................445</td></tr><tr><td>一、发展规划及发展目标..............................................................................................................445</td></tr><tr><td>二、公司发展计划与募集资金运用..............................................................................................446</td></tr><tr><td>三、实现计划目标的假设条件和面临的主要困难 ......................................................................450</td></tr></table> |
9306017_23.pdf | zh | 批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。报告期末，新日动力总资产为 6,023.76万元，净资产为 1,506.52 万元，净利润-733.47 万元。（以上数据已经审计）
8、无锡金投国泰融资租赁有限公司（以下简称“金投国泰”），系本公司参股公司。金投国泰成立于 2018 年 1 月 17 日，法定代表人刘勤，住所位于无锡市锡山区安镇街道丹山路 78 号锡东创融大厦 A 座 303-34，注册资本 3,000 万美元。公司经营范围为从事融资租赁业务；租赁业务；向国内外购买租赁资产；租赁财产的残值处理及维修；租赁交易咨询和非融资性担保；从事与主营业务相关的商业保理业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。报告期末，金投国泰总资产为 71,973.18 万元，净资产为 22,025.06 万元，净利润为 2,066.01 万元。（以上数据已经审计）
# (八) 公司控制的结构化主体情况
□适用 √不适用
# 六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
# (一)行业格局和趋势
√适用 □不适用
过去的二十年中，我国电动自行车产业从无到有，产品由零星使用到大范围普及，发展至今其市场规模在全球范围内居于首位。经过多轮行业洗牌后，电动自行车行业属于竞争较为充分的行业，市场化程度高、市场集中度较低，但随着市场的优胜劣汰，各生产企业在规模、盈利能力、竞争力和市场影响力上逐渐拉开了距离，层次化明显。
随着电动自行车行业品牌竞争的加剧，品牌集中度持续上升，在品牌分化的过程中，品牌竞争格局已经基本清晰。一线品牌企业注重技术创新、产品升级更新和销售网络的建设，品牌影响力和公司的综合实力较强，市场认知度高；生产规模较小、自主创新能力低的电动自行车生产企业，其产品类型主要以低档次、低附加值产品为主，产品同质化严重，市场占有份额逐步减少。当前，除公司之外，电动自行车行业一线品牌企业主要包括雅迪集团控股有限公司、天津爱玛科技股份有限公司、深圳台铃科技集团有限公司等。品牌竞争格局的形成奠定了当前中国电动自行车行业的产业竞争格局和未来走势，一线品牌的市场占有率稳步提升，品牌影响力持续增强，对行业的运行节奏正在产生影响。
新国标正式实施以来，已经对整个行业格局变化带来影响。一方面，依据一系列法规和标准，电动两轮车分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大细分品类，影响行业竞争格局：（1）原来数量众多的生产企业，若需继续进行生产，必须进行资质条件更为严格的电动摩托车生产一致性能力准入审查；（2）实力较弱的行业内的中小企业由于难以达到准入要求，将被迫退出市场竞争，产业集中度将进一步上升，行业竞争将逐步集中到行业内的现有大型企业之间；（3）符合新国标、3C 强制认证等法规要求已成为电动自行车产品准入上市的必备条件，产品竞争格局正在改变，有利于行业形成良性竞争局面；（4）各地方政府原来出台的老标准产品过渡期管理政 |
9306017_24.pdf | zh | 策逐步到期，不符合新国标标准的电动自行车产品将面临退市或汰换，行业总体有望进入新国标标准产品置换大量老国标标准产品的窗口期，并且将持续数年。另一方面，已有新的进入者加入本行业竞争，如小牛电动、九号公司、哈啰出行等，新进入者普遍在智能网联电动车系统方面发力，为行业总体发展注入了新活力，同时竞争形势的更加复杂化也将促使传统品牌电动车企业在工业设计、研发制造、渠道建设、服务体验等领域采取创新举措。总体来看，随着市场进一步集中，具有品牌号召力、创新能力出众、渠道优势突出、产品质量过硬的企业将获得更广阔的发展空间，市场份额将逐渐向这些优势企业集中。
随着人民生活水平逐步提高，以及社会新兴商业机会兴起，未来电动车行业仍然存在较大的需求机会：1）新国标置换需求有望驱动行业新一轮增长。据国家统计局、中国自行车协会、招商证券等数据，2020 年中国电动两轮车保有量约 3.4 亿辆，其中农村居民户数约 18,665 万户，每百户电动车拥有量为 73.1 辆，农村居民电动两轮车保有总量约 1.36 亿辆；城镇居民户数约 33,604万户，城镇居民每百户电动两轮车拥有量约 62 辆，城镇居民电动两轮车保有总量约 2.08 亿辆。预估农村地区现有电动两轮车替换率为 20%，城镇地区现有电动两轮车替换率为 40%，即农村地区电动两轮车替换量为 2,725 万辆，城镇地区电动两轮车替换量为 8,334 万辆，未来五年总计将达到 11,059 万辆换车需求。2）即时物流配送场景兴起，共享电单车、外卖等 B 端需求成长性强。据招商证券数据，共享单车用户规模从 2016 年的 0.28 亿人增长至 2020 年的 2.53 亿人，另根据艾媒咨询，共享电动车 2025 年投放规模预计可达 800 万辆。另一方面，即时配送应用场景十分丰富，覆盖范围包括餐饮外卖、生鲜果蔬、零售便利、鲜花蛋糕等。根据美团研究院数据，疫情期间骑手日均接单数在 0-30 单的占比在 90%以上，其中 11-30 单占比接近 60%。据此假设骑手日均接单数为 20 单，预计至 2024 年即时配送骑手数可达 576.7 万人，骑手一般以电动两轮车为主要交通工具，因此预计即时配送物流至 2024 年有望为电动两轮车带来 550 万辆的累计需求量。3）海外电动摩托车市场也存在较大的增长空间。据方正证券数据，目前海外燃油摩托车市场年销量约 4500 万辆，随着全球节能减排推进各国禁摩限制政策不断出台，预计未来海外将有 60%的燃油摩托车将切换为电动摩托车，海外电动摩托车销量将达到 2700 万辆/年，而中国电动摩托车具有产业链成熟、规模化成本优势，有望抢占较大份额的海外电动摩托车市场占有率。
# (二)公司发展战略
√适用 □不适用
围绕公司董事会制定的“提高产品质量稳定性、加强核心技术创新、大力推进服务营销”的三大核心思想，秉承“有阳光的地方就有新日”的经营发展理念，以渠道为基础、以品牌为灵魂、以创新为动力、以产品为保证、不断加强管理团队和员工队伍建设，利用公司已有的资源和行业领先地位，升级和优化营销网络、提升公司整体技术水平及技术创新能力，充分发挥公司的品牌优势、渠道优势、研发优势等，持续满足人们对电动交通工具产品多层次的需求，在继续保持公司行业领先地位基础上，将公司逐步打造成国际知名的电动交通工具研发制造企业。 |
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